華航(2610)

昨日漢翔(2634)公布八月營收17.9億元，月減11%，年增4.2%。營收月減的原因，主要受到海外疫情升溫，民用發動機出貨遞延，所幸高教機的國防業務穩固，相較去年，整體營運仍維持復甦。 展望後市，受到歐美疫情惡化影響，航空復甦時程延長，將導致漢翔在手客機訂單(波音4100架、空巴5600架)延後交

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全球疫情蔓延，客運需求再受壓抑
前篇週報【研究報告】08/05空運產業週報：飛機載人還是載貨好？這篇告訴你！提及變異病毒導致全球疫情增溫，原先我們認為歐美因疫苗施打率高，疫情應相對可控，然而近期歐美的疫情逐漸惡化，近日美國7日平均確診逾15萬人次

長榮航(2618)考量上海浦東機場的貨運站關閉，艙位、航班供不應求的情況下，昨日宣布9/1起調整台灣出口到中國的運價，每公斤上調25-30%。 展望下半年，目前中國、美國為了控制疫情，加大對客機航班的限制，導致全球運能轉趨緊俏，同時海轉空的運輸需求增加，以及空運傳統旺季需求來臨，目前空運艙位普遍有接

華航(2610)昨日公布7月份營收為103.88億元，月增12.8%，年增20.34%。其中貨運收入94.29億元，月增12.73%、客運營收2.66億元，月增10.28%，營收符合先前我們所預估以及市場的預期。 展望下半年，海運運能維持緊俏下，預期華航可望吃下貨物轉至空運的訂單，第四季電商旺季的帶

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華航第二季財報表現雖不如預期，我們仍看好下半年的營運展望
華航近日公佈第二季財報，營收來到293.7億元，與原先預估的292億元大致相符，毛利率實際來到9.65%，較原先預估的10.5%少了0.85個百分點，主因諾富特事件影響客運運能減少10%之

華航(2610)昨日公布第2季財報，營收293.7億元，季增5.5%，年增11.6%，與先前預估的292億元大致符合。然而5月疫情導致運能減少10%，毛利率實際上來到9.7%，相比先前預估的10.05%，高估了0.35個百分點，EPS -0.06元，低於先前預估的0.11元。
展望下半年，由

昨天長榮航(2618)公布第二季營收241.6億元，季增22.7%，年增25.2%，跟我們先前所估計的244億元相差了1.2%，毛利率來到12.29%，優於先前所估計的10.4%，稅後盈餘1.44億元，優於先前所估計的-2.5億元，EPS 0.03元，已由虧轉盈，獲利優於市場與我們原先的預估。 展望

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今年客運需求復甦緩慢，全球航空業的營運仍仰賴貨運
由於歐美疫苗施打率較高，疫情相對可控，因此上半年歐美的消費需求復甦較快。惟近期變異病毒使疫情增溫，且全球疫苗分配不均，各區域復甦情況差異大，預期最快仍要至21Q4~22Q1全球才可望解封。根據國

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1，美股道瓊繼續上漲0.9%，納指下跌1.37%，費半下跌3.01%。疫苗進展讓傳產股看到了希望，科技股一方面有部分受惠疫情股價進行修正，一方面資金排擠效應受到冷

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航空雙雄華航(2610)、長榮航(2618)
究竟誰勝誰負？
台灣人喜歡旅遊
每年出國的旅客數屢創新高