【13:34 投資快訊】華航實施「清零計畫2.0」第2季每股僅小虧0.06元

華航(2610)昨日公布第2季財報，營收293.7億元，季增5.5%，年增11.6%，與先前預估的292億元大致符合。然而5月疫情導致運能減少10%，毛利率實際上來到9.7%，相比先前預估的10.05%，高估了0.35個百分點，EPS -0.06元，低於先前預估的0.11元。

展望下半年，由於下半年海運運能維持緊俏下，預期華航可望吃下貨物轉至空運的訂單，加乘第四季電商旺季需求的帶動下，預期第四季運價可望創高，華航運價、貨量可望雙增，下半年的獲利成長將優於同業。預估2021年營收可望來到1,283億元，年增11.3%，獲利的部分，由於Q2毛利率不如預期，預估毛利率由前估13%調整為12.6%，稅後純益43.2億元，EPS 0.83元。

展望2022年，疫後消費需求增加下，預期貨運需求仍可持穩，惟客運需求復甦下，運能增加將使運價下滑，預期將壓抑華航毛利率水平，但考量客運虧損有望縮減，預期獲利仍可支撐。預估2022年EPS 1.52元，預估2022年每股淨值12.37元。就2022年的展望來看，華航股價淨值比1.4倍。隨著華航7月運能將恢復，下半年獲利恢復成長下，預期股價長期將往PBR 1.8倍上下浮動，投資評等為逢低買進。

技術、籌碼面來看，近日股價雖維持在半年線之上，惟先前6月初爆量，套牢賣壓仍待消化，近日投信、外資也尚未有明顯的介入意願，推測股價短期較難有所表現，建議待股價落底訊號浮現，當股價有效站穩上揚中的短均後，再擇機佈局。

華航(2610)報告連結 (更新日期 2021.5.31)

長榮航(2618)報告連結 (更新日期 2021.6.8)

漢翔(2634)報告連結 (更新日期 2021.3.5)

相關個股: 華航(2610)、長榮航(2618)、漢翔(2634)

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