(圖/shutterstock)

 

應該沒有人會否認

今年全球股市不僅是令人讚嘆的一年

也是跌破專家眼鏡的一年

全球股市今年幾乎是 45 度角的向上攀升，

歷史上要找到像今年這樣陡峭上漲的趨勢，還真不多見。

不過，施羅德亞洲多元資產團隊最高主管 Patrick Brenner 直言，

這其實也代表好賺的、容易賺的錢已經差不多了，

明年雖仍看好股市的表現，

但不會建議投資人再進一步提高股市的比重。
 

施羅德年度十大預測

命中率高達 8 成

Patrick Brenner 已連續三年擔綱施羅德年度十大預測的要角，

去年的命中率高達 8 成，今年命中率則達 7 成，

展望 2018 年， Patrick Brenner 認為，

隨著全球央行開始緊縮貨幣政策，

全球股市的波動度將攀升，今年低波動度的情況將不復見，

此外，建議投資人也應開始留意通膨上升的訊號。

 

繼續看下去...

 

(贊助商連結)

 

Patrick Brenner

2018 年的十大預測：

預測 1 全球股市續創正報酬表現

2018 年全球經濟會持續強勁增長，

而且是全球首次見到包括歐洲、美國、

日本及新興市場都是同步增長的情形。

值得一提的好消息就是通膨的表現，

全球經濟表現持續優於預期，

但通膨則是持續處於低檔，

年初美國ＣＰＩ還有 2.3 ～ 2.4％ ，

到今年年中，則下降至 1.5％ ，

現在全球經濟處於高增長、低通膨的環境，

全球央行也並沒有急著升息及緊縮貨幣政策的必要。

 

預測 2 歐股表現跑贏美股

全球主要市場中， 2018 年相對較看好歐股，

因為歐股較具評價吸引力，

除此之外，歐洲企業的盈餘開始改善並成長。

2008 年以來，

美國及歐洲的企業盈餘成長差距一直是愈來愈大，

但自今年開始，可以發現兩地的企業盈餘差距開始收斂，

據統計， 2003～17 年歐洲的盈餘成長都一直落後美國，

但今年起開始不一樣，

今年歐洲企業盈餘成長率預估是 13％，

美國則是 10％ ，

這是 15 年來首次歐洲企業盈餘表現超越美國，

歐洲接下來應會迎頭趕上。
 

預測 3 相對於德債、作多美債

在固定收益市場，相對於德國政府公債，

更看好美國國庫券，

美國國庫券現在殖利率約 2.3～2.4％ ，

德國公債殖利率則僅有 0.3％ ，

兩者殖利率的落差，已經寫下歷史新高，

這使得美國國庫券已開始具有相當吸引力。

另方面，歐洲經濟已開始復甦增長，

這會使得歐洲利率開始往上走，

更重要的是，美國的通膨持續下降，

但歐洲的通膨則上揚，

這會進一步推升歐洲的利率上升，

在這樣的情況下，美國國庫券更具有吸引力。
 

預測 4 新興市場股市領先表現

不管是 2017 年還是 2018 年，相對於已開發國家，

更看好新興市場股市，即便經過 2017年的上漲，

新興市場股市還是處於合理的水準，

加上企業盈餘也會持續的成長，亞洲市場特別是中國，

今年到明年的獲利盈餘都會進一步上修，

今年中國的企業盈餘成長是 5％ ，

明年則可望大幅攀升至 10％。

當然，美元的走勢也會影響到新興市場，

但預期未來一段時間，美元會維持相對穩定，

甚至是偏向弱勢，

這將支撐新興市場股市表現領先已開發國家。
 

預測 5 作多馬來西亞令吉

現在的馬來西亞令吉，

比 1997 年亞洲金融危機還具吸引力，

況且，現在馬來西亞的經濟情況已經大為改善了，

政府的收入及稅收已經都不再那麼仰賴出口原油，

受到油價變動的影響是比較小的。

此外，其外部收支也都已經穩定下來且改善，

且投資人也已經開始重拾對馬來西亞的信心；

反之，新加坡幣未來上漲的動能及空間是相當有限的，

而且現在的匯率已經來到整個區間的上緣，

因此相對就沒有那麼看好。
 

 

從風險的角度出發

可能觸發的幾個預測如下：

預測 6 十年期美債殖利率攀升

自 1997 年至今三十年，美國公債已締造 602％ 的報酬表現，

但未來三十年若要再出現相同的報酬水準，

在 2047 年美國十年期公債殖利率就要下降到負 18％ 的水準，

這當然是不可能。未來如果通膨出現變化的話，

第一個受到影響的，就是固定收益的價格，

而隨著全球經濟持續增長，通膨上來，

美國利率水準會開始攀升，

固定收益資產表現勢必受到影響，

過去債市輝煌的報酬表現，在來年將成為過去式。
 

預測 7 日股表現領先美股

日圓的走勢對於利率非常敏感，

甚至一直受到全球利率的影響，

當全球的利率在攀升，

但日本的公債殖利率還是一直維持在零的話，

就會讓日圓持續呈現走貶的壓力，

日圓走貶，

就有利日本企業維持強勁的盈餘表現，

並帶動日股上漲。

 

預測 8 價值股領先全球股市

去年，我們認為價值股表現將突出，這個看法沒有實現，

但 2018 年，我們持續看好價值股表現將優於成長股，

原因就是現在價值股真的很便宜。

目前價值股和成長股的評價是來到負一個標準差，

已是非常低廉的一個水準，價值股表現超越成長股，

只是時間的問題而已，再者，全球企業的盈餘，

也是持續增長，

因此，也會進一步帶動價值股的表現，

甚至，未來一段時間，利率、通膨持續攀升，

也會讓價值股表現大大領先成長股。

 

 

預測 9 股市波動度攀升

聯準會已經在緊縮貨幣政策了，

歐洲央行在明年也將會跟進，

英國央行則已經在緊縮了，唯一沒有在緊縮的，

大概只剩下日本央行而已，但是，可以預見的是，

各國央行未來一段時間緊縮貨幣政策的幅度，

將是前所未見的，

姑且不談資產價格會受到什麼樣的影響，

但可以確定的是，

量化寬鬆政策長期是壓低了市場的波動性，

一旦央行啟動回收貨幣政策，

股市的波動性一定會攀升的，

更何況現在的股市波動度已經處在歷史低點。
 

預測 10 相對於美元、放空韓元

這個其實是買個保險，

假設未來朝鮮半島出現地緣政治風險，

或是中國經濟出現疑慮，人民幣的匯率走勢，

一定會牽動韓元的貨幣走勢，

所以相對於美元放空韓元，

可以發揮下檔保護的作用。

 

這 10 大預測準不準

還有待明年的驗證！！

 

現在加入好友

用好文章 投資自己的腦袋 🔥

40 歲以下的你 一定要看，

解決你生活上的 各種煩惱！

 

本文由 先探雜誌 授權轉載，

原文 於此 未經授權，請勿轉載！