裕融(9941)今日公布2025年度自結財報，全年合併稅後淨利達46.53億元，每股盈餘(EPS)為7.68元。雖然帳面獲利較去年同期減少9.3%，但公司說明主因係2024年處分大陸裕隆金融產生一次性收益，墊高比較基期所致，若排除此因素，核心本業獲利能力依舊穩健。展望2026年，公司喊出台灣市場業績雙位數成長目標，並預期東南亞佈局將開始貢獻獲利。

隨著《金融消費者保護法》調整完成，裕融內部整改專案成效顯現，客訴量已降至歷史新低，新增業績動能回升。海外佈局方面，菲律賓保險代理業務啟動後，提供融資結合保險的一站式服務，而馬來西亞取得借貸執照後正式營運，預計2026年起東南亞「菲馬雙引擎」將對整體獲利產生實質貢獻。

針對市場關注的納智捷品牌整合議題，裕融強調已與新經營團隊對接，新車分期業務不受影響，且長期新車業務30天以上延滯率維持在0.2%以下的低檔，風險完全可控。至於中國大陸市場，考量經濟環境仍在調整，目前採取穩健經營策略，在風險可控的前提下拓展業績並維持合理獲利。

後續觀察重點在於東南亞市場的實際獲利貢獻速度，以及台灣市場在組織再造後的營收成長幅度。投資人應持續關注納管金保法後的合規成本變化，以及公司能否在2026年順利達成設定的成長目標，重返獲利成長軌道。

裕融(9941)：基本面、籌碼面與技術面分析

基本面亮點

裕融(9941)為裕隆集團旗下汽車融資核心企業，2025年12月營收為33.78億元，月增4.53%，但年減3.49%，顯示近期成長動能略為趨緩。回顧第四季表現，10月至12月單月營收年增率皆呈現小幅衰退，主要受制於市場調整及基期因素。2025全年EPS達7.68元，本益比約10.1倍，殖利率表現具一定吸引力。公司業務涵蓋租賃、分期付款及應收帳款收買，近期積極拓展東南亞市場以分散單一市場風險。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼流向，外資呈現連續賣超趨勢，近20個交易日外資大多站在賣方，單日賣超張數屢次超過500張，導致股價承壓。反觀官股行庫則展現低接意願，近期多次出現買超護盤，持股比率微幅上升至1.31%。主力大戶動向方面，近20日主力買賣超呈現負值，累積賣超幅度達18.5%，且賣分點家數持續多於買分點家數，顯示籌碼集中度下降，短線上有散戶承接跡象，籌碼結構尚待沉澱。

技術面重點

截至2026年1月22日，裕融股價收在78.90元，近期股價呈現弱勢修正格局。從近60日K線觀察，股價自10月高點100元附近一路震盪走跌，目前股價位於5日、10日及20日均線之下，短中期均線呈現空頭排列。成交量方面，近期量能萎縮，日均量低於20日均量，顯示追價意願不足。若要止跌回穩，需觀察能否帶量站回月線之上，目前短線雖有乖離過大機會，但上方層層套牢壓力仍重，需留意量能續航力不足的風險。

總結 綜合來看，裕融(9941)雖面臨外資提款與主力調節的籌碼面壓力，導致技術面呈現弱勢格局，但基本面核心獲利能力維持穩健，且2026年具備東南亞市場成長題材。投資人後續應密切追蹤外資賣壓何時竭盡，以及台灣業務雙位數成長目標的達成進度，並留意月營收年增率是否轉正作為轉強訊號。

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