美國幾家領先雲端與人工智慧平台業者，為了加速打造AI資料中心，自今年秋季以來，紛紛大規模進場發行公募債券，總額已接近1,200億美元。這波由Alphabet、Meta、Oracle和Amazon等「超級規模商」領銜的募集熱潮，讓投資人不禁擔心，驟增的債券供給能否被市場充分吸納，進而衝擊整體企業債市流動性與價格。

與過去仰賴自有現金或私募信貸不同，科技巨頭們已承認，未來主要的資金將來自對公眾投資人開放的債券管道。摩根士丹利與美銀證券的分析指出，如果AI相關資本支出在2027年前攀升至6,000億美元，2026年淨增債券發行量恐逼近1,000億美元。這對依賴固定收益投資者的債市，毋寧是一大考驗。

儘管目前這些企業的整體負債比率仍屬於合理範圍，投資級評級信用利差也僅小幅回升到六個月高點，但新增發行所付出的10至15個基點溢價，已反映市場吸收壓力漸增。長線來看，當債券供應大於需求，殖利率可能被推高，而股市資金或將部分轉向收益更穩定的債券。

投資人須注意，AI題材雖然前景看好，卻尚未帶來對應的高額現金流，若未來資金成本上升，可能影響企業營運與股價表現。延伸觀察：市場利率波動與央行政策走向，將直接左右債券型基金的收益率與價格波動。

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施羅德環球基金系列-亞洲可轉換債券基金(美元)A1-累積(C0030195) 2025/11/24最新淨值202.156500美元，單日上漲0.925000，風險等級RR4。今年以來31.50%的漲幅，領先區域類別。策略聚焦亞洲企業轉換債，兼具股票上漲潛力與債息保護，適合追求高報酬且能接受較大價格波動的投資者。

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