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今年以來，受中美貿易摩擦以及聯準會動向左右，海外資金對美元風險的防護需求曾一度飆高，但自4月川普公布龐大關稅清單後，避險策略增速反而顯著放緩。市場參與者指出，這種降溫現象為美元止跌反彈提供了空間，美元指數自6月底以來已回升近4%。
根據BNY Mellon的統計，年初客戶投資美元資產時，幾乎未做對沖；直到4月避險配置才明顯抬頭，但整體水位仍不及2023年底市場普遍預期美國降息時的高點。同業State Street也觀察到，10月底全球股票基金對美元部位的對沖比例約24%，較2月提高4個百分點，卻仍低於以往30%以上的水準。
各地機構避險動能分歧。澳洲退休基金對美股的對沖比例乏善可陳，丹麥公務員退休金則在4月後回歸平穩；Columbia Threadneedle一度加強保護，近期已部分平倉，押注美元空間有限。BlackRock亦估算，今年歐、非、中東區挂牌的美元ETF中，有38%資金進入掛鉤對沖標的，明顯高於去年僅2%的低基期。
避險交易本身會對匯市產生放大效應：增設美元下行保護等同賣美元，理論上會進一步壓低匯價，若配合利差變化，跌勢可迅速擴大。不過，過去數月並未出現連鎖拋售，顯示大規模避險並未帶來「雪球效應」。眼下，借助避險需求降溫，美元能在震盪中尋得支撐，但關注2025年若利差變化令避險成本下降，對沖壓力可能再度浮現。
延伸觀察：市場波動、利率、政策變化 → 對股票型基金的影響
當避險需求升溫時，海外投資人可能減少對美股的配置，導致股票型基金面臨額外匯率波動風險。若美元回穩且利差趨於穩定，可望在一定程度上提振對沖標的回報，改善基金表現。
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