上週，美國股市在AI題材與加密貨幣雙重利空下，經歷了近月來最劇烈的一波震盪。投資人對AI估值過高的疑慮、對經濟成長放緩的擔憂，以及年底獲利了結的壓力交織，令那斯達克指數11月已大跌逾6%，創下今年最糟的連三週收黑。標普500指數單週重挫近2%，即便週五出現反彈，月內仍累計下跌約3.5%，華爾街情緒頓時轉向保守。

本輪調整主要集中在重押AI與雲端龍頭的資金身上。追蹤AI主題的ETF在11月重跌約10%，而鎖定「科技七大天王」的基金自10月底以來也回落6%至7%。由於大量資金擠進少數標的，估值與持倉水位同時攀高，任何業績或展望稍低預期，都容易被程式交易與槓桿操作放大跌幅。

輝達（Nvidia）第三季財報本欲為市場注入活水：營收與未來展望雙雙超越預期，盤後一度大漲，但隔日開盤後卻從漲5%轉為跌逾3%，單日震幅高達7個百分點，並拖累標普500大跌3%。不少交易員感嘆，當「連好消息都無法推升股價」，往往代表多頭動能已見頂。部分對沖基金被迫在盤中調整期權與現貨組合，避險情緒迅速升溫。

在高利率與信貸條件收緊的環境中，過去以低成本舉債、槓桿倍數高達7倍的企業，面臨再融資成本暴增至8%至10%，引發市場對「慢性違約潮」的憂慮。與此同時，比特幣自10月初約12.6萬美元高點回落逾三成，一度跌破8萬美元，多次強制平倉的消息，更進一步加劇了成長股與金融股的賣壓。

據監管數據顯示，美股融資餘額已升至1.1兆美元歷史高位，槓桿型股票基金規模也逼近1990年代新高。專業人士指出，當前高槓桿投資人同時重倉加密與科技，一旦其中一條線大幅回調，為補保證金或降低風險，不得不在另一條線同步砍倉，從而放大市場波動。不過，布局較分散的長線資金整體仍站在獲利區，標普500距離歷史高點僅幾個百分比。有機構認為，這波調整更像是對過度擁擠交易與高槓桿部位的一次「清洗」，後續仍需關注經濟數據與企業利潤指引，進一步檢驗AI成長故事與市場估值。

市場波動、利率與政策走向的不確定，往往使股票型基金在短期內面臨更劇烈的淨值起伏，投資人需留意風險管理。

| ⭐ 精選基金推薦

野村鴻運基金

2025/11/20 最新淨值 124.8800，當日漲跌 +4.9300，風險指標 RR4，今年以來累計績效 50.27677%。本基金聚焦台股機會，在大盤波動中依舊展現不俗表現，適合尋求中度風險承受能力、願意參與國內股票成長的投資人。

街口中小型基金

2025/11/20 最新淨值 88.7200，當日漲跌 +3.5900，風險指標 RR5，今年以來累計績效 50.96137%。以中小型股為核心布局，對於市場活力與成長題材敏感，波動度較高，適合能承受較大短期起伏、追求潛在超額報酬的投資人。

復華華人世紀基金

2025/11/20 最新淨值 42.4300，當日漲跌 -0.5200，風險指標 RR5，今年以來累計績效 53.12162%。跨國布局華人市場，包括中國與亞洲新興經濟體，具高度成長性與風險並存的特質，適合對區域多元化有需求、承受度高的投資人。

合庫台灣高科技基金

2025/11/20 最新淨值 34.3400，當日漲跌 +1.3900，風險指標 RR4，今年以來累計績效 57.37855%。聚焦台灣科技產業龍頭，隨台廠在AI與半導體鏈持續受惠，長期趨勢看俏，適合具備一定波動承受力、看好科技創新長期動能的投資人。

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