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張總經理提醒，未來一年裡，降息或升息的節奏都可能「跳票」，投資人必須以多元策略迎接挑戰：在短天期公債與高評級公司債之間靈活切換，以抵禦利率快速變動；並透過具流動性的ETF工具，抓住市場突圍時機。投資長蔡宜芳補充，國泰投信旗下的債券型ETF涵蓋1年內的美國短券，到10年以上的信用債與高收益債，並且設計有不同的配息方式，貼合現金流管理或資本利得兩種需求。
美國信貸市場動態同樣關鍵。Bloomberg首席策略師Noel Hebert點出，投資級企業債的收益率目前仍具吸引力，但風險溢價已到高檔。若2026年經濟成長過熱，央行可能重啟加碼；一旦衰退風聲再起，信用利差則有可能大幅走闊。另一個不容忽視的變數是新興科技企業發債潮，一旦供給量激增，原本壓抑的利差可能再度浮現，為資產配置帶來新變局。
量化暨指數事業處處長陳郁仁則分享，過去十年全球債券ETF規模已突破3兆美元，預計2030年將翻至6兆美元。雖然被動式配置仍佔主流，但主動式債券ETF年均成長近40％，凸顯市場對主題化以及靈活調整的熱切需求。主動型產品能根據利率與產業周期切換久期、投資級別或地區配置；但同時也須考量較高的管理費用與經理人選債風險。
延伸觀察一：市場波動與基金影響
當前股市接近歷史高點，一旦業績或宏觀數據出現偏差，股債走勢可能同向波動，短期內導致債券價格回落。對於債券型基金而言，波動期若能藉由縮短久期、提升現金部位，或轉向AAA級政府公債，仍能在風險中保留收益防禦。
延伸觀察二：美元走強與匯率風險
美元若因避險需求而走強，新興市場債與非美元計價債券的總報酬將受到拖累。投資人可透過選擇避險型債券基金或定期定額分批布局，分散匯率波動對淨值的衝擊。
為何市場出現這些變化？
• 各國央行在對抗通膨與支持成長之間左右為難，利率政策容易出現「前後不一」的現象。
• 科技與綠色能源領域不斷有新發行，債券供給端膨脹，令利差偏高的風險資產更易遭拋售。
• 地緣政治緊張與貿易摩擦加劇，資金避險需求提升，使得資本流向美債及核心資產，短期內壓低收益率。
對債券型基金的意義
在不確定性居高的情況下，短天期與高流動性依然是避風港；中長期投資者則可在評價合理的公司債中，尋找信用利差收斂的機會。主被動ETF各有千秋：若追求交易便利與費用負擔輕，優質被動ETF是不錯的選擇；若想靠經理團隊於市場波動中創造額外收益，則可考慮費用較高但策略更靈活的主動型商品。
| ⭐ 精選基金推薦
1. 復華南非幣長期收益基金A 這檔跨國投資固定收益一般債券型基金，自今年以來累計22.04％的亮眼表現，凸顯南非幣資產的高收益優勢。最新淨值（2025/11/19）為26.8000元，單日微跌0.0400元，風險指標為RR4。儘管波動度較高，但適合尋求收益、能承受匯率與利差變動的投資人。
2. 合庫新興多重收益基金A類型(南非幣) 今年以來漲幅23.15％，顯示其多重收益配置策略在新興市場中具備彈性；2025/11/19最新淨值16.8778元，單日上漲0.0362元，風險指標RR3。該基金結合債息與貨幣策略，適合期望分散風險並兼顧報酬的中長線布局者。
3. 富蘭克林華美新興國家固定收益基金-美元A累積型 跨國投資固定收益一般債券型，迄今累計18.06％漲幅，反映新興國家美元債的吸引力。最新淨值（2025/11/19）9.3250元，微幅上漲0.0093元，風險指標RR3。基金以美元計價，可緩解本幣波動風險，適合偏好美元收息並願意承擔利差波動的投資人。
4. 宏利全球非投資等級債券基金A類型(南非幣避險) 專注高收益債市場，今年來31.91％的成長突顯其積極選債策略；2025/11/19淨值14.4594元，單日滑落0.0128元，風險指標RR3。該基金為匯率避險設計，適合想參與高息債機會，同時減少匯率震盪風險的投資人。
