玉山金(2884)近日併購三商美邦人壽(2867)傳聞持續延燒，市場預期其將以每股8.2元、總額達467億元全換股方式完成收購。消息曝光後，27日股價跳空大跌7.2%，一度失守30元整數關卡，收在30.3元，單日成交量激增至27萬餘張、金額高達84億元。法人分析認為，此案將大幅影響玉山金短期獲利結構與配息政策，影響投資信心。

根據金控內部規劃，三商壽將取得玉山金近9%股份，主要股東翁、陳家合資的三商投控，在全數換股後將持有約5%玉山金股權，有望成為最大單一股東。法人指出，此舉雖可補足玉山布局完整壽險版圖，長期有助整體資產規模成長至5.8兆元、躍升金控第六大，惟短期內將面臨近480億元聘金及300億元增資壓力，加上新IFRS會計制度實施，未來三至四年恐需每年攤提約2,000億元資本缺口，預估將稀釋玉山金每年獲利3至4成，EPS影響約8.4%。

技術面亦出現警訊，分析師指出目前MACD與KD指標尚未轉強，在大盤創高背景下反向下跌，建議等待技術指標重返強勢區域後再行評估切入時機。

玉山金(2884)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

玉山金為知名金融控股公司，核心業務以銀行為主體，手續費與票券收入占比持續提升。2025年前三季稅後盈餘已達262.02億元，年成長25.51%，EPS達到1.62元，已超越去年全年獲利，全年挑戰300億元獲利目標可期。2025年9月營收為80.15億元，年增16.78%，雖月減2.82%，但仍維持穩健步調。近月來多次創下歷史與年內營收新高，顯示利息與財管業務動能持續。

籌碼與法人觀察

籌碼面顯示主力近5日大幅賣超，占成交比重達近40%，27日更爆出單日賣超14.6萬張紀錄，集中於併購消息公布後。三大法人中外資單日賣超達11.1萬張，為主要賣壓來源。官股則逆勢加碼2.3萬張，顯示政策基金有介入穩盤跡象。但短期主力籌碼偏空，加上併購案尚未正式拍板，市場觀望氣氛高漲。

總結

玉山金(2884)雖基本面維持良好動能，但近期因高價併購三商壽，短線籌碼壓力與獲利稀釋疑慮浮現，導致股價下挫並跌破整數關卡。後續關鍵在於併購條件正式敲定與資本運用規劃，技術指標能否扭轉頹勢也是觀察重點，投資人宜謹慎評估短中期風險與潛在轉折點。

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