(圖片來源：shutterstock)

 

2023 年 1 月 TV 及 IT 面板報價皆出現底部跡象

近期面板雙虎友達(2409)、群創(3481)皆公告完 2022 年營收，分別為年減 33.4% 達 2,468 億元，創下近 17 年新低點，以及年減 36.1% 達 2,237 億元，寫下近 13 年新低。然而根據市調機構 WitsView 統計，2023 年 1 月上旬面板報價，不論是 TV 面板或 IT 面板，都已經出現止跌的底部跡象，甚至以 55 吋 TV 面板來說，從 22Q4 底部至今已經反彈約 3.8%。面板股的佈局時點已經來了嗎？

 

本篇文章將帶給讀者 4 大重點：

1. 友達簡介：全球第 5 大面板生產商，積極發展「雙軸轉型」
2. 群創簡介：全球第 4 大面板生產商，朝向「3Vs 經營策略」
3. 面板 2023 年展望：23Q2 起報價有望隨旺季出現反彈
4. 友達及群創股價走勢通常領先面板報價約 2～3 個月

 

友達簡介：全球第 5 大面板生產商，積極發展「雙軸轉型」

友達成立於 1996 年，並在 2000 年掛牌上市。公司為薄膜電晶體液晶顯示器(TFT-LCD)生產商，根據市調機構 Omdia 統計，友達在全球大尺寸面板出貨面積市佔率約 10%，排名全球第 5 大。

 

終端應用領域除了常見的 TV、NB、Monitor、手機之外，近年也積極發展利基型應用，例如車用營收已從過往 1 成以下提升至接近 2 成，另外也包含公用顯示器、工業電腦、醫療設備等。除此之外亦將營運觸角擴及系統暨解決方案還有能源事業等非面板領域。

 

目前營運策略主要為「雙軸轉型」，包含集中資源發展高附加價值的面板產品線(Go Premium)，以及以顯示器技術為核心，結合 AIoT 應用提供垂直領域解決方案(Go Vertical)，朝向提供客戶從軟硬體到系統整合的解決方案供應商轉型。

 

群創簡介：全球第 4 大面板生產商，朝向「3Vs 經營策略」

群創成立於 2003 年，並在 2006 年掛牌上市。公司為薄膜電晶體液晶顯示器(TFT-LCD)生產商，隸屬於鴻海(2317)集團。根據市調機構 Omdia 統計，群創在全球大尺寸面板出貨面積市佔率約 10.6%，排名全球第 4 大。

 

產品終端應用除了 TV、NB、Monitor、手機之外，與友達同樣都積極往車用發展，營收比重從 1 年前不到 10%，現已提升至接近 2 成。由於傳統顯示裝置已經無法滿足未來智慧車艙及數位資訊整合的需求，群創表示未來 20 吋以上的一體化車用面板，將成未來新的營運動能。

 

對比友達的「雙軸轉型策略」，群創也喊出「3Vs 經營策略」，分別是 Create Value、Drive Value、Share Value，簡而言之同樣是朝向利基型應用發展，並提供整合性解決方案，持續為客戶創造更大價值。為發展新應用，公司近年更成立好幾家子公司分別負責不同項目：睿生光電(6861)專攻醫療設備儀器；群豐駿專攻車用面板相關；方略電子則聚焦如 Mini LED 等新世代顯示技術。

 

面板 2023 年展望：23Q2 起報價有望隨旺季出現反彈

雖 2023 年面板終端出貨量衰退，但受惠嚴控稼動率已將庫存調整至健康水位

展望 2023 年面板產業，由於全球總經環境仍受俄烏戰爭尚未停歇、高通膨陰霾仍在的影響，消費性產品需求將維持疲弱。根據市調機構 TrendForce 預估，2023 年 TV 出貨量將年減 1.5% 達 1.99 億台；Monitor 出貨量將年減 5.9% 達 1.27 億台；NB 出貨量將年減 6.8% 達 1.77 億台。

不過受惠全球面板廠商積極控制產能利用率，維持在 6～7 成的歷史低水準，使得 TV 面板庫存已經去化至健康的水位，而 IT 面板庫存也預期將於 23Q1 底去化至健康水位，因此近期面板報價才得以出現止跌跡象，甚至 22Q4 因應市場急單，TV 面板報價得以有小幅度的反彈。

 

另外 2023 年面板終端出貨量的衰退主要集中於 23Q1，根據市調機構 TrendForce 預估，Monitor 面板出貨量甚至在 23Q2 可望出現雙位數季增表現。在 TV 面板方面，也受惠於整體報價處於非常甜蜜點，消費者將選擇購買更大的尺寸，預估 2023 年 TV 面板平均出貨尺寸將增加 1.5 吋向 50 吋靠攏，有利於去化面板廠之閒置產能。

 

友達及群創股價走勢通常領先面板報價約 2～3 個月

綜上所述，我們認為隨著 23Q1 的傳統淡季終將過去，包含 TV 及 IT 面板的庫存都將更加健康，23Q2 起將迎接傳統旺季到來，可望帶動面板報價出現反彈走勢。雖然不至於像 2020～2021 年有倍數漲幅，但考量友達以及群創的股價走勢通常領先面板報價約 2～3 個月(尤其以 TV 面板為主)，在報價底部浮現的情況下，合理推測未來股價走勢偏向正面看待。

 

預估友達 2023 年每股淨值達 21.79 元，股價淨值比有望朝 0.9 倍靠攏

預估友達 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -2.84 元/ -2.61 元。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 21.79 元，2023.01.12 收盤價 15.95 元，股價淨值比為 0.7 倍。由於面板產業最壞情況已過，未來有望隨旺季迎來帶動報價反彈，股價淨值比有望朝 0.9 倍靠攏。

 

預估群創 2023 年每股淨值達 24.45 元，股價淨值比有望朝 0.6 倍靠攏

預估群創 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -2.69 元/ -2.38 元。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 24.45 元，2023.01.12 收盤價 11.60 元，股價淨值比為 0.5 倍。由於面板產業最壞情況已過，未來有望隨旺季迎來帶動報價反彈，股價淨值比有望朝 0.6 倍靠攏。

 

如果你喜歡這篇文章，歡迎按讚 + 追蹤

⇩　⇩　⇩　⇩　⇩　⇩　⇩　⇩　⇩

＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。

＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

 

【CMoney 產業研究中心】新開張

若你不想錯過產業深度好文，請 點我 加入社團！