經濟數據優觀望Fed延長高利率期間，道瓊再陷年線攻防

由於Fed持續保持鷹派說法，並不利於經濟復甦，市場預期經濟動能放緩以外，亦不排除2023存在經濟衰退風險的可能性，而昨(22)日美國第三季度核心PCE物價指數年化季率終值、實際個人消費支出季率終值、實際GDP年化季率終值表現皆優於預期，加上當週初請領失業金人數低於預期，以及先前通膨出現回落跡象，引發市場重新評估Fed在數據穩健為Fed提供維持高利率環境良好的利基點，並且通膨、就業表現符合升息預期的背景下，於通膨明確回落前，Fed可能持續維持貨幣緊縮政策，四大指數終場全數收黑，跌幅介於1.05%~4.20%，其中道瓊再度陷入年線攻防。

 

第三季度GDP優於預期，美元多方續守年線

昨(22)日美國當週初請領失業金人數錄得21.6萬人，低於市場預期的22.2萬人，高於前值的21.4萬人，顯示現階段就業市場供需仍然緊俏，而四週均值錄得22.17萬人，低於前值的22.8萬人，續請失業金人數錄得167.2萬人，低於市場預期的168.3萬人，與前值的167.8萬人，目前在續請人數有緩步墊高趨勢，顯示近期就業環境相對不利勞工更換工作，但由於Fed主要試圖極力避免薪資、通膨所帶來的惡性螺旋，故於薪資調漲壓力趨緩前，仍難免需要維持既有升息方向，回觀其餘數據上，美國第三季度實際GDP年化季率終值錄得3.2%，高於市場預期的2.90%，與前值的-0.6%，美國第三季度實際個人消費支出季率終值錄得2.3%，高於市場預期的1.7%，與前值的2%，由於消費者支出在疫後復甦階段直續於旅遊、娛樂等服務部分有增幅擴大跡象，也連帶提振第三季度GDP表現，而經濟增速雖有所放緩，卻同樣未能定論瀕臨衰退，美國第三季度PCE物價指數年化季率終值錄得4.3%，符合市場預期，低於前值的7.3%，美國第三季度PCE物價指數年率終值錄得6.3%，低於前值的6.6%，美國第三季度核心PCE物價指數年化季率終值錄得4.7%，高於市場預期的4.6%，並持平前值，美國第三季度核心PCE物價指數年率終值錄得4.9%，低於前值的5%搭配前段GDP數據，可以發現美國經濟在1H22出現萎縮之後，於3Q22出現反彈，加上物價多有趨緩回落，仍有利於Fed維持既有的升息步伐，只是美國11月諮商會領先指標月率錄得-1%，低於市場預期的-0.4%，與前值的-0.8%，諮商會經濟學高級主管Ataman Ozyildirim出面表示，數據證實美國短期內缺乏經濟增長的動力，加上住房在高利率環境下難有成長表現，仍預期2023年初美國有經濟衰退風險，美元指數昨(22)日終場收漲0.14%，多方續守年線。

 

罷工續為觀望，英鎊未能收復月線引發觀望賣壓

昨(22)日英國第三季度GDP季率終值錄得-0.3%，低於市場預期的-0.2%，與前值的0.2%，英國第三季度GDP年率終值錄得1.9%，低於市場預期的2.40%，與前值的4.4%，並且數據顯示所有十三個製造業子行業均下降，加劇市場對於英國經濟衰退的擔憂，而FactSet預測英國經濟預計4Q22國內生產總值將萎縮0.3%，1Q23、2Q23則將分別萎縮0.3%。也連帶帶動市場對於英國央行(BOE)是否可能成為第一個被迫提前結束貨幣緊縮週期的央行，至於持續為基本面焦點的各行業罷工大事件，12月份剩餘時間內，全國鐵路、海事與公路運輸工會鐵路工人預期12/24~27罷工，歐洲之星(Eurostar)鐵路保安人員預期12/22~23罷工，國家公路(National Highways)交通官員預期12/22~25、30~31罷工，各大機場邊防部隊人員預期12/23~26、28~31罷工，郵差預期23~24罷工，救護車救護員預期12/28罷工，將導致市場持續觀望聖誕、跨年消費情況，成為短線經濟面最大不確定因素。英鎊/美元多方續弱，終場收跌0.35%，續處5日線下。

 

2023經濟前景看法分歧，歐元暫守10日線

雖然Ifo經濟研究所的數據顯示，12月商業景氣指數錄得88.6點，優於前值的86.4點，Ifo所長Clemens Fuest則表示，與之前的預期相反，4Q22經濟可能不會萎縮，即使2023年經濟衰退，也將比之前預期的要平緩許多，但因德國財政部在月度報告中，預計2023年通膨率將下降，卻仍將處於高水位，並且4Q22~1Q23經濟活動保持低迷，加上Hauck Aufhäuser Lampe的首席經濟學家Alexander Krüger認為，除非高昂的能源成本能下降，以及俄烏戰爭情況得到減緩，市場應該要避免過度樂觀，因為通膨居高不下仍將導致各國央行被迫升息，溫和衰退難以避免，多空互抵的背景下並不利於歐元多方，昨(22)日歐元/美元終場收跌0.08%，續於10日線上整理。

 

美國第三季度GDP優於預期，金價三失1,800美元/盎司大關

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，而大環境上如同先前提及，通膨出現觸頂回落跡象，亦令部分市場預期Fed考量經濟的背景下，無法維持無止盡的升息步伐，只是美國第三季度GDP優於預期，就業情況仍保有韌性，相對有利Fed維持升息步伐，以及2023年預期的高利率環境，也連帶令美元持續於年線上表現有撐，黃金/美元昨(23)日再度出現觀望賣壓，終場收跌1.21%，以1,792.61美元/盎司作收，於後市上，現階段市場持續評估2023年的經濟預期，英、歐地區預期相對不明，但美國也無明確衰退跡象，中國疫情確診短線難免影響勞動力市場，但長期普遍樂觀看待解封利於產業復甦前景，只是短線逢聖誕假期，多空減倉觀望合理，故同樣延續先前看法，於1,800美元/盎司關鍵價位有守的背景下「金價突破站穩1,800美元/盎司，可視為黃金/美元避險地位換手訊號」的看法，換手關鍵則落於「美元指數年線跌破，金價1,800美元/盎司有守」兩大要素同時成立，先前未有多方倉位者宜留意追價風險。

 

中國疫情爆發恐有缺工疑慮，美油、布油雙收十字

油市上，雖然天氣預報示警大寒流從周二(20)起發威，洛磯山脈(the Rockies)會有強風和大雪，將帶來取暖需求，只是時逢年末，加上英歐地區至2023/01皆深陷罷工問題，相對不利於民眾安排國內、外旅遊行程，燃油需求觀望與之互抵，於中國疫情部分，如同方才金市所提，縱然長線來看普遍樂觀看待解封有利產業復甦，但短線仍難免受確診爆發影響，標普全球評級亞太區首席經濟學家Louis Kuijs於昨(22)日同樣表示「解封利於社會流動與經濟活動上升，但並疾病死亡仍將導致勞動力下降，不利短線生產效率，只是現階段標普信評預期2023年前者影響高於後者，故認為中國2023年度的GDP增長率預期，將從2022年的3%左右，恢復至5%左右」看法同樣審慎，只是英歐地區衰退觀望未去，美國亦有經濟衰退隱憂，昨(22)日美油、布油表現分歧，漲跌幅分別為-0.24%、+0.07%，雙收十字，持續試圖挑戰突破站穩12/15前高完成短底。故維持先前看法，短線聚焦英國罷工潮，中國則留意醫療資源負荷消息。中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及疫情爆發期，中國經濟數據是否衰退，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」不利於油市多方動能，技術面上續以百元大壓為長線關鍵分水嶺。

 

FedEx，Etsy搶回月線重返多頭

S&P500 11大板塊全數收黑，醫療保健、消費必需品2大板塊終場分別收跌0.14%、0.23%，表現較穩，非消費必需品、資訊科技2大板塊終場分別收跌2.57%、2.52%，表現最弱。成分股中FedEx、V.F. Corporation終場分別收漲3.35%、2.95%，表現最佳，Tesla、Lam Research分別收跌8.88%、8.65%，表現最弱。值得留意的是，FedEx於本周二(20)公佈2023財年第2財季營運報告，季度營收錄得228億美元，年減2.97%，低於市場預期的237.4億美元，淨利7.88億美元，年減24.23%，調整後EPS錄得3.18美元，年減34.16%，高於市場預期的2.82美元，其中快遞部門營業利益年減64%，平面運送部門營業利益年增24%，貨運服務部門營業利益年增32%，執行長Raj Subrmanian直言，主要為9月份的轉型取得進展，令第二財季的獲利表現優於預期，並認為能在9月預測基礎上，再削減 10 億美元，令2023財年的樽節總額上看37億美元，昨(22)日股價雖於5日線上取得支撐後獲多方點火，終場收漲3.35%，順利收復月線。但FedEx為全球物流龍頭，長期被視為全球經濟榮枯的風向球，在本次財報中，快遞部門大幅年減反應包裹量減少，FedEx亦坦言示警，下半財年(2022/12~2023/05)包裹量將持續下降，只是降幅可能走緩，財務長Michael Lenz則於法說會上直言，快遞部門第二財季停飛5架貨機，下半財年打算再停飛11架貨機，執行長Raj Subrmanian亦不諱言表示，美國最主要的問題落於電商，電商占美國整體零售銷售比重由疫情時期的高峰22%，降至目前的18~19%。於展望上，2023財年預期資本支出由先前的63億美元降至59億美元，不排除進一步削弱金融機構對於2023的全球經濟預期，仍宜審慎看待反彈。尖牙股全數收黑，其中Meta跌幅2.20%，Amazon跌幅3.43%，Netflix跌幅0.07%，Apple跌幅2.38%，Alphabet跌幅2.03%。

 

Micron裁員10%，股價跌破9/23前低

道瓊成分股跌多漲少，其中Verizon Communications、Nike終場分別收漲1.40%、0.80%，表現最佳，Boeing、Intel終場分別收跌3.95%、3.21%，表現最弱。費半成分股全數收紅，IPG Photonics、Broadcom終場分別收跌0.84%、1.45%，表現較穩。Lam Research、Applied Materials終場分別收跌8.65%、7.84%，表現最弱。值得留意的是，Micron前(21)日公布2023財年第一財季營運報告，季度營收僅40.9億美元，季減39%，年減47%，淨損1.95億美元，EPS錄得-0.04美元，低於市場預期的-0.01美元，而執行長Sanjay Mehrotra直言，現階段記憶體市場仍處供過於求的情況，且為13年來最嚴峻，預期第二財季為庫存高峰期，要至2023下半年度才會陸續恢復，進而帶動營收回升，故現階段虧損仍有下行空間，宣布2023年度決定透過自請離職、裁員等方式縮編10%人力(以現有人力約4.8萬名作為計算基礎，換算約5,000人，預期在2023/02左右完成大部分縮編行動)，並停發年度獎金，預期高階主管減薪，且不排除調整成本結構的可能，而於展望部分，2023財年第二財季營收預期區間落於36~40億美元，中值低於市場預期的39.2億美元，調整後EPS預期區間落於-0.52~-0.72美元，中值低於市場預期的-0.32美元，且因在高通膨和經濟不確定性下，消費者對PC和智慧手機支出謹慎，記憶體晶片的電子產品客戶因為零組件庫存增加，紛紛減少下單，2023年度資本支出預期僅70~75億美元，低於先前預期的80億美元，以及2022年度的120億美元，同時，2024年度的資本支出將同樣低於2023年度，昨(22)日股價向下跳空收跌3.44%，失守9/23前低，而因Micron預期Amazon、Alphabet在2023的支出成長將低於歷史水平，且預期PC出貨在2023持續下滑，手機出貨僅持平或小幅成長，也令Amazon、Alphabet的財報部分焦點落於資本支出。

 

觀望聖誕行情，加權量縮失守半年線

美元指數昨(22)日終場收漲0.14%，多方續守年線，相對不利於新台幣多方取得表現空間，且台積電ADR昨(22)日終場收跌2.41%，再度失守5日線，同樣加深加權多方固守半年線的難度，今(23)日電、金、傳全數開低，而隨後陸、港股，雖於雙雙開低後回攻平盤試圖固守，一度帶動加權收斂跌點，但於港股翻紅未果後，加權多方亦轉趨觀望，台積電(2330)續為空方壓盤重心，而日月光投控(3711)、台達電(2308)、聯電(2303)、智邦(2345)多方不振，縱有欣興(3037)、矽力*-KY(6515)、微星(2377)、技嘉(2376)試圖撐場，電子仍僅能落入震盪，並無力收斂跌幅，金、傳雖陸續浮現低檔轉強指標指標，如國泰(2882)、中鋼(2002)等，但加權指數終場仍收跌171.31點，以14271.63點作收，成交量1,524.27億，再度失守半年線。3大類股指數終場全數收黑，29大類股指數跌多漲少，其中玻璃陶瓷、食品2大類股指數終場分別收漲0.27%、0.08%，表現較穩，半導體、電子2大類股指數分別收跌2.27%、1.58%，表現最弱。OTC櫃買指數中，千金股雖試圖撐場多方，力旺(3529)、信驊(5274)分別收漲1.12%、0.83%，但矽晶圓雙雄的環球晶(6488)、中美晶(5483)、以及電子紙龍頭元太(8069)多方不振，生技指標合一(4743)、保瑞(6472)皆在翻紅上攻時遇月線壓力，未能突破後再度翻黑收跌1.14%、2.28%，也未能順利讓生技接手撐場，OTC櫃買指數終場收跌0.38%，未能搶回5日線上。

(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-125.78億元

外資：-132.36億元

投信：+28.06億元

 

全球蛋荒，卜蜂(1215)董事長「漲價有理」

權值股部分，通膨導致國內餐飲業近期陸續反映成本調漲商品價格，但近期主要焦點落於蛋荒，自11月份起全球受到通膨影響導致養雞成本大幅走揚，而據英國自由放養雞蛋生產商協會(BFREPA)的調查數據顯示，有1/3的雞農表示，由於雞蛋價格難以支付飼料和能源等不斷飆漲的成本，被迫減少雞群中母雞數量。與此同時，有1/4的蛋商宣稱已暫時或永久地停止雞蛋生產，並且由英國地區來看，2021/10禽流感導致撲殺數百萬隻禽類已導致供給缺口在前，由英國家禽協會(British Poultry Council)的數據則顯示，英國每年聖誕節需要吃掉近900萬隻火雞，其中有約90%來自英國，2022/10月開始禽流感則又再度出現升溫跡象，除全家(5904)在本週一(19)宣布將茶葉蛋價格從每顆10元調漲到13元，卜蜂(1215)董事長鄭武樾則於昨(22)日出面提及，各國爆發禽流感，導致蛋雞進不來，只能靠老雞換羽，影響雞蛋生產效率，並且黃小玉大漲也導致進口成本增加，現階段國內飼料價格根本還沒完全反應成本，並引據美國蛋業中心(Egg Industry Center’s)統計資料，提及2022/10生產端的雞蛋價格為每打2.07美元，年增幅高達226%，對比台灣產地價從2022/03的36.5元/台斤，到7月的42.5元/台斤，漲幅僅16.4%，相對合理，該看法也令部分資金轉往大成(1210)、卜蜂(1215)、福壽(1219)等上市雞蛋大廠，只是台股量能不足，買盤保守，加上政府對於民生物資的態度，蛋價欲像國外調漲反映成本相對不易，大成(1210)於5日線取得支撐後震盪收漲1.91%，卜蜂(1215)漲幅雖一度擴大至2.19%，強闖半年線，但逢前段壓力，終場漲幅收斂至0.77%，半年線得而復失，而福壽(1219)逢月線壓力，終場僅收漲0.8%。受國際鋼價起漲激勵，中鴻(2014)昨(22)日開出的明年1月盤價，熱軋、冷軋及鍍鋅等大宗底材鋼品價格全面調漲，其中內銷價每公噸都漲500元、平均漲幅約2%，外銷價每公噸調漲30~70美元。中鴻(2014)表示，美國11月消費者物價指數(CPI)顯著降溫至7.1%，創去年12月來低；且Fed及歐央(ECB)12月皆升息2碼，同步放緩激進升息步調，全球經濟動能將保持溫和成長走勢，又逢中國大陸放寬防疫措施，有助內需回溫，且鋼市供需持續改善，鐵礦砂及煤炭價格保持高檔，加上大陸寶鋼、鞍鋼及越南河靜鋼等指標鋼廠先後開出漲盤，顯示鋼價具有強力支撐。考量為提振市場信心，並兼顧下游競爭力，決定這次內外銷盤價做適度調漲。激勵今(23)日股價開低走高，並一度突破12/16前高，但買盤力道未能延續且加權觀望氛圍濃厚，終場漲幅收斂至1.1%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

鈊象(3293)2022確定賺贏去年，投信連7買

族群部份，遊戲族群後續將逐步進入農曆春節假期的傳統旺季，並且今年農曆年除夕提前至1/21，年假則由1/20一路休到1/29，為期10天，利於消費者在遊戲上的黏著度，而股王鈊象(3293)主要營運博奕類遊戲，明星三缺一、金好運、滿漢大亨等知名遊戲皆為旗下產品，且先前於10月份時稅前盈餘已高達55.34億，程度約當等同2021年全年獲利的57.03億，加上11、12月的獲利於2022年度獲利年增不是問題，且1~3Q22 EPS 29.42元，平均一季賺約一股本，2022年有機會挑戰賺進四個股本。在受惠美國博弈新平台逐步貢獻業績的背景下，推升自8月起，單月營收持續站穩 10 億元大關，預料2023年貢獻將更加顯著，而美國以外，鈊象(3293)也逐漸跨向歐洲市場，同樣有利營運維持單月10億元的高檔表現，今(23)日股價開低走高，漲幅一度擴大至2.93%，但多方力道未能延續，終場仍翻黑收跌0.23%，回測半年線。生技同為盤面資金重點，雖有部分個股續強，如強生(4747)強攻漲停續探波段高，中化(1701)、南光(1752)分別再度大漲8.41%、6.59%，但大多持續出現族群內部輪動情況，如寶齡富錦(1760)於月線取得支撐後，盤中一度亮燈漲停，雖逢12/06前高壓力未能緊鎖，但終場仍大漲8.57%，而解封美容商機的大江(8436)則有昨強今弱情況，股價開低翻紅無力站穩平盤，導致股價翻黑震盪，午盤再度出現賣壓，終場跌幅擴大3.32%。而部分族群轉由個股發揮，如電池族群中聚和(6509)、AES-KY(6781)分別收漲4.71%、1.34%，軍工則由駐龍(4572)、漢翔(2634)表現搶眼，終場分別收漲3.81%、3.13%，而防疫相關的口罩雙雄恆大(1325)、康那香(9919)雖一度分別大漲9.89%、7.67%，但遭短多獲利了結，終場分別收漲5.32%、1.7%、同屬族群中毛寶(1732) 早盤一度大漲5.7%跟上腳步，但同遭獲利了結，終場漲幅收斂至0.79%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，中經院昨(22)日公布最新「台灣採購經理人營運展望調查」結果，逾500家台灣重點業者已預判2023年全球經濟仍處下行風險，企業的營運狀況、毛利率年減風險仍高。並且短線亞洲區資金動能受到日央調整殖利率目標上限影響，而昨(22)日美元指數終場收漲0.14%，續於年線上有撐，相對不利於新台幣多方拓展攻勢以外，亞洲區的基本面與中國疫情息息相關，只是防疫放寬短線接踵而來的疫情爆發導致勞力短缺，目前傳出包括廣東、浙江、山東等地已有高達六成企業被迫提前放假，尤其訂單稀缺、庫存攀升的紡織業更普遍選擇減產、停產。亦有部分企業將年假拉長到60天，過渡景氣寒冬，亦不利於需求前景，而市場關注的台積電ADR於昨(22)日終場收跌2.41%，亦不利於今(23)日加權多方，今(23)日加權指數終場仍收跌171.31點，以14271.63點作收，再陷半年線攻防，如同先前提及，時序上逢4Q22季底，2023新年提前，投信陸續浮現季底結帳情況，反彈格局雖尚存，但半年線失守仍宜適度停損，且前段漲多族群宜留意追高風險，於操作部分仍可擇優布局，但破線同樣應嚴守停損。

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