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兆勁(2444)營收連 2 月月增 3 成，股價 12 月同步大漲 3 成

2022 年以來，網通設備產業受惠缺料緩解、持續去化積壓訂單，帶動營運逐季成長，然而自 22Q4 起主要的網通公司，如啟碁(6285)、中磊(5388)、智易(3596)等營收皆進入高原期，成長速度開始放緩，主因相關公司股本、營收規模較大，屬於同業搶料的前段班，高成長動能多已在 22Q3 反應完畢。而規模較小的網通廠反而自 22Q4 才進入營收爆發期，其中兆勁(2444) 10～11 月連續 2 個月營收皆月增 3 成，近期股價表現也屬同業中最強，還有佈局機會嗎？

 

本篇文章將帶給讀者 3 大重點：

1. 網通產業：行動網路流量每 2 年翻一倍，成長趨勢無虞
2. 兆勁簡介：網通設備製造廠，並跨入光電、光通訊領域
3. 兆勁 2023 年展望：網通訂單能見度半年以上，光電事業成新動能

 

網通產業：行動網路流量幾乎每 2 年翻一倍，成長趨勢無虞

根據瑞典電信裝置製造商愛立信(Ericsson)最新的「愛立信行動趨勢報告」，隨著疫情帶動在家上網需求大增、線上串流服務興起、企業視訊會議，以及各國利用補助方式建置寬頻網路等動能，全球行動數據流量過去 2 年呈現翻倍成長，並預期 2028 年每月流量將達 325 EB，相較 2022 年成長 4 倍。台灣愛立信總經理也表示：「全球行動網路流量幾乎每 2 年翻一倍。」

 

由於行動數據使用量增加，除了帶動網通設備需求量之外，無線及固網設備規格都必須相對應升級，愛立信預測 2022 年底全球 5G 用戶數將達 10 億，2028 年更可達 50 億，佔用戶總數 55%。另外根據市調機構 Gartner 統計，2022 年企業網通設備已有 77% 屬於 Wi-Fi 6 規格，Wi-Fi 6E 也將從 2022 年的 2% 提升至 2023 年的 8%，規格升級有利於廠商平均出貨單價提升。

 

兆勁簡介：網通設備製造廠，並跨入光電、光通訊領域

兆勁成立於 1995 年，並在 2000 年掛牌上市。公司主要業務分為 3 大區塊，包含網通事業、半導體事業、記憶體事業，營收比重分別為 95%、3%、2%。在網通方面，主力業務涵蓋路由器、Super Wi-Fi、醫療器材、物聯網智能應用等。在半導體方面，積極耕耘光電、光通訊市場，如砷化鎵高功率 LED、砷化鎵共振腔體雷射(VCSEL)、磷化銦邊射型雷射(EEL)。在記憶體業務方面，公司表示由於利潤價差，未來將逐步退出，已不是未來發展重點。

 

兆勁 2023 年展望：網通訂單能見度半年以上，光電事業成新動能

展望兆勁 2023 年營運，公司近期召開法說會表示，目前訂單能見度至少看到 2023 年 6 月，成長動能來自於 2 大網通客戶(營收比重合計達 8 成)新產品放量，光電半導體事業亦有所斬獲。

 

德國及英國 2 大網通客戶新產品將於 2023 年放量

在網通事業方面，在 2022 年缺料的情況下，德國客戶指定使用美系客戶，並為此更改產品晶片設計，導致前 3 季營收受到壓抑，然而隨著設計更動完成，自 22Q4 起開始加速出貨，且德國客戶還有新機種開發完成，整體訂單量將顯著優於 2022 年。

 

至於英國客戶則成功開發高階工業 Wi-Fi 6 Router/Super Wi-Fi，在自動量測產品打入亞馬遜(Amazon)供應鏈，致使對兆勁下單規模增加，將成 2023 年主要動能。其他客戶方面，公司還與美國及以色列客戶合作開發高階醫療無線產品，預期 23Q1 進入量產階段。

 

積極耕耘光電半導體事業，23H2 相關產品進入量產

在光電半導體事業方面，公司自 2018 年與 VCSEL 磊晶廠合作多年後，決定在現有模組事業基礎上，向上游延伸至「設計、製造 VCSEL 晶片」，並成立「先進雷射晶片事業部」，提供客戶從 VCSEL 磊晶疊構設計，到晶片元件設計及製程技術服務之供應商。

 

在相關產品進程上，預計 23Q1 完成建廠作業，23Q2～23Q3 為客戶端/製程驗證期，預期 22Q3 中旬開始量產砷化鎵高功率 LED，22Q4 再加入 VCSEL 及 EEL 等產品，終端應用涵蓋光通訊、光感測、車用雷達等，相關毛利率可達 4 成，可望優化現有產品組合，並預期在營收規模放大後，2024 年將正式轉虧為盈。

 

預估兆勁 2023 年 EPS 達 2.06 元，本益比有望朝 11 倍靠攏

整體而言，展望兆勁 2023 年營運：1)德國客戶新機種開發完成，訂單量顯著優於 2022 年；2)英國客戶開發高階工業的 Wi-Fi 6 Router/Super Wi-Fi，並打入 Amazon 供應鏈；3)公司與美國及以色列客戶合作開發高階醫療無線產品，預期於 23Q1 進入量產階段；4)積極耕耘光電半導體事業，23H2 相關產品進入量產，2024 年獲利可望轉盈。

 

預估兆勁 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.50 元(YoY+1150%) / 2.06 元(YoY+37.3%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.12.23 收盤價 18 元，本益比為 9 倍，考量營運成長動能相較同業強勁，並參考網通同業，兆勁本益比有望朝 11 倍靠攏。

 

兆勁技術分析與總結：股價突破長期壓力後，回檔守住短期頸線

在技術分析方面，股價於 2022/12/09 帶量突破約 4 個月的盤整區間，近期隨著台股下跌，股價也跟進回檔修正，目前在短期頸線區有守，明顯強於大盤。未來隨著營運動能持續發酵，後續可以觀察頸線支撐伺機佈局。

 

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