觀望經濟衰退，四大指數收黑

上週五(16)美股逢四巫日，並且紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯(John Williams)預測，明年終點利率可能超過12月利率點陣圖預測的5.1%，舊金山聯準銀總裁戴莉(Mary Daly)則說，高通膨可能比她預期的維持更久，令Fed示警經濟衰退的觀望得以延續，加上雖然美國對中關稅有部分的商品豁免展延至2023/09030，但尚未決定是否延續的背景下同樣帶來觀望，且美國眾議院議長裴洛西(Nancy Pelosi)支持禁止政府設備下載或使用中國 TikTok 軟體的參議院提案，在下周休會前交付眾議院表決以送交拜登簽署前，同樣令觀望中美關係，美股四大指數終場全數收黑，跌幅介於0.85%~1.11%

 

2023經濟環境定調「高通膨、高利率、低成長」，美元收復10日線

上週五(16)美國12月Markit製造業PMI初值錄得46.2，低於市場預期的47.7，與前值的47.6，為31個月低，美國12月Markit服務業PMI初值錄得44.4，低於市場預期的46.8，與前值的46.2，為4個月低，美國12月Markit綜合PMI初值錄得44.6，低於市場預期的47，與前值的46.4，為4個月低，並且先前零售數據不如市場預期，美國聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)維持鷹派論調後，Fed官員陸續出面示警利率、通膨預期比先前來的更高、更久，並認為2023年度美國經濟成長率僅0.5%，遠低於長期經濟成長預期的1.8%，為2023整體經濟基調訂立為「低成長、高通膨、高利率」的背景環境，也連帶因通膨頑固令市場短線焦點落於峰值利率可能導致Fed於2023/02、03分別各升息1碼，且不排除升息2碼能性，也令峰值利率預期可能在1H23上看5.5~6%的區間，美元指數於5日線取得支撐後浮現多方點火，終場收漲0.22%，順利搶回10日線。只是同樣應留意，紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)表示，利率不需要超過6%，縱然升息幅度可能超過原先市場普遍預期的5%，但該幅度並不超於先前美國前財政部長桑默斯(Lawrence Summers)預期5~7%的範圍區間，，於順利突破站穩月線前仍宜審慎看待反彈走勢。

 

鐵路、護士相繼罷工，英國陷類封城狀態

上週五(16)英國12月Gfk消費者信心指數錄得-42，高於市場預期的-43，與前值的-44，持續處於進50年來最低水平，市場普遍觀望經濟衰退風險，英國12月製造業PMI錄得44.7，高於市場預期的46.3，與前值的46.5，英國12月服務業PMI錄得50，高於市場預期的48.5，與前值的48.8，英國12月綜合PMI錄得49，高於市場預期的48，與前值的48.2，英國11月季調後零售銷售月率錄得-0.4%，低於市場預期的-0.30%，與前值的0.6%，英國11月季調後零售銷售年率錄得-5.9%，低於市場預期的-5.60%，高於前值的-6.1%，英國11月季調後核心零售銷售月率錄得-0.3%，低於市場預期與前值的0.3%，英國11月季調後核心零售銷售年率錄得-5.9%，低於市場預期的-5.8%，高於前值的-6.7%，雖然於PMI數據普遍有回升跡象，但零售銷售低於預期與之互抵，且先前提及英國短線焦點普遍落於蔓延至各行各業的罷工潮，其中英國護理人員工會「皇家護理學院」(Royal College of Nursing)有高達10萬名護士罷工，影響76所醫院和保健中心的服務，預估過萬手術取消，並影響7萬人就診，但英國資深部長Oliver Dowden於昨(18)日提及護士短線將於12/20再度罷工，且不排除2023/01同樣發動罷工，而英國衛生部長Steve Barclay預計將與護士的工會團體接觸，令本週焦點落於雙方是否出現各退一步達成協議，以避免新年後的罷工，只是上週提及，英媒《Daily Mail》報導中提及，倫敦(London)、曼徹斯特(Manchester)等大都會區空無一人，酒吧、餐廳因罷工喪失客源，也因交通停擺，導致英國民眾下班後出門意願低落，本次大規模罷工可能導致英國損失高達15億英鎊的銷量，加上英國Amazon分部的數百名員工加入全英罷工大軍，令市場重新評估物流影響下，原先導致觀望的聖誕、跨年在經濟面壓力轉強的背景下可能更加沉重，在美元指數於年線取得支撐出現反彈跡象的背景下，英鎊/美元上週五(16)終場收跌0.29%，回測月線。

 

美元失守年線，不理工業數據走疲歐元續紅

上週五(16)歐元區12月製造業PMI初值錄得47.8，高於市場預期的47.1，與前值的47.3，歐元區12月服務業PMI初值錄得49.1，高於市場預期的48.5，與前值的48.6，歐元區12月綜合PMI初值錄得48.8，高於市場預期的48，與前值的47.8，雖然仍處於50榮枯線下，但數據普遍優於預期，加上萎縮步伐出現放緩跡象，還是有利市場逐步消化衰退擔憂，只是歐元區11月CPI月率錄得-0.1%%，符合市場預期並持平前值，歐元區11月CPI年率終值錄得10.1%，高於市場預期的10%，低於前值的10.6，歐元區11月核心CPI月率終值錄得0.3%，高於市場預期的0.2%，低於前值的0.7%，歐元區11月核心CPI年率終值錄得6.6%，符合市場預期，高於前值的6.4%，法國12月製造業PMI初值錄得48.9，高於市場預期的48.2，低於前值的49.1，法國12月服務業PMI初值錄得48.1，低市場預期的49.1，與前值的49.4，法國12月綜合PMI初值錄得48，低市場預期的48.9，與前值的48.8，德國12月製造業PMI初值錄得47.4，高於市場預期的46.3，與前值的46.7，德國12月服務業PMI初值錄得49，高於市場預期的46.3，與前值的46.4，德國12月綜合PMI初值錄得48.9，高於市場預期的46.5，與前值的46.4，歐元區CPI數據高於預期，雖然德、法兩大歐洲經濟體在PMI數據表現優於預期有利短線多空互抵，只是通膨居高不下，仍將令市場普遍看待歐洲央行(ECB)後續於貨幣政策轉圜空間不大，將續處經濟衰退、升息雙方夾擊的困境，加上美元指數短多轉強變相削減歐元多方力道，上週五(16)歐元/美元終場收跌0.37%，失守5日線。

 

金價不理美元止跌反彈，收漲0.91%月線有撐

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，而大環境上，雖然上週逢超級央行週，但由於美元指數一度回測年線，仍給予金市搶回1,800美元/盎司的空間，但同樣在美元指數於年線取得支撐後反彈收復5日、10日線，並且10年期美債殖利率同樣於半年線附近取得支撐並未續弱，並不利於不孳息且以美元計價的金市，且暨鮑威爾(Jerome Powell)於利率會議的會後記者會上反駁降息的言論，官員陸續出面強調2023可能處於一個高利率的經濟環境，同樣不利於金市多方，只是，通膨出現觸頂回落跡象，亦令部分市場預期Fed考量經濟的背景下，無法維持無止盡的升息步伐，且通膨出現回落將有利於Fed緩和升息步伐，全球經濟衰退風險、通膨仍處高檔、俄烏戰爭尚未落幕等重大事件背景因素續存，令黃金/美元於上週五(16)於月線取得支撐後，仍發力向上收漲0.91%，以1,793.05美元/盎司作收，順利搶回10日線並上探5日線，故維持先前看法，黃金具備抗通膨與避險功能，固美元如年線失守未能搶回，連帶令金價突破站穩1,800美元/盎司，可視為黃金/美元避險地位換手訊號。

 

經濟衰退隱憂持續轉強，美油、布油反彈無力連2黑

油市上，如前段美元部分提及，由於Fed現階段官員陸續於發言中提醒2023年峰值利率現階段並不至於升破6%，但仍將高於原先預期的5%，並且為了對抗通膨，將導致Fed需要維持一段高利率環境時間，只是全球現階段經濟前景不明，加上英國罷工不利於耶誕到跨年的經濟活動，中國疫情如先前提醒短線開放又將逢聖誕、跨年、中國傳統新年確診率飆高，將令醫療資源能否負荷躍升盤面焦點，雖然中國國家衛健委更以感染者不參加核酸檢測，以致無法掌握人數為由，宣布不再公布無症狀感染者人數，只是瑞薩電子北京廠停工，以及上週五(16)美國健康計量評估研究中心(IHME)於預測報告中指出，死亡率預期至2023/04/01飆至峰值，預估2023年染疫死亡將超過100萬人，令短線中國經濟復甦前景遭打壓，上週五(16)日美油、布油終場分別收跌2.37%、2.81%，而同樣應留意的是，歐洲央行上週四(15)升息2碼雖符合市場預期，但義大利經濟部長Giancarlo Giorgetti於上周末時表示，歐洲央行(ECB)後續將再升息的前景，讓歐洲一些負債較多的國家感到擔憂，持續顯示歐洲區經濟仍然脆弱的事實，亦不利於油市需求前景，同樣維持先前看法，短線聚焦英國罷工潮，中國則留意醫療資源負荷消息。中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及疫情爆發期，中國經濟數據是否衰退，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」並不利於油市多方動能，技術面上續以百元大壓為長線關鍵分水嶺。

 

Netflix廣告版本成效不如預期，又臨Disney+競爭

S&P500 11大板塊全數收黑，通訊服務、工業2大板塊終場分別收跌0.02%、0.43%，表現較穩，房地產、非消費必需品2大板塊終場分別收跌2.95%、1.87%，表現最弱。成分股中Adobe、Meta終場分別收漲2.99%、2.82%，表現最佳，Ford Motor、Moderna分別收跌6.98%、6.74%，表現最弱。值得留意的是，Netflix先前於公布2022財年第三財季營運報告時曾提及，為了讓大家聚焦Netflix的獲利、營收前景，加上Netflix正在開闢新營收管道，隨營收來源多樣化後，營運前景與訂閱用戶數的關聯性將下降，故自2023/01起並不再提供訂閱用戶預期，僅提供營收、獲利財測，也連帶令市場對於後續廣告版本的營運表現，隨時序接近2023/01而轉趨敏感，只是於上週四(15) Digiday於報導中指出，Netflix廣告方案訂閱戶增長表現不佳，導致廣告成效不如預期，廣告代理商高階主管直言，Q4逢各大購物旺季，為傳統廣告旺季，但實際廣告瀏覽只達到原先預期的80%，令廣告代理商希望撤回投放資金以用來投放在更有效率的管道上，而Netflix也允許退回當初預收仍未投放的廣告經費，雖然Campaign US曾於11月報導「Netflix預期低價廣告方案大約有50萬訂閱戶」但該人數對比2.23億總訂閱戶，廣告能見度有限，且廣告投放並非代表Netflix轉向衰退，但Disney+同樣先行於美國推出廣告訂閱方案「Disney+ Basic」，價格為7.99美元/月，不但能無差別觀看Disney+所有內容，也支援全高解析、HDR10、4K超高解析、杜比視界，同時使用的裝置上限為4個，對比Netflix廣告版本僅提供720p高解析、同時使用的裝置上限為1個、Netflix全部內容中有5~10%內容無法觀看，收費 6.99美元/月，具備高強度競爭力，並不利於Netflix後續推動廣告版本，上週四(15)股價失守年線後，雖於上週五(16)終場收漲0.10%，試圖止跌向上收復年線，但於確認收復站穩前仍宜審慎看待。尖牙股跌多漲少，其中Meta漲幅2.82%，Amazon跌幅0.67%，Netflix漲幅0.10%，Apple跌幅1.46%，Alphabet跌幅0.66%。

 

入冬呼吸道感染人數暴增，美國藥房鬧藥荒

道瓊成分股跌多漲少，其中Caterpillar、Dow Chemical終場分別收漲0.89%、0.55%，表現最佳，American Express、Nike終場分別收跌2.61%、2.36%，表現最弱。值得留意的是，中國放寬封控後，市場焦點轉向疫情爆發帶來的影響，除死亡率可能飆高，近期最為關注的就是藥物缺乏的問題，而美國因冬季來臨，加上新冠病毒雖然流感化，致死率不比當初流行剛起，但卻具備更高的傳播能力，這也入秋冬後，美國新冠病毒餘波導致呼吸道感染病例暴增，除Jefferies、Nielsen的數據顯示，12/3為止的近1個月，美國零售商店咳嗽與感冒藥銷售額年增高達35%，舒緩喉嚨發炎的噴劑與喉片銷售亦攀升56%，聯邦政府數據則顯示，除呼吸道流感相關病例與住院人數激增，新冠感染與入院人數近幾周也持續增加，只是部分藥物售罄，尤其是兒童用的止痛退燒相關藥品，在Amazon、CVS Health、Walgreens Boots Alliance都有缺貨情況，除有利於通路銷售業績以外，Nielsen的數據顯示，過去一年來美國民眾在咳嗽與感冒藥的花費接近120億美元，較一年前成長近30%，亦將有利於生產日/夜用感冒藥DayQuil、NyQuil，和舒緩薄荷膏Vicks的Procter & Gamble，以及生產止痛藥Tylenol、Motrin的Johnson & Johnson。費半成分股跌多漲少，ON Semiconductor、Silicon Laboratories終場分別收漲1.74%、0.81%，表現較穩。Marvell、Qorvo終場分別收跌2.57%、2.33%，表現最弱。

 

電子失溫生技孤掌難鳴，加權未能搶回14500大關

美元指數上週五(16)終場收漲0.22%，順利收復5日、10日線，相對為新台幣多方帶來觀望，並且上週五(16)台積電ADR同受美股翻黑影響，終場收跌1.69%，失守半年線支撐，相對不利於今(19)日加權多方氣勢，今(19)日加權早盤觀望氣氛濃厚，電、金、傳全數開低，雖然金融一度翻紅試圖接手撐場，但陸、港股雙雙開高走低，進一步導致資金買盤縮手，除台積電(2330)開低於半年線上維持弱勢震盪，聯電(2303)、矽力*-KY(6415)、緯穎(6669)、聯發科(2454)等重點電子權值多方不振，雖有鴻海(2317)、創意(3443)撐場多方，但雙拳難敵四手，且非金電部分除生技一支獨秀，軍工、鋼鐵雙雙失足，貨櫃航運上攻無力午盤翻黑，令多方氣勢進一步渙散，加權指數終場收跌95.23點，以14433.32點作收，成交量2081.92億，3大類股指數全數收黑，29大類股指數跌多漲少，生技醫療、電子通路2大類股指數終場分別收漲1.50%、0.71%，表現最佳。玻璃陶瓷、鋼鐵2大類股指數終場分別收跌9.00%、3.07%，表現最弱。OTC櫃買指數中，資金持續輪動，千金股多方熄火，信驊(5274)、力旺(3529)分別收跌1.99%、0.34%，雖然鈊象(3293)接棒多方終場收漲5.03%，試圖組織守勢，但元太(8069)、矽晶圓雙雄皆為有買盤轉進，縱然世界(5347)、群聯(8299)分別收漲2.79%、2.28%，但同有譜瑞-KY(4966)、漢磊(3707)分別收跌4.06%、2.47%，令OTC櫃買指數終場收跌0.01%，未能搶回月線。

(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-183.79億元

外資：-138.90億元

投信：-7.33億元

 

醫療廢棄物處理需求暴增，日友(8341)投信連3買

權值股部分，缺料危機解除，網通廠合勤控(3704)受惠遞延訂單出貨轉趨正常帶動營收衝高，11月合併營收達30.67億，月增12.91%，年增56.95%，為歷史第三高，11月累計合併營收達77.03億、年增19.41%，登上歷年同期新高，且賺贏2021年全年營收256.82億。而帶動營收的三大動能上，FWA產品線伴隨5G商轉持續在歐洲發酵，除北歐電信商客戶持續拉貨，也順利搶近西歐市場，在歐洲國家加速推動5G建設的背景下5G FWA CPE出貨轉趨暢旺，而頻寬升級趨勢除持續帶動PON的出貨成長，因搭配PON出貨的WiFi Extender跟進升級至WiFi 6，單價將會較WiFi 5增加約20%，於PON出貨的部分坐擁價量齊揚的背景，而在WiFi 6、Multi-G Switch滲透率持續提升的背景下，後續將問世的WiFi 6E在6GHz頻段將可提供多人同時高速傳輸，亦可望推進企業換機需求，利多雖激勵今(19)日股價開高，但逢11/29前高壓力多方保守，且於翻黑失守5日線後浮現部分停損賣壓，終場跌幅擴大至2.52%。日友(8341)11月合併營收3.66億，月增22%，年增17.4%，創單月歷史新高；11月累計合併營收35.4億，年增15.6%，創同期新高，且超越2021年全年，並且中國防疫政策轉向後雖然導致疫情爆發，但由於疫情爆發以北京來看，發燒就診人數於上週以暴增16倍，連帶導致相關醫療廢棄物處理需求暴增數10倍，北京市衛健委新聞發言人李昂則表示，從新冠病毒傳播的速度和波及的範圍來看，目前北京市疫情快速擴散蔓延的趨勢仍然存在，且日友(8341)表示目前北京醫療廢棄物處理廠，全年醫廢處理量約4萬公噸，仍有20%左右的餘裕量可以增加，只是近期北京醫療廢棄物處理需求暴增，導致北京廠產能利用率已提升至超過滿載的110%，仍無法完全消化訂單，現階段日友(8341)已規劃北京廠擴產，新產能預計2023年初加入營運，屆時北京廠醫廢處理全年量能將自5萬公噸起跳，有利後續承接更多訂單，帶動中國地區營收動能加速回溫，並且在北京廠的營運預期年增，而台灣彰濱掩埋廠第三區已通過環評，預計會在2H23完工，也將成為2023年重要營運動能，今日股價開低走高，於突破年線後多方趁勢擴大漲幅，終場收漲6.85%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

91APP*-KY(6741)累計營收勝去年，國內獨大，投信連4買

族群部份，生技族群一支獨秀，除合世(1781)、永日(4102)、豪展(4735)、南光(1752)、濟生(4111)、優盛(4121)、南六(6504)全數強攻漲停，市場資金普遍關注的解封受惠生技指標麗豐-KY(4137)終場收漲7.59%，大江(8436)、羅麗芬-KY(6666)同步出現買盤點火，終場分別收漲5.08%、3.02%，而大陸因封控解除導致疫情大爆發，浮現民眾開搶N95口罩的情況，「醫療級口罩」再度成為搶手貨，連帶激勵今(19)日防疫族群再度出現買盤搶短，除恆大(1325)、康那香(9919)雙雙強攻漲停，毛寶(1732)於早盤亦趁勢一度大漲8.54%，但題材為能帶動股價強鎖漲停後，短沖獲利了結賣壓出籠，導致漲幅逐步回吐，終場僅收漲0.82%。但前段強勢的軍工族群則出現結帳賣壓，其中軍工除寶一(8222)開低未能站穩5日線後遭摜跌停，和成(1810)、雷虎(8033)等指標個股亦分別走弱收跌9.39%、4.78%。鋼鐵類股雖於短線強勢，但在族群龍頭中鋼(2002)開低失守半年線無力搶回後，同樣遭觀望賣壓影響，除中鋼(2002)終場帶量收跌3.74%，族群指標中鴻(2014)亦開低失守5日線後跌幅擴大，終場收跌5.45%，資金於各族群輪動快速。個股部份，4Q22為傳統銷售大節，電商同樣有雙10、雙11、黑五、雙12、聖誕、跨年等多個節日得以促銷帶動營運動能，91APP*-KY(6741)除了1~3Q22 EPS 1.83元，優於去年同期的1.75元，且疫情加速消費者購物習慣轉型，縱然實體店面人潮回流，但線上營收仍為各商家兵家必爭之地，就91APP零售研究指出，已成功虛實融合轉型的品牌，在日前雙 11 活動行銷上加倍投入 D2C(Direct to Consumer，直接面向消費者) 全通路操作模式，除了以第一方數據串接數位廣告平台，精準導流，也利用優惠碼搭配網紅和團購分潤機制，有效放大帶貨效益，故在雙11買氣加持下，11月首週整體品牌D2C電商交易總額較上月大增71%，年增達62%，電商代營運(TP)的交易總額月增跳升285%，而現階段91APP*-KY(6741)國內並無競爭對手，且台灣D2C滲透率仍低具備高度成長潛力，今日股價開高站穩月線、5日線後獲買盤點火，終場強攻漲停。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，加權指數今(19)日終場收跌95.23點，以14,433.32點作收，續往半年線尋找支撐，但台積電(2330)總裁魏哲家10、11月合計加碼自家股票400張，約斥資1.71億元，也有多位副總級高層於9月開始積極敲進，包括徐國晉20張、馬慧凡、魯立忠、李俊賢等約15~16張。合計多位高層這波共砸2.1億餘元的資金，購買自家股票，涵蓋先前巴菲特增持台積電ADR，仍有利為加權底部帶來支撐，只是先前同樣提及，時序進入12月中下旬，中國封控明顯放寬，卻仍有疫情爆發壓迫醫療資源的疑慮，加上外資幾近年底休假，放量不易，也將連帶導致加權短線格局持續維持「上有壓，下有撐」的震盪模式，令資金轉往中小發揮，只是同樣逢4Q22季底，2023新年提前，應留意投信浮現季底結帳情況，故同樣維持先前看法，於台股反彈格局尚存的背景下，站穩半年線雖有利多方上看萬五，但仍宜留意追高風險，本週仍處11月營收公布期，於操作部分仍可擇優布局，但破線同樣應嚴守停損。

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