【台積電2330赴美設廠，全球戰略版圖的序幕!】

 

台積電客戶6成來自北美，於鳳凰城設廠為戰略目標

台積電(2330)於2022年12月6日時在美國亞利桑納州鳳凰城的5奈米廠舉行移機典禮，正式宣告台積電邁入美國體系。台積電來自北美的客戶占比6成，除了政治因素，出於對客戶韌性的重視，加上同為先進製程的競爭同業Intel、Samsung也同步在美國進行大舉投資及兩岸關係緊繃，台積電於美國設廠已經成為重要戰略目標。

1年將生產60萬片晶圓，創造100億美元的營收

台積電目前在亞利桑那州興建中的第一期工程，預計2024年開始生產4奈米製程技術(為5奈米技術強效版，但仍可歸類為5奈米)。 第二期工程預計2026年開始生產3奈米製程技術，兩期工程總投資約為四百億美元。在典禮上，董事長劉德音「當兩座晶圓廠都完成時，我們一年將可以生產60萬片晶圓，意味每年營收100億美元，終端市值更超過400億美元」。法人進一步指出2027年時，台積電美國廠5奈米(N4+N5)及3奈米製程月產能分別都將達到26-27k，占台積電5奈米及3奈米總產能15%/20%(占全部產能約莫4%)，而整體銷售若按照劉德音表述在2027年完工時預估約占台積電營收一成左右。

另外，張忠謀曾指出美國成本高出50%以上，導致市場普遍擔憂毛利率，但儘管美國生產成本較高，卻可推測銷售高售價商品比例將提高並且美國未來將有機率同日本一樣祭出高達43%總投資額(熊本工廠)的大量補助。

Q3營收年增48%，預期Q4業績持平，1H23將受到消費疲軟影響

台積電Q3合併營收約新台幣6,131億元，年增47.9%，季增14.8%，毛利率對比21Q3時51.3%上升9.1%達60.4%新高，EPS 從21Q3的6元成長到10.8元。其中，5奈米製程占比28%，7奈米製程26%，先進製程(7NM及更先進製程)達54%(圖一)。產品面來看，智慧型手機41%，高效能運算39%，物聯網10%，車用電子5%，消費性電子2%(圖二)。

# 圖一，營收以製程技術分類  來源:台積電法說會簡報

# 圖二，營收以應用分類及分類季成長  來源:台積電法說會簡報

展望未來，台積電預期4Q22業績將幾乎與3Q22持平，而1H23的稼動率預期受到消費需求疲軟的影響，7奈米及6奈米製程的產能利用率都將低於4Q22，主因Apple下修iphone出貨量，以及可以看到7nm製程中，消費性產品約占70%，推測2H23需求才會回升。

 

中長線動能依舊，頂尖晶圓代工地位屹立不搖

台積電是晶圓代工領導廠商，產業目前雖仍在調庫存循環中，但產業龍頭受到的衝擊程度應當最低，並且長期半導體都在運算、電動車、人工智慧等趨勢扮演不可或缺的角色，預期明年下半年恢復需求後，台積電也將引領半導體產業蓬勃復甦。我們預測今年台積電全年將賺EPS 38.6元，以年增68%高於2021年的23元。因未來1H23消費領域持續疲軟拖累稼動率，推測2023年EPS 為37.5元；2024已全面恢復，EPS 43元，建議以中期獲利為目標做逢低佈局。

 

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