【00:06投資快訊】元太(8069)法說會表示雖 22Q4 營運保持成長，但 2023 年保守看待！

元太(8069)受惠電子紙需求擴大，2022 年前 3 季獲利創高

電子紙龍頭元太(8069)於 2022.11.17 舉行法說會，公司表示 2022 年前 3 季獲利創新高，主因電子紙應用需求擴大，包含電子書閱讀器、電子紙筆記本、零售、電子紙看板、物流標籤等市場，在智慧醫療及智慧交通應用也有斬獲。另外特別表示，22Q3 毛利率高達 6 成並非常態，主要是受惠美元升值以及一次性的存貨跌價回沖。

雖 22Q4 營運保持成長，但 2023 年保守看待

展望 22Q4 營運，營收仍可較 22Q3 呈現個位數成長，但 23Q1 進入淡季營收將季減。以 2023 全年而言，由於先前市場缺 IC 有建置庫存，導致現在 IC 庫存較多，客戶端必須持續去化，同時電子閱讀器及筆記本在黑白轉換到彩色的過程中，要觀察客戶推廣進度，再加上全球經濟面臨衰退風險，因此以保守看待，但還是會維持成長。

新竹新產能如預期開出，但觀音新廠將延後建置

在產能建置方面，新竹的第 4 條材料產線將如期在 23Q1 開出，至於第 5 條及第 6 條材料產線，會配合 2023 年底完工的新竹新廠辦大樓，分別在 2024、2025 年安排裝機，整體預估 2023 年資本支出維持在 50～60 億元。不過先前董事會通過設置桃園觀音新廠的建置計畫將放緩，原定 2023 年初動工，但考量現階段建造費用在高檔以及缺工問題，預計 2023 下半年才動工。

預估元太 2023 年 EPS 達 10.89 元

展望元太 2023 年營運：1)疫情加速數位化轉型趨勢不變，持續帶動零售商導入電子紙貨架標籤，全球滲透率有望上看 1 成；2)電子紙朝向彩色化發展提升附加價值，然受高通膨環境及全球經濟衰退影響，電子書閱讀器與電子紙筆記本營運動能平淡；3)第 4 條材料產能將於 Q1 開出，至於正在興建中的新竹廠辦大樓，預計新設的第 5 條及第 6 條電子紙薄膜產線，貢獻時程分別在 2024 與 2025 年，此 2 條產能約當先前的 3 條產線。

預估元太 2022 / 2023 年 EPS 為 9.80 元(YoY+116.3%) / 10.89 元(YoY+11.1%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.11.17 收盤價 188.50 元，本益比為 17 倍，考量短期內消費性需求放緩，且 2023 年成長率明顯下滑，目前本益比合理。