【20:35投資快訊】中光電(5371)法說會下修 2 大產品線營運展望！

中光電(5371)公告 22Q3 獲利年增 2 成

背光模組廠中光電(5371)於 2022.11.01 召開法說會並公告 22Q3 財報，營收 129 億元(QoQ+2.6%，YoY-1.1%)；毛利率 20.8%(QoQ 增加 0.6 個百分點，YoY 增加 2.9 個百分點)；稅後淨利 6.97 億元(QoQ-14%，YoY+22.5%)；EPS 為 1.78 元。整體獲利表現優於市場預期，主因受惠產品組合優化帶動毛利率提升，以及新台幣貶值貢獻匯兌利益。

下修節能產品出貨量至年減 2～3 成

展望 22Q4 營運，公司表示整體產業鏈庫存仍處於調整期，加上俄烏戰爭與通膨影響消費買氣，Monitor/NB 機種需求持續疲弱，TV/PID 則進入傳統淡季，預估節能產品出貨量將較 22Q3 衰退，2022 年節能產品出貨量預估年減 2～3 成，低於前次法說會預估的衰退 2 成。

下修影像產品出貨量由年增 7 成降至 6 成

在影像產品方面，受惠 ProAV、商教、高階工程機種需求復甦，但通膨、經濟活動放緩等不利因素造成消費需求降溫，22Q4 出貨量將減緩，預估 2022 全年整體出貨量年增 6 成，低於前次法說會預估的成長 7 成。

預估 23Q2 庫存才會消化到平常水準

針對 2023 年展望，由於 Q1 仍是傳統淡季，目前預估產業還是看不到恢復跡象，預估要到 23Q2 庫存才會消化到平常水準，需求有機會小量回溫。

預估中光電 2023 年獲利衰退 2 成

預估中光電 2022 / 2023 年 EPS 為 6.24 元(YoY+21.9%) / 5.06 元(YoY-18.9%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.11.01 收盤價 50.70 元，本益比為 10 倍，考量短期進入傳統淡季，且 2023 年產業缺乏明顯復甦動能，加上業外基期較高使獲利衰退，目前評價並無明顯偏低。