發表
我的網誌
(圖：shutterstock)
受惠面板報價止跌，加上大廠三星重啟TV拉貨，天鈺(4961)連兩天漲停後，再漲兩天，短短四天上漲25%，三大法人也連四天買超，在長達半年的下跌後，是否到了逢低買進搶反彈的時機了呢?讓我們來看看吧!
深耕驅動IC、電源IC設計，三分電子紙領域
天鈺(4961)為專業的電源管理以及液晶顯示器驅動IC晶片設計公司，自1995年成立以來，已深耕驅動IC領域多年，設計出來的各尺寸驅動IC皆受國際大廠的肯定與採用，除TV、NB等應用外，也在電子紙領域中與晶宏(3141)、晶門三足鼎立。電源管理IC領域中，於2007年率先推出國內第一顆 600V 高壓 WLED 驅動 IC後，在各項產品應用開發下，成為多項電源解決方案的主要供應商之一。
面板迎來曙光，股價跌深反彈!
受終端需求影響，多家廠商進行庫存調整，導致天鈺第二、三季營收持續衰退，分別年減8.05%、37.38%，累計前三季營收155.5億元，年減6%。雖營運不盡理想，但若以上半年累積EPS 12.1元推算，本益比僅6倍。
在長期調整庫存、面板廠減產下，面板報價跌幅收斂有望落底，加上大廠重啟TV拉貨，推動驅動IC族群股價表現，在短短四天內，天鈺股價漲幅高達25%，三大法人連四天買超，後市表現讓人期待!
多項新產品量產，將支撐2023年營運
天鈺旗下產品線分為四大類：顯示器驅動IC、Mobile IC、電源管理IC(PMIC)、其他，營收占比分別為50.32%、20.09%、13.93%、15.22%。為獲得成長動能，除積極將現有IC進行更新強化，推出更具競爭力的版本外，同時也開發多項新產品：顯示器驅動IC中，工控、投影儀、3D列印等非消費性應用的大尺寸驅動IC(LDDI) 將於年底量產；Mobile IC中，FHD平板的小尺寸驅動IC(TDDI)、OLED手環、手錶等高單價產品皆已量產，加上與客戶有簽約保證，因此沒有庫存問題；PMIC中，新產品DDR5 PMIC將在明年量產；其他半導體中，看好元太(8069)E5電子紙顯示器，並有望成為最早量產的供應商，持續擴大ESL的市佔率。綜合上述，2023年將有多項新產品貢獻營收，除了為營運增添成長動能外，也能在總經逆風中為天鈺營運提供保護。
結論與建議
考量以下幾點1)面板報價止跌，庫存調整進入尾聲，LDDI回溫，2)多項新產品將於2023年貢獻營收，營運表現有望回穩；因此CMoney研究團隊預估2022/2023年營收為205.78/201億元；EPS為18.9/16.3元。在配息率維持50.3%下，明年度殖利率將有機會超過8%，為股價提供支撐，且目前評價在歷史區間下緣，故投資建議為逢低買進。
(資料來源：CMoney)
(資料來源：CMoney)
(資料來源：CMoney)
【CMoney 產業研究中心】新開張
若你不想錯過產業深度好文，請 點我 加入社團！
＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
