(圖片來源 :Shutterstock)

冷門股的優質企業

茂順(9942)在股票投資市場，被歸類為冷門股，

一天成交量都只有 100 張 ~ 200 張，

是一檔很不起眼的股票，

然而成立超過 40 年，EPS 穩穩地成長。

 

股本小，產品卻能行銷全球

雖然不是股市中的熱門股，

對於股利政策上已連續 24 年發放，

股本很小只有 8.32 億元，但是產品銷售全球超過  70 個國家，

在自己的利基市場裡也有一片天。

 

本篇與大家分享：

1.認識茂順(9942)

2.公司簡介

3.銷售地區

4.獲利概況

5.未來展望

6.股利政策

7.體質評估

8估價

9.結論

 

茂順(9942)簡介

茂順(9942)是一間小而巧的公司，

股本僅有 8.32 億元，於 1976 年成立於南投南崗工業區，

已經成立 45 年，並且在 2002 年掛牌上市，

從事「油封」產品的加工與進出口，

目前已是台灣第 1 大，全球第 5 大的油封製造商。

 

所謂的「油封」顧名思義就是用來”封”住”油”的物件，

如下圖所示，可以看出油封是一個圓形物體，

主要功能為防止潤滑油洩漏或防止外部水氣、異物、灰塵等入侵，

達到密封的功能。

產品應用

油封具有耐磨、抗蝕、防水等特性，

適用在各種機械上，屬於消耗品，

使用一段期間後便需要更換，

日常中可見油封的應用，例如：果汁機、洗衣機等。

以應用領域來看，

主要分布在汽車業 37%、工業 47%、農建礦用 11% 與其他 5%。

汽車主要應用於：冷氣壓縮機、防塵套、動力方向機、輪軸、自動變速箱等，積極拓展 OEM 市場，

工業主要應用於：空氣壓縮機、泵浦、工業電池、家電等，

農建礦主要應用於：挖土機、曳引車、卡車等。

 

油封的產品應用在工業及汽車產業佔比很大，

隨著中國大陸、東南亞及新興地區的工業化程度越來越高，

對密封件的需求也逐年增加，

從 2014 到 2024 每年複合成長率約為 5% 左右，

呈逐年緩步穩定的成長。

全球密封件市場在 2021 年將有 780 億美元，

其中油封約 為 488 億美元，墊片約為 292 億美元。

目前仍無法發明取代密封件的功能，所以油封、密封元件算是普遍且長久的產業。

 

銷售地區

茂順(9942)出口至全球超過 70 個國家或地區，

銷售子公司包含巴西、印度、泰國、俄羅斯和澳洲等。

內銷比重約 3%~4%，因此超過 96% 是外銷。

 

工業化程度愈高的國家，對密封件的需求愈多，

歐洲的工業化程度最高，是茂順(9942)的最大外銷市場，

歐美地區相加佔比約為 4成。

另外亞洲地區有53%，值得注意的是中國大陸，

茂順 (9942) 新能源車業務以開發大陸市場為主,

希望能乘著大陸新能源車銷量成長的趨勢，提高公司收入。

其他領域如汽機車、農業工具機等，

 OEM 及 AM 市場(After Market，售後服務市場)都有不錯發展。

 

營收概況

茂順(9942) 2021 年每股盈餘為 6.49 元，比去年同期成長 40%，

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非任何形式之投資建議，

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