【08:33投資快訊】中磊(5388)受惠居家寬頻升級需求，5 月營收年增 47％ 優於預期！

中磊(5388)公告 5 月營收創下歷年同期新高

電信寬頻設備大廠中磊(5388)公告 5 月營收 46 億元(MoM-5.8%，YoY+47.1%)，創下歷年同期新高，月減主因中國封控影響物流，年增主因受惠疫情後持續帶動居家寬頻升級需求，表現略優於原先預期。公司管理層表示美、歐、亞洲都陸續推動寬頻基礎建設，不論是光纖鋪設、接取設備、有線電視設備、無線上網帶動 Wi-Fi 6 需求增加，或是 5G 行動通訊的接取設備、小基站及影音串流服務，都加大寬頻網路使用需求，目標 22Q2 營運可望季增 1 成、年增 4 成。

預估中磊 2022 年 EPS 將成長 8 成

展望中磊 2022 年：1)訂單能見度已看至 23Q1，受惠於缺料緩解趨勢明確，有望帶動營運逐季向上；2)網通設備規格升級，包含 5G CPE 出貨放量、Wi-Fi 6 產品滲透率提升至 6 成、Cable Modem 從 DOCSIS 2.0 升級至 3.0/3.1；3)積極佈局新興市場如如南亞、拉丁美洲、印度等地區，預期在光纖普及率提升下帶動 PON 設備營收成長；4)新增影音串流產品線，主因北美電信營運商客戶推出整合式機上盒產品，以提供 Netflix、Disney+、HBO Max 等多元串流媒體服務平台。在獲利方面，雖運費認列至銷貨成本，但客戶認知到高通膨問題，多接受產品漲價，可望使 2022 年毛利率維持穩定，另外受惠於營收規模放大，將帶動營益率向上。

預估中磊 2022 年 EPS 為 6.32 元(YoY+83.7%)，以 2022.06.07 收盤價 80.30 元計算，本益比為 13 倍，考量缺料問題緩解趨勢明確，以及網通設備進入規格升級潮，本益比有望向 17 倍靠攏。