【08:36投資快訊】明基材(8215)表示偏光片產能接近滿載，醫療產品、電池隔離膜皆有望成長！

明基材(8215)預估偏光板產能仍可望接近滿載

偏光板廠明基材(8215)於 2022.05.05 召開法說會，管理層展望未來營運，在本業偏光板部分，近期面板景氣低迷，筆電、電視需求降溫，但公司在中小尺寸產品比重不高，影響有限，且近年聚焦高值化、產能彈性運用效益浮現下，22Q2 偏光板產能仍可望接近滿載，預估 2022 年偏光板仍占整體營收比重約 8 成。

非偏光板事業都將維持成長

在醫療產品方面，22Q2 可望維持雙位數年增率，目前以自有品牌的美若康隱形眼鏡、安適康的傷口照護產品，以及醫療包材為主，其中安適康歐洲地區訂單增加很多，隱形眼鏡在東南亞成長強勁，目前營收比重約 10%～15%。

在電池隔離膜方面，全球經濟環境不佳，但電動車發展沒有受到影響，目前產能為 4,000 萬平方米，蕪湖廠擴充後 22Q4 產能將達 1 億平方米，2024 年台灣雲科廠會再新增 1.7 億平方米產能。2022 年擴產後電池隔離膜 1 年完整營收貢獻約 9.5 億元。

預估明基材 2022 年 EPS 約成長 1 成至 3.36 元

展望明基材 2022 年：1)在中國偏光板同業產能擴充下，預期供給吃緊狀況將較 2021 年緩解，使整體事業表現約持平；2)電池隔離膜主要供貨給日系車廠的油電混和車，以及中國、泰國大巴，日本第 2 個車廠客戶正在驗證中，待通過認證後可望於 22Q4 貢獻營收；3)醫療產品方面，消費醫療受惠東南亞疫情逐漸受到控制、中國市場份額亦穩定增長，專業醫療則可望在利基型產品出貨下，帶動整體醫療產品事業營收年增 2 成以上。

市場預估明基材 2022 年 EPS為 3.36 元(YoY+10.9%)，以 2022.05.05 收盤價 35.15 元計算，本益比為 10 倍，考量本業偏光片營運動能將於 2022 年趨緩，且日本第 2 個車廠客戶貢獻時程遞延，目前本益比合理。另外公司 3 月底公告處分部分蘇州廠土地，預計總交易金額約人民幣 2.64 億元，可望貢獻 EPS 約 2 元。本次處分主要是活化資產並提升營運效率，但需待蘇州工業園區管委會審核同意後才能執行，目前較難預測認列時間。