【09:21投資快訊】茂迪(6244)受中國疫情封城影響，22Q1 營收雙率雙減！

茂迪(6244)受中國封城影響，22Q1 營收雙率雙減

太陽能模組廠茂迪(6244)公告 3 月營收 3.78 億元(MoM+38.7%，YoY-19.4%)，累計 22Q1 營收達 11 億元(QoQ-29.7%，YoY-0.9%)，不如市場預期表現，主因受到中國疫情爆發實施封城影響所致。

展望 2022 年太陽能產業，經濟部公告第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期平均調升 4.8%，且第二期費率低於第一期，引起系統廠集中在上半年的第一期拉貨，加計政府目標 2022 年新增 3GW 安裝量，相較 2021 年建置的 1.88GW 年增約 60%，帶動下游需求強勁。另外預期 22Q2 起模組出貨將採用浮動報價，確保產品利潤，可望帶動模組廠獲利結構轉佳。

預估茂迪 2022 年 EPS 成長 130%，但近期已合理反應

展望茂迪：1)董事會先前通過 15 億元資本支出，其中 4 億元將用於發展下世代電池技術，預估 22Q2 將 TOPCon 產能從 15MW 大幅擴增至 200MW，最快 22Q3 開始出貨；2)另外 11 億元將用於太陽能系統建置，目前自有電廠累積裝置容量約 32MW，預估 2022 可增加 12MW 至 44MW；3)在一般電池新產能方面，將新增 50MW 至 350MW，且朝向大尺寸規格為主，透過更高發電瓦數可降低使用面積。

市場預估茂迪 2022 年 EPS 為 0.69 元(YoY+130%)，預估 2022 年底每股淨值約 9.74 元，2022.04.08 收盤價為 34.15 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 3.5 倍，考量太陽能產業展望正向，且自有電廠長期有望貢獻穩定獲利，股價淨值比有望向 3.8 倍靠攏，然近期股價已接近合理股價淨值比。