【08:50投資快訊】健和興(3003)展望 2022 需求強勁，全年營收目標成長 1 成以上！

端子連接器廠健和興(3003)於 2022.03.24 召開法說會，公告 2021 年 EPS 達 4.98 元(YoY+114.7%)，獲利大幅成長主因受惠於綠電及車用連接器 2 大產品線營收爆發，另外雖然原料銅大漲價，不過因需求強勁，公司得以在 2021 年二度調漲報價，幅度皆達 10%～20%。

展望 2022 年，雖然中國近期有疫情關係，實施跨境物流限制，對產品及原物料交送有遞延現象，可能略影響短期營運。不過公司仍看好綠電儲能與車用連接器/充電槍等產品動能，訂單能見度已達 22Q2，全年營收目標至少成長 1 成以上。其中綠電成長動能來自於各國節能減碳政策推動，在車用領域方面，主要亮點為充電槍，2021 年充電槍倍數成長，2022 年動能來自美系車廠旅充與新創車廠客戶，預計仍可繳出倍數成長。

在產能方面，台灣彰化廠營收比重達 65%，中國蘇州廠則占 35%。目前台灣產能利用率高達 9 成，蘇州更高一點，顯示需求強勁。公司將進行產能去瓶頸，並提升自動化，預計增加 10% 產能，亦可由 2 班增為 3 班，增加約 30% 總產能。另外也計劃在台灣建新廠，新廠區約 6,000 坪，主要用於充電槍產線，預計從目前 2 條擴增至 5 條，預計 22Q2 動工，23Q2 開始量產。2022～2023 年資本支出預計將高達 5 億元，相較 2021 年的 1.6 億元呈現倍增。

在獲利方面，因俄烏戰爭造成原物料價波動劇烈，且產業趨勢朝向電動車、充電樁及儲能發展，這些產品都要用銅。公司表示目前銅價維持高檔，報價模式將從過往月均價改採週均價，為了維持整體毛利率表現，將更即時檢視旗下各產品線，只要有毛利率偏低的情況就可能向客戶漲價。

整體而言，展望健和興 2022 年將持續受惠綠電及車用產品線成長：1)在綠電方面，受惠全球節能減碳趨勢，且銅價高漲導致部份中國小廠退出，公司有 9 成產品通過 UL 認證，可取代歐美日廠商獲得轉單效應，另外中國缺電情況下，將傳統電網轉型至智慧電網，再加上配套儲能系統亦帶動相關需求，整體產品線可望成長 1 成以上；2)在車用方面則以電動車市場為主，將持續受惠各國電動車滲透率提升，以及相關電動樁基礎建設，將帶動充電槍及車內連接器需求，預期營收將年增 2 成以上。另外公司亦有擴產需求，將從 2 條擴增至 5 條，並於 23Q2 完工量產；3)在獲利方面，雖然銅價維持高檔，但預估在轉品組合轉佳，以及整體需求強勁可望轉嫁之下，毛利率有望持穩。

預估健和興 2022 年 EPS 為 5.99 元(YoY+20.3%)，以 2022.03.24 收盤價 87.50 元計算，本益比為 15 倍，考量積極發展具利基型應用的綠能及電動車產品，本益比有望朝 19 倍靠攏。