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5G、物聯網及智慧化時代來臨，帶動半導體晶片需求急遽上升，晶片是由半導體產業鏈共同產出的產物，IC設計專門設計晶片，賦予晶片功能性；代工廠負責依照設計圖將晶片製造出來，封裝廠負責將裸露的晶圓或晶片包覆；而測試則是在晶片封裝前或後，幫晶圓或晶片產品進行檢測，今天就讓我們來認識IC測試大廠-矽格(6257)
矽格是什麼公司？
矽格成立於1996年，為一家半導體封裝和測試代工服務的獨立供應廠商，技術廣泛應用於無線通信、電腦、數位消費電子商品及多媒體產品，擁千台以上的測試機台，執行IC晶圓及IC成品測試，目前為台灣最大RF(射頻)測試廠之一。產能分布在台灣及中國大陸，包括新竹竹東(北興路廠、中興廠)、新竹湖口、中國無錫。
矽格的業務
矽格服務項目包括各型積體電路及晶圓的測試服務、RF模組封裝與測試、光感測模組封裝及測試、薄型小尺寸電晶體封裝(TSOT)封裝、小尺寸電晶體封裝(SOT)、微縮型積體電路(SOP)封裝、方形扁平無引腳封裝(QFN)。
依2020年度營收比重觀察，測試業務佔76%、封裝佔21%、服務收入佔1%、貿易佔0.4%。
▲矽格的主要業務。(資料來源：矽格)
公司技術研發方向，除了先進製程的晶圓測試，也搭上5G的熱潮，擴展相關的測試業務，加上電動車、元宇宙的話題持續發酵，測試需求可望持續提升。
▲矽格近期的規畫研發表。(資料來源：矽格)
營運近況
一、2021年Q4受到季節性因素影響，EPS季減21.4%至1.51元
1. 矽格2021年12月營收月增14.5%，月增幅度較大，主因為11月遭到資安事件的影響，部分產線停工數天，造成基期較低。
2. 適逢季節性因素，客戶年終庫存盤點，使Q4營收季減8.3%；毛利率則是受到稼動率微幅下跌，季減2.03個百分點至28.62%；獲利方面，雖受惠5G設備投資可抵免部分稅額，稅率較低，但在業外收益挹注較小的情況下，2021Q4 EPS 1.51元。
二、因應客戶要求擴增產能，2021年提高資本支出至100.5億元，年增48.57%
1. 全球加速5G的基礎建設，5G應用的增加也帶動測試時程的拉長，矽格在2021年，配合客戶對於5G手機晶片、車用電子晶片、電源管理晶片、無線網通等需求，擴增測試產能。
2. 原先矽格規劃於2021年資本支出為55.9億元，其中母公司矽格佔35.2億元，子公司誠遠、矽興、台星科、聯測合計為20.7億元。然而於2021年7月董事會決議，為了因應客戶訂單的增加，矽格調升資本支出至100.5億元(年增48.57%)，母公司達53.8億元、子公司合計為46.7億元。
3. 矽格2021年營收年增34.2%，達166.8億元；毛利率年增0.62個百分點至29.66%；營業利益率年增1.81個百分點至20.6%；稅後淨利年增56.3%至27.3億元，EPS達6.25元。
▲矽格2021年營收大幅成長34.2%。(圖／截自價值K線APP)
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2022年展望
預期Q1主力客戶聯發科5G手機AP放量
1. 矽格2022年1月營收14.5億元，年增21%、月減4.6%，續創歷史同期新高紀錄。
2. 主力客戶聯發科(2454)佔矽格營收比例約45%~50%，因應其手機AP(Application Processor；應用芯片)拉貨提升，矽格測試機台數從2021Q3的1,600台擴充至1,900台，預估3月起營收將展現強勁的成長動能，預估Q1、Q2營收分別季增 2.6%、13.7%。
3. 受到(1)半導體仍供不應求，有助於後段測試廠的接單；(2)2021年4月收購的子公司台灣聯測，轉型綜效逐漸浮現，預期2022年台灣聯測單月營收可從2021年底約1.5億元，提升至2.5-3億元的水準。(3)5G、WiFi 6、PON(被動式光纖網路)等連結技術規格升級的加速，測試訂單提升，帶動價格上漲。
4. 推估2022年矽格營收年增19.3%，達200億元；產品價格上揚，毛利率30.6%，年增0.5個百分點；營業利益44.4億元(年增23.8%)，然預期抵免稅額較前一年降低，所得稅率恐較前一年度提高，稅後淨利33.6億元，年增18.7%仍為顯著成長，EPS 7.53元。
▲矽格EPS達6.25元創新高。(圖／截自價值K線APP)
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股利政策
矽格公布今年股利政策，現金股利4.1元，以2021/3/15 股價57.2元計算，殖利率達7.17%！遠優於近十年平均殖利率6.05%。
▲矽格今年發放現金股利4.1元。(圖／截自價值K線APP)
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結論
全球迎接5G的時代來臨，相關的基礎建設開始廣為設置，不僅是建設本身帶動測試需求，加上客戶消費性電子產品的升級，以及新冠疫情改變生活型態，帶動消費性電子產品需求提升，一系列的發展使矽格的測試及封裝需求強勁，矽格依照客戶的需求提高資本支出來擴增產能。展望2022年，智慧化時代的來臨仍具有強大的成長動能，未來不論是電動車、智慧型手機等5G相關應用的晶片功能及效能不斷提升，出廠前測試需求持續擴增。此外，矽格擁有高殖利率題材，大幅優於近十年平均殖利6.05%，且2022年發放之現金股利達4.1元。矽格同時擁有未來成長性以及高殖利率兩大題材，可謂價值投資優質標的。
