結論與建議

世界第四季EPS為2.25元，獲利再創新高，2021年營收成長33%，獲利大增87%，全年EPS高達7.14元。2022年8吋晶圓代工產能供不應求，在產能利用率超過滿載、8吋晶圓代工報價調漲、電源管理IC、細線寬製程等高毛利率產品比重拉高的情況下，世界2022年EPS將超過10元，評價具吸引力，建議佈局。

 

第四季獲利再創新高

世界成立於1994年，為全球第九大晶圓代工廠，市占率1.5%，大股東台積電(2330)持股28.3%。共有5座8吋晶圓廠，世界第四季產品比重為電源管理IC占58%、大尺寸驅動IC占27%、小尺寸驅動IC占10%、其他5%。

世界2021年第四季的營收、毛利率、稅後淨利均持續創新高，單季EPS為2.25元，獲利表現優於市場預期，主要受惠8吋晶圓代工報價調漲、產品組合優化、晶圓出貨量增加、產能利用率滿載。世界2021年業績逐季走揚，成績亮眼，2020年併購新加坡廠的效益充分發揮，2021年營收成長33%，獲利成長高達87%，全年EPS為7.14元。

 

第一季獲利展望向上

世界第一季業績展望持續向上，看好8吋晶圓代工產能持續供不應求，晶圓代工報價調漲的效益貢獻，產品組合優化，尤其是來自電源管理晶片與車用驅動晶片，以及來自8吋0.11um~0.18um細線寬製程的需求十分強勁。公司預估第一季營收成長約6%，毛利率將再增加超過1個百分點，毛利率有機會挑戰50%大關，整體第一季的營收與獲利將再創新高，預估單季的EPS將明顯優於前一季的2.25元，EPS可達2.5元。

 

 

2022年資本支出將大增150%

世界看好未來8吋晶圓代工需求，在電動車、綠能、高速運算等應用，對於HV、BCD、UHV、SOI等8吋Power高壓製程技術的需求強勁，加上各種新的感測器推陳出新，因產品的物理特性，感測器採用8吋晶圓代工製程較具優勢，因此，在高壓、高功率元件需求成長，全球8吋晶圓代工產能取得不易，世界的8吋晶圓代工產能仍無法滿足國際IDM大廠的委外代工需求，因此，世界繼2021年資本支出大增至95億元之後，2022年的資本支出規劃將年增150%，資本支出將大增至240億元，主要用於晶圓五廠的產能建置，以及晶圓三廠的產能擴充。

 

2022年獲利超越一個股本

2022年8吋晶圓代工產能供不應求，世界2022年的總產能預估315萬片8吋晶圓，年增9%。在產能利用率超過滿載，8吋晶圓代工報價調漲、電源管理IC、細線寬製程等高毛利率產品比重拉高的情況下，看好世界2022年的毛利率挑戰50%，獲利將達一個股本，EPS將超過10元。

 

跨入12吋將採新模式

世界未來兩年的產能擴充將以晶圓五廠為主，至於其他工廠的產能則以去瓶頸，調整至高毛利率的細線寬製程為主，原因為新的8吋設備取得不易，且取得成本已相對較高。下一步將與重要客戶討論，如何跨入12吋晶圓代工領域，未來將採新的運作模式，不會如市場所擔心的直接蓋新廠。世界未來兩年把重心放在晶圓五廠的產能擴充，以及製程設備優化，將有助於獲利的維持，甚至向上，為下一階段跨入12吋提供堅實的財務能力，也有利於現金股息的逐年穩定走高，有助於評價提升。

 

 

 

 

 

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