【11:36投資快訊】智邦(2345)預期 2022 年營收將有高個位數成長，但獲利仍受缺料至 2022 上半年影響！

網路交換器廠智邦(2345)於 2021.12.16 舉行法說會表示，受限於料況，預期 2022 年營收成長幅度可能落在 5%～9%。至於毛利率若考慮缺料和存貨成本較高等問題，目前可能暫無機會立即回升到 20% 的高水準，主要是缺料情況恐延續到 2022 上半年。

產能規劃方面，目前 2 大生產基地分別位於台灣竹南和中國深圳，竹南廠有 13 條高速 SMT 產線和 18 條組裝線，深圳廠有 16 條 SMT 生產線及 24 條組裝線。除了既有竹南廠和深圳廠 2 個生產基地以外，竹北正在興建研發生產中心，預計完工後總產能將再增 30%。產品技術方面，將投資多項新世代技術，包含 800G 高速交換器、AI、量子等相關技術產品，同時也將對應擴充研發團隊，並與客戶共同投入開發。

針對 400G 交換器方面，是在 2021 年 12 月才有較大量出貨，主因配合客戶建置時程而較預期遞延，預計 2022 年 400G 交換器出貨比重將提升到 5%～10%。

整體而言，展望智邦(2345)：1)在疫情推升雲端服務需求下，Google、臉書、亞馬遜、微軟等均積極投入雲端資料中心，2022 上半年將受惠於 Intel、AMD 推出新伺服器平台帶動新一波換機潮、2)新產品 400G 交換器 2021 下半年小量出貨，2022 年可望呈倍數成長，有助優化產品組合、3)因應新型態電信網路建置需求，5G 基地台回傳路由器(Cell Site Router)等電信產品已開始量產出貨。

市場預估智邦(2345) 2021 年 EPS 為 7.92 元(YoY-12.7%)，並預估 2022 年 EPS 為 10.24 元(YoY+29.3%)，2021.12.15 股價為 292.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 29 倍，位於近 3 年 PE 區間 15～33 倍上緣，目前評價並未明顯低估。