【15:20投資快訊】歐美車用將起飛，定穎（6251）生產良率提升，可望支撐後續獲利持續成長!

定穎（6251）近期召開 2021Q2 法說會，會中提到全球車輛銷售從 2021/03 的 8,700 萬輛下降至 2021/07 的 8,200 萬輛，美國、歐洲、日本皆因半導體短缺而使  2021/04~2021/07 銷售逐月下滑，汽車的庫存水位已達不足 200 萬輛的歷史低點；而中國雖在蔚來、理想與小鵬等電動車品牌帶動下使銷量逆勢月增 10%，然而中國的低階電動車目前已經陷入熱錢太多、產能過剩的困境，今年下半年到明年的銷售恐出現轉捩點，而中國的電動車目前尚難以大量打入高階市場，預期在今年下半年到明年車用缺晶片逐漸緩解後，歐美電動車相關供應量將優先受惠；定穎目前車用客戶主要包含特斯拉與歐系電動車大廠，可望成為相關受惠廠商之一。
Q2 營運的部分，新能源車佔定穎營收比重已經從 Q1 的 10%提升至 12%，目前接單狀況都維持穩定，下半年可望隨著原物料價格回落以及車市逐漸回溫下帶動整體營運再向上。公司目前規劃，2021Q3 將透過去瓶頸方式開出 15 萬平方呎傳統板與 5 萬平方呎 HDI 板，提升整體產能約提升 6%，黃石廠區也會在明年開出 HDI 板新產能，今年下半年在產能提升與自動化製程帶動生產成本降低下，可望帶動整體營運規模持續向上。定穎 2021 年營收預期為 168.1 億元，YoY +33.2%；獲利的部分，由於 2020 年認列桃園廠處分利益 4.1 億元且政府有水電補助的政策，基期相對較高，2021 年稅後淨利預期為 4.8 億元，YoY -29.2%；EPS 1.73 元；每股淨值 17.95 元。定穎過往五年股價淨值比多處於 0.3~1.5 倍，在營運回穩的情況下，2021 年股價淨值比應有機會回升至區間中上緣 1.2 倍上下浮動，當前股價合理。
詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264268
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