【16:20投資快訊】信昌電（6173）介電瓷粉營運動能良好 2021年可望持續成長

信昌電（6173）近期公告 2021Q2 財報，受惠於工業需求復甦，信昌電 MLCC 維持近滿載的水準，2021Q2 毛利率維持約 27%的水準，惟因業外損益較 2021Q1 減少 1.3 億元，使稅後淨利達到 2.2 億元，QoQ -19.9%，YoY +2.1%，EPS 1.27 元，與市場共識的 1.34 元大致相符。
展望 2021 年，信昌電（6173）的 MLCC 在 2021 年的成長動能主要將來自經濟復甦所帶動的工業需求成長、5G 基地台建置量提升以及變壓器改配備氮化鎵（GaN）。5G 基地台在用電量與 MLCC 使用顆數都較高，依照市場預期 2021全球基地台市場產值將成長 5%、5G 基地台占市場產值將從 8% 提升至 14%計算，預期 2021 年應用於基地台的 MLCC 需求將年成長 18%。變壓器的部分，氮化鎵變壓器在設計上從過往的鋁質電解電容轉為大尺寸/高功率的 MLCC，可望帶動大尺寸 MLCC 的出貨量再增加。信昌電目前 MLCC 訂單能見度維持 3 個月，基於市場對於大尺寸 MLCC 的需求量提升，信昌電也持續進行產能擴充，月產能可望由目前約 15 億顆提升 10%~15% 至 17 億顆。介電瓷粉的部分，信昌電的介電瓷粉約有 90%是應用於 MLCC 的，以目前華新科與日廠皆積極擴充產能、產能利用率也都維持高檔下，對於介電瓷粉的需求可望持續提升，帶動信昌電營收持續成長。整體而言，信昌電 2021 年營收預期為 55.2 億元，YoY +6.1%；稅後淨利 9.7 億元，YoY +23.0%；EPS 5.63 元。信昌電過往五年本益比多落於 5~19 倍之間，考量整體營運穩健，本益比應有機會回升至區間中上緣 13 倍，目前評價合理，維持區間操作的評等。
詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=249218
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