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大立光(3008)公告 7 月營收 38.03 億元(YoY-17.84%，MoM+12.84%)，為近 4 個月高點，主因已進入 Apple 新款 iPhone 拉貨期，整體營收表現符合市場預期。其中營收較 2020 年同期下滑，主因手機產業仍有部分零組件缺料，雖然部份客戶對手機鏡頭升級態度積極，但在市場價格競爭壓力下，採用較低規格的手機鏡頭，因此也影響 7 月營收表現。展望後勢，大立光(3008)表示，8 月客戶動能會比 7 月好一點，供應鏈缺料問題依舊存在，不過之前較缺的 AP(應用處理器)已見紓解。
展望大立光(3008)：1)2021 下半年缺料狀況緩解，新款 iPhone在規格方面，主鏡頭沿用 7P，超廣角鏡頭將由 5P 升級至 6P，並預期在鏡頭與 VCM(音圈馬達)垂直整合優勢下，供貨比重可由 50% 提升至 70%，整體初期備貨量可達 8,500 萬～9,000 萬支、2)預期 Sensor-Shift OIS(位移式光學影像穩定系統)技術滲透率，將由 1 款提升為全系列機款，有望帶動相機模組用的 VCM 需求增加、3)市場預期 2021 年 5G 手機出貨量將從 2.5 億支倍增至 5 億支，因 iPhone 12 已為 5G 手機，因此新增數量主要為 Android 陣營，但目前 5G 手機在高階機款已接近飽和，2021 年 5G 手機將以中低階為主要動能，廠商為維持利潤並不會大幅升級鏡頭規格。此外預期 Apple 在 2022 下半年的 iPhone 規格，主相機解析度將由 1,200 萬像素顯著升級至 4,800 萬像素，有利於提升 ASP，長鏡頭也會升級至 7P 鏡頭組。
市場維持大立光(3008) 2021 年預估 EPS 為 153.99 元(YoY-15.8%)，並預估 2022 年 EPS 為 172.12 元(YoY+11.8%)，2021.08.05 股價為 2,880 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 17 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍中下緣，考量缺料利空逐漸淡化且將迎來傳統旺季，長期還將佈局車用鏡頭領域，目前評價偏低。
相關個股：玉晶光(3406)
