近日大盤震盪下行，

尤其傳產的鋼鐵、航運、造紙等族群波動特別明顯，

是近日拖累大盤的主要原因。

然而傳產之中，食品股仍穩如泰山，

即便在疫情之下，人們仍需仰賴飲食生存，

與上述提到的鋼鐵、航運等景氣循環股，可謂大有不同。

今天所要提聯華，就是食品股中少見的混血兒，

擁有食品業穩定的基因外，

透過轉投資多種行業維持穩健的獲利成長，

在疫情之下，究竟聯華近期的情況如何呢？

    

聯華簡介

聯華以銷售麵粉起家，

銷售地以台灣為主，年產量約930萬包，

為全台最大的麵粉供應廠，

然而國內市場有限，

競爭者為提升競爭力仍持續擴產，

國內麵粉產業因而有產能過剩的問題，

進而壓抑整體產業的利潤，

因此聯華為另闢成長性而轉投資工業氣體、石化、資訊系統、租賃等事業，

目前已轉型為投資控股公司。

      

聯華投資架構

     

       

聯華今年第一季營收比重

       

聯華主要子公司有聯華氣體、聯成(1313)、神通電腦、神通資訊、聯華置產等，

其中神通電腦、神通資訊、聯華置產的營收、獲利納入母公司合併財報，

三者之中，神通電腦的獲利尤其穩定，

主要認列神達(3706)、聯強(2347)的股利投資收入，

神通資訊則提供系統整合產品，

主要承接政府標案，包含捷運、智慧工廠、高鐵收費等系統，

另外，聯華旗下擁有龐大土地資產，每年進帳約3億元。

上述子公司皆為聯華提供穩定的現金流。

       

聯華氣體以及聯成則以業外收益認列。

可以留意的是，

今年第一季聯華的營業利益2.25億元，

業外收益認列卻高達11.23億元，

其中5.94億元來自聯華氣體，

4.26億元來自聯成，

        

其中聯華氣體為台灣最大的工業氣體供應商，

客戶皆為台積電(2330)、三星等電子大廠。

通常配合客戶擴廠，便於就近服務客戶。

加上工業氣體對純度要求極高，

要求規模經濟而形成寡佔，產業門檻較高，

伴隨近年半導體、光電的產能持續擴充，

聯華氣體的獲利也逐年上升。

          

至於聯成則主要生產化學塑膠，

是全球最大的可塑劑(DOP) 、苯酐(PA)的供應商之一，

可用於加工聚氯乙烯(PVC)，使其軟化。

惟塑化原料很容易受油價漲跌而波動，

因此歷年來對聯華的獲利貢獻較不穩定。

           

聯華業外收支

    

營運近況及展望

聯華第一季營收22.3億元，季減9.2%、年增8.7%。

季減的原因為Q1麵粉需求轉淡，

然業外受入則高達11億元，

主因農曆年後產能不足，支撐DOP報價上漲，

聯成獲利因而隨之擴大。

聯華氣體則受惠於半導體景氣擴張，

令聯華今年Q1獲利迎來顯著的成長。

       

中國DOP報價近期明顯上漲

      

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