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大立光(3008)於 2021.07.08 召開法說會公告 21Q2 財報，營收 101.13 億元(YoY-20.06%，QoQ-14.44%)，毛利率 60.33%(YoY-8.26 個百分點，QoQ-4.44 個百分點)，毛利率下滑主因營收規模下滑且產品組合較差，營收下降主因受缺料、淡季等因素影響，單季 EPS 為 22.07 元，其中包含新台幣升值產生約 12.3 億元匯損，侵蝕 EPS 達 9.17 元，整體獲利表現因業外匯損而不如市場預期。
公司表示 21Q2 營運因手機客戶 IC 缺料放緩拉貨動能，不過目前已沒有聽到客戶再提起相關問題，之前較缺的 AP(應用處理器)已見紓解。並預期 7 月出貨將優於 6 月，而 8 月部分大客戶訂單也已經下單，2021 下半年將有高階 7P、8P 鏡頭產品新增客戶出貨，9P 鏡頭則還在設計階段。另外有部分業者採取高規設計低規成本，大立光(3008)為滿足產能利用率，不排除也會接這類型中低階產品生產訂單。
在 VCM(音圈馬達)方面，主要是將鏡片+VCM 一起生產，可以縮短後段模組廠的生產製程並提高良率，雖然 VCM 毛利率較低，但如果鏡頭和 VCM 一起做，毛利率也有可能因為技術整合而有正向發展，因此大立光(3008)還是希望綁一起出貨，不過由於兩種技術都能做的只有大立光(3008)，客戶擔心被綁住價格無法下降，所以還在推廣中。而自有 VCM 來源，是向泛大立光集團內持股 49% 的大陽公司採購，
除了手機鏡頭之外，大立光(3008)表示對於某家大型車用鏡頭客戶的服務從未停止過，近來該客戶對於 2022 年訂單預測正在調升，可能是因應自駕系統需求，有些車用鏡頭規格也越來越高，因此考慮內部設立車用鏡頭專屬團隊負責。
新產能方面，台中 3 座新產能建置計劃不變，除了手機鏡片，也會規劃手機跟 VCM 結合的產線，車用鏡頭相關布局也會列入，預期 2023 年完工。
考量 21Q2 財報受匯損影響且後續將接更多中低階產品不利於毛利率，市場下調大立光(3008) 2021 年預估 EPS 從 178.35 元調降至 168.96 元(YoY-7.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 191.9 元(YoY+13.6%)，2021.07.08 股價為 3,150 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 16 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍中下緣，考量缺料利空逐漸淡化且將迎來傳統旺季，長期還將佈局車用鏡頭領域，目前評價偏低。
相關個股：玉晶光(3406)
