發表
我的網誌
根據經濟日報報導，大立光(3008)訂於 2021.07.08 召開法人說明會，將公布 21Q2 營運成果，並釋出最新營運展望，市場關注新一代 iPhone 拉貨、搭載 VCM(音圈馬達)鏡頭出貨進度、手機鏡頭規格升級進展、半導體缺料以及新廠等進度。
大立光(3008) 21Q2 營運除了受 iPhone 處於新舊機種交替季節影響外，也因全球半導體產業供應吃緊，手機鏡頭相關感測器及應用微處理器(AP)都面臨缺料問題，影響客戶拉貨動能，不過大立光(3008)預期 6 月接單可維持 5 月水準，顯示已不再有明顯下滑，營運將可望開始落底反彈，且新款 iPhone 將進入拉貨旺季，7 月營收將重拾明顯成長動能。
展望大立光(3008)：1)預期 2021 下半年缺料狀況緩解，新款 iPhone在規格方面，主鏡頭沿用 7P，超廣角鏡頭將由 5P 升級至 6P，並預期在鏡頭與 VCM 垂直整合優勢下，供貨比重可由 50% 提升至 70%，整體初期備貨量可達 8,500 萬～9,000 萬支、2)預期 Sensor-Shift OIS(位移式光學影像穩定系統)技術滲透率，將由 1 款提升為全系列機款，有望帶動相機模組用的 VCM(音圈馬達)需求增加、3)市場預期 2021 年 5G 手機出貨量將從 2.5 億支倍增至 5 億支，因 iPhone 12 已為 5G 手機，因此新增數量主要為 Android 陣營，但目前 5G 手機在高階機款已接近飽和，2021 年 5G 手機將以中低階為主要動能，廠商為維持利潤並不會大幅升級鏡頭規格。此外預期 Apple 在 2022 下半年的 iPhone 規格上，主相機解析度將由 1,200 萬像素顯著升級至 4,800 萬像素，有利於提升 ASP，長鏡頭也會升級至 7P 鏡頭組。
市場維持大立光(3008) 2021 年預估 EPS 為 187.29 元(YoY+2.4%)，並預估 2022 年 EPS 為 202 元(YoY+7.9%)，2021.07.02 股價為 3,105 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 17 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍中下緣，考量缺料利空逐漸淡化且將迎來傳統旺季，目前評價偏低。
