【11:18 投資快訊】智易(3596)公告 5 月營收 30.8 億元，創歷年同期新高紀錄！

網通廠智易(3596)公告 5 月營收 30.84 億元(YoY+25.9%，MoM-5.94%)，營收月減主因受不同產品出貨組合改變影響，但仍創歷年同期新高紀錄，整體營收表現符合市場預期。

展望智易(3596) 2021 年：1)公司新切入 Cable Modem 產品線，自 20H2 起小量出貨給美洲 MSO 客戶(有線電視系統運營商)，預期未來出貨量將進一步放大，且規格將由 DOCSIS 3.0 升級至 DOCSIS 3.1、2)宅經濟趨勢延續，加速網通設備升級需求，Wi-Fi 6 產品滲透率將進一步提升，21H2 將有 WiFi-6E 新產品放量貢獻、3)20Q4 已小量出貨 Sub-6GHz 的 5G CPE，隨著配合電信運營商出貨後將在 21Q4 有顯著營收貢獻(比重超過 5%)、4)越南新廠將於 21Q4 量產，量產後中國與越南的產能可由 7 比 3 轉為 5 比 5，有利於降低人力成本。另外為了反映上游原料成本增加，已陸續向客戶通知將調漲產品售價，毛利率在 21Q2 後將逐漸改善。

市場維持 2021 年預估 EPS 為 9.17 元(YoY+9.7%)，並預估 2022 年 EPS為 10.28 元(YoY+12.1%)，2021.06.07 股價為 96.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 9.4 倍，位於近 5 年 PE 區間 9～20 倍下緣，目前評價低估。

相關個股：啟碁(6285)、中磊(5388)