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資料來源 :
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台達電在此之前我已經寫過 5 次了
第一次寫的時候是 145 元
第二次寫的時候是 133.5 元
第三次寫的時候是 119 元
第四次寫的時候是 140 元
第五次寫的時候是 200 元
期間儘管前四次價格都往下，
但好公司我仍舊持續追蹤，
因為我相信短期的價格是籌碼與情緒所影響，
長期的價格則由其「價值決定」
截至今日股價 280 元，期間發放 5 元股利，
累積報酬達 100%，
與市場帶風向的媒體、作者不同，
在好公司下跌時，我仍持續分析追蹤，
而價值也終究回饋到我自己身上。
2021/ 2/ 25 台達電又辦了一次法說會，
我們今天就來追蹤一下後續發展。
台達電(TW-2308)
全球交換式電源供應龍頭
成立於民國 64 年 4 月，
主要生產電源供應器，
2010 年推出自有品牌 Delta，
轉型成電源管理解決方案業者，
聚焦於 綠能 及 雲端整合 的服務
直白一點，主要用途就是
將電力公司所提供的高壓、
低穩定性的交流電源，
轉換成適合各種電子產品使用的低壓、
穩定性較佳的直流電源，
廣泛應用在電腦、辦公室自動化設備、
工業控制設備、通訊設備等。
什麼是解決方案?
不僅賣產品，還做整套規劃
舉通訊電源解決方案為例
台達依客戶所需的各種應用，
提供能源控制器、系統管理及冷卻系統，
幫客戶做到省電與穩電的高效電源。
再舉資料中心基礎設施解決方案為例，
台達電提供電源系統、機櫃及配件、
精密空調以及環境管理與監控，
協助客戶建置管理方便、高效、穩定的能源，
確保其現代化資料中心正常運作。
合併泰達電
台達電(2308)在 2019 年
併購泰達電 42.58% 股權，
加上原本已有的約兩成股權，
已取得泰達電 63.78％ 股權。
目的是分散生產基地、降低風險，
泰達電貢獻主要在基礎設施和電源零組件二大塊。
而超過 50% 股權，會納入合併子公司，
所以在 2020 全年，
台達電的合併營收，就會納入泰達電，
而綜效也已經開始慢慢顯現。
主要產品
電源零組件、電源基礎設施
目前深耕「電源及零組件」
「自動化」與「基礎設施」三大業務範疇，
直白一點就是，
台達電不僅僅賣電源的零組件，
還衍生各式各類的電源相關應用
比如自動化方案、基礎設施建置等。
1. 電源及零組件
簡單來說，舉凡跟「電」有關的各種產品零件，包含電壓轉換器、電流感應器、驅動馬達等等，台達電都有賣。可廣泛應用於可攜式裝置、雲端運算設備、車用電子、物聯網、電腦機箱、伺服器機櫃、車載式電動車充電、新能源、儲能設備、LED照明、智能家電、液晶顯示裝置、安防監控等領域。
2.自動化
自動化分為兩個區塊，工業與樓宇，工業自動化，台達電通常並不提供單一產品，而是提供「整體解決方案」，產品包括交流馬達驅動器、交流伺服驅動器、可程式邏輯控制器、人機介面、機器視覺、溫度控制器等，提供完整、可靠的解決方案，例如電梯節能應用、空調節能、照明節能、電力品質改善、空壓機節能應用，自動化還能大幅降低電能消耗，提升工廠整體的節能效果及產能，在競爭上可以發揮產品線垂直整合的優勢。
樓宇自動化系統則是從感知及控制元件到智慧管理平台，結合中央空調、照明、通排風、給排水、變配電及電梯等機電設備，監測控制系統與節能。
3. 基礎建設
基礎建設可分為兩種，
一種是「資訊通訊基礎設施」，
包括通訊電源系統、網通系統、不斷電系統及資料中心 ;
一種是「能源通訊基礎設施」，
包括電動車充電設備、儲能系統、可再生能源、高功率馬達驅動。
在哪生產
全球 38 個生產據點
169 個服務據點，
70 個研發中心，
其中中國產能高達 70-73%，
其次是台灣、亞州各國，
但中國比重在下滑中，
因應貿易戰，希望降至 60% 左右，
未來幾年的重點擺在
泰國與印度廠，原料供應也會走在地化。
營收結構
電源及零組件將近 56%
電源及零組件 56%、
基礎設施 31%、自動化 13%，
三者的業務其實都跟電源相關，
而且還能相輔相成，
產品、解決方案、設施都可包在一起賣，
因此也算是在本業內經營，
並沒有跨足到太陌生的領域。
三大部門 2020 年業務皆有所上升，
但本業電源及零組件比重提升最多，
年增達 26%，獲利年增 98%，
是產品線在賺錢效益最好的部門。
然而基礎設施& 自動化雖營收年增一點，
但整體獲利卻大幅提升 ( 70%、48%)，
表示公司產品越來越具有高質競爭力。
營收來源
中國營收比重大減
台達電是外銷為主的公司，
往年都是銷往中國居多，
但 2019 年大轉彎，
中國市場的營收大減 20%，
但其他市場卻呈倍數成長，
美國營收更成長 2 倍之多，
其他市場也都有雙位數成長，
有此可以看出台達電想要淡化中國的影響，
目前最新的銷售比重
中國比 40%、歐亞佔 31%、
美國佔 26%、台灣本土 3 %，
主要客戶有 APPLE、富士通、
HP、IBM、微軟、遊戲機大廠SONY、
等知名品牌科技大廠。
營運追蹤
2020Q2~Q4 盈餘大增
台達電 2020 年營收為 2,826 億元，
稅後淨利為 254.85 億元，
每股盈餘（EPS）為新台幣 9.81 元，
三項數據皆創下歷史新高。
而台達電營運大好不需要什麼理由，
本身產品就有長期需求，
且又是世界一流的大廠，
趨勢來的時候，自然會大大受惠。
去年受到疫情影響，
帶動遠距工作及教學需求，
電腦、筆電、伺服器電源需求大幅成長，
但隨著今年疫苗問世，疫情逐漸趨緩下，
今年筆電、電腦市場可能不會有去年的榮景，
但可確定的是，隨著網路流量的增加，
資料中心、伺服器仍會維持成長，
未來資料中心如同電廠、水廠一般重要。
因此 2020Q3~Q4 營收年增 64%、46%，
至於 2020Q2 年減 -20% 是假象，
由於 2019Q2 處份泰達電的一次性獲利，
使得基期看起來較高，EPS 多出 1.75 元
如果將其扣除，在於 2020Q2 相比，
台達電 EPS 實則成長 52%，
表現相當驚人，
2020 年開始的結構轉型相當成功，
獲利成長幅度大於營收成長幅度，
顯現企業正往對的方向前進。
RE100 計畫
拚 2030 年全面使用綠能
氣候變遷造成的氣候變化，
讓台灣去年至今都面臨缺水問題，
台達電 (2308) 在 2 月的法說會上表示，
將加入「RE100計畫」，承諾至2030年，
台達電海內外所有製造生產據點，
100% 均採用再生能源，達到碳中和目標，
以具體行動因應氣候變遷的嚴峻挑戰。
台達電董事長海英俊表示 :
「對於近日美國德州最近冰風暴事業相當有感。海英俊過去曾在德州念書，他說，印象中的德州相當炎熱，夏天一坐進車內，兩手握在方向盤上都是汗，但現在竟然冰封德州，氣候變遷速度快到讓人不敢想像。」
