射頻元件暨網通廠耀登(3138)於 2021.03.15 宣布將和美國設備大廠是德科技Keysight 合作，預計 3 月下旬引進台灣首批 O-RAN 全測項設備，包含 O-DU Emulator、4G／5G Core Emulator、O-RU Emulator、UE Emulator、Test UE，是全台第一也是唯一同時提供一致性測試、互通性測試、以及端對端測試的公司。

耀登(3138)同時為 O-RAN 聯盟以及台灣 5G 產業發展聯盟-中華電信領航隊的成員之一，公司看好 O-RAN 趨勢將為產業帶來新機會，未來將透過進行各項符合 O-RAN 規範的測試參與 O-RAN供應鏈。

市場維持展望耀登(3138) 2021 年：1)天線模組產品線受惠於工控客戶 Zebra 市占率提升帶動出貨成長，另車載方面已切入比亞迪、Toyota 等大廠供應鏈，2021 年車載天線出貨將放量成長且受惠低基期效應、2)量測設備產品線主要代理銷售瑞士 SPEAG 的電磁波認證系統，且為中國及台灣獨家代理商，受惠中國持續提升 5G 基礎研究需求，帶動量測設備出貨增長、3)測試與認證產品線受惠 2021 年全球 5G 手機出貨量將從 2.5 億支倍增至 5 億支(滲透率 36%)，帶動更多 5G 產品測試需求，且原先中國客戶在歐美實驗室認證的訂單出現轉單效應。

考量短期內 O-RAN 測試服務營運貢獻不大，市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.5 元(YoY+49.5%)，2021.03.15 股價為 410 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 91 倍，PE 方面參考國內測試同業耕興(6146)近 5 年 PE 區間約 15～35 倍，以及是德科技目前 PE 約 38 倍，綜合考量耀登(3138)測試認證業務轉虧為盈，以及目前用於 5G 毫米波產品已進入投樣階段，目前評價仍然過高。

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