光學鏡頭廠玉晶光(3406)公告 2 月營收 6.18 億元(YoY-10.9%、MoM-45.23%)，受農曆春節及面臨同業降價競爭影響使營收呈現雙雙衰退，整體營收表現大幅不如市場預期，累計前 2 月營收達 17.46 億元(YoY+4.24%)。

展望 2021 年：1)2020 新增產能約 20%～25% 將持續貢獻營收及獲利、2)預期 2021 年新款 iPhone 長焦鏡頭新增採用 7P 鏡頭組以及超廣角相機將升級到 6P 鏡頭組，有望提升產品組合的獲利結構、3)受惠全球智慧型手機出貨量將年增 10.5% 至 13.7 億支，帶動整體出貨提升。

考量 2 月營收大幅不如預期，市場下修 2021 年預估 EPS 從 32.06 元調降至 29.56 元(YoY+3%)，2021.03.08 股價為 480.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍，位於同業平均 PE 的 16 倍水準，考量產業競爭加劇，目前評價並未低估。

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