大立光(3008)公告 2 月營收 32.13 億元(YoY-12.44%，MoM-30.27%)，主因農曆春節使工作天數減少，累計前 2 個月營收 78.20 億元(YoY+0.47%)，整體營收表現符合市場預期。

展望大立光(3008) 21Q1，營收預估將呈現雙位數季減，因目前受客戶委託開發新鏡頭數量維持 2020 年同期水準，21Q1 營運可望落底並於 21Q2 走入復甦。展望 2021 全年：1)iPhone 12 主鏡頭由 6P 升級至 7P，預期 2021 年新款 iPhone 沿用 7P、2)2021 年新款 iPhone 超廣角鏡頭將由 5P 升級至 6P，並預期供貨比重將由 50% 提升至 70%、3)大立光(3008)有望切入 2021 年新款 iPhone 的音圈馬達(VCM)供應鏈，因預期 Sensor-Shift OIS(位移式光學影像穩定系統)技術滲透率，將由 1 款提升為全系列機款皆使用，有望帶動相機模組用的 VCM 需求增加，有利於大立光(3008)新動能、4)市場預期 2021 年 5G 手機出貨量將從 2.2 億支倍增至 5 億支，但 5G 在高階機款已接近飽和，2021 年 5G 手機將以中低階為主要動能，廠商為維持利潤將並不會大幅升級鏡頭規格，不利於大立光(3008)完全發揮技術競爭優勢。

市場維持 2021 年預估 EPS 為 205.82 元(YoY+12.6%)，2021.03.05 股價為 3,360 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 16 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍中下緣，考量營運將落底反彈，目前評價偏低，可逢低找機會。

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