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上周五美股雖然休市，但六日台股多個產業傳出漲價的基本面利多，
帶動早盤指數開高上漲 63.43 點，午盤美國總統川普簽署 9 千億美元刺激法案，
原本市場擔心的最後一塊大石落下，內資追高買盤湧入，
終場大漲 151.65 點，收在 14,483.07 點，距離 14,500 點僅剩 16.93 點，
成交量則擴大到 2,518 億，顯示部分外資買盤已提前結束假期回籠，
上漲家數亦連續 4 個交易日大於下跌家數，
短期來看，外資如果 Q1 現貨市場站在買方，
則明(2021)年過年後非常有機會衝過外資預估的 15,000 點大關。
(圖片來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
漲停家數並未創高
我們先前在指數攻過 14,000 點，判斷短期是否有過熱時，
注意到 11 月所謂的千點行情，有高達一半的漲點都是由台積電(2330)貢獻的，
散戶投資人最愛的中小型類股並沒有出現像 4 ~ 6 月份的瘋漲跡象，
就以櫃買指數(OTC)來看，7 月 9 日櫃買指數最高點落在 177.29 點，
加權指數則是 12,273.43 點，而截至 12 月 28 日，
加權指數收在 14,483.07 點，上漲了 18%，
但 OTC 指數卻是收在 181.69 點，僅小漲 2.48%，
又從漲停家數來看，5、6 月份上市加上櫃漲停家數動輒 40 家甚至 50 家，
但目前漲停家數雖較 10 月份上升，卻仍只落在 30 家上下，
也就是說盤面確實開始升溫，部分類股也有超漲跡象，
但整體而言還沒到 7 月初過熱，並隨時會反轉的狀態。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
外資期貨為避險，短期無須放大解讀
外資在期貨市場的布局近期轉為明顯淨空單，
這個動作對做多的投資人來講有如芒刺在背，
11 月份許多人就是看準外資在期貨市場明顯做多，
才擴大部位搭上萬三及萬四行情，現在外資轉為淨空單是否意味著指數有下修風險？
本文認為外資在 12 月 28 日放假回來第一天就大買 129 億，說明外資的態度並未偏空，
目前期貨市場的操作更像是指數漲多後，重新採用放空期貨，做多現股的 Alpha 策略，
此外，期貨十大特定人及十大交易人淨空單與 10 月份相差不多，
外資多單大減 3 萬口，十大特定人空單數卻沒變，代表有實力堅強的內資大戶在期貨市場做多，
又如果從外資喜歡隱藏自己蹤跡的角度來看，新加坡摩台指雖已下市，
但同樣與台股連動的富台指卻還在，外資一樣可以在台指期放出煙霧彈，
製造做空的假象，實際上卻在海外市場做多。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
散戶拉高就開始放空
11 月份散戶在期貨市場大舉放空，
從 12,600 點一路被軋到 14,000 點之上才投降，
可以說過去幾年，只要小台散戶淨部位這個指標偏空，
指數幾乎不可能下跌，最差就是盤整盤，而 12 月中散戶從淨空單轉為不偏多也不偏空的中性操作，
一度讓做多的投資人懷疑台股是否能繼續創高，
但如果仔細看散戶 11 月份放空的時間點，實際上是 11 月 4 日，
美國總統大選一團混亂之際，指數卻逆勢大漲，造成散戶懼高症發作，
空單一口氣從 7,520 口暴增到 18,503 口，也就是說，
只要外資聖誕假期後回來台股一直買進，就有可能再次引發散戶的放空行為，
我們也可以看到，12 月 28 日大漲 151.65 點後，
小台散戶淨空單就從 212 口上升至 5,213 口。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
作帳土洋合買股
雖然歐美耶誕假期尚未結束，但對於操作台股的外資來講，
不太可能西洋年放一次假，農曆年又放一次假，
12 月 28 日就已觀察到外資買盤回籠的跡象，
而我們前幾周在採用篩網時，也認為投信現階段布局的一些股票，
買進後漲幅不大，實際上是在等外資放假回來後，接手拉抬，
28 日外資大買的股票，有可能會在之後上演外資幫投信抬轎的劇本。
本文使用
1.投信過去 10 天(12/15 ~ 12/28)買超 2 千張以上
2.外資 12/28 買超 1 億元以上
3.12/28 收盤價位於月線(20MA)之上
三個篩網，整理出作帳土洋合買股
1. 長榮(2603)
最早在 8 月 25 日 「投信連 3 周減碼持股水位，卻單月加碼 6 萬張長榮(2603) ，爆量 13 天大漲 42％！」一文中，
我們發現到 Q2 被市場認定是疫情受害股的貨櫃航運族群，
實際上是疫情受惠股，尤其是亞洲運往美國航線的運價，
在短短幾個月內就從 1,600 美元上漲到 3 千美元之上，
當時市場只認為運價的上漲是疫情期間貨運需求較大所致，
也不太可能蔓延到其他航線，但隨著時間來到年底，
運價不僅沒有下跌，上漲的趨勢還擴散到美國以外的航線，
幾乎每一條航線都出現 3 千到 4 千美元的離譜價格，
此時媒體、研調及投資人才弄清楚，運價的上漲是疫情所推動，
疫情造成歐美地區實體生產下滑，加上封城，港口卸貨效率也大降，
大量貨櫃被堆積在歐美的港口上，亞洲能用的貨櫃卻越來越少，
航商為了解決問題，又從其他航線調貨櫃來歐美線，導致非歐美線的報價也大漲，
於是貨櫃航運業者在疫情之下，因禍得福，出現 40 年來未曾見過的榮景，
目前運價已經高到廠商只要跑兩趟歐美線，就可回收一艘貨櫃輪 1.4 億美元的成本。
(圖片來源 : 上海航運交易所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
9 月份由於運價漲太兇，引發中美政府關注，
9/11 受到大陸官方邀各家航運業者「喝咖啡」，希望業者凍漲運價，
政府干涉下，多家航運公司宣布凍漲運價，導致原本一路高歌的航運多頭受到打擊，
長榮(2603)在短短 10 個交易日內從最高 19.75 元下殺到最低 14.8 元，
跌幅達 25.06%，不過凍漲並不會改變短期低油價及貨櫃短缺的事實，
年底運價的又一波大漲，終於讓股價進入有如 2018 年被動元件的狂熱走勢，
不預設高點下，一路攻破 25 元、30 元及 35 元大關，
11 月份大增的借券賣出，雖然有一部分是海外可轉債的套利，
但有也一部分是放空的空軍，長榮(2603)年底這一波大漲至少讓借券放空的機構慘賠 100% 以上，
由於目前適逢作帳的最後幾天，加上外資買盤回籠(也可能是空單回補)，
短期來看土洋合買的軋空行情有機會持續到 1 月初。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
宏遠證券研究部可說是這次航運的多頭總司令，
無論是萬海(2615)、陽明(2609)、長榮(2603)，宏遠都第一個喊買，
且給出遠高於同業的目標價，而這些目標價也都一一到價，
就以長榮(2603)來看，8 月 3 日宏遠評等從中立調升至買進，
並給出14.9 元目標價，當時股價只有 11 元，
之後隨著運價上漲，目標價一路調升，最近一次給出 46.6 元目標價(上一次 32.5 元已達標)，
並預估長榮(2603)明(2021)年 EPS 可望挑戰 8.5 元，就算後(2022)年運價回落，
還是會有 5.7 元的水準。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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