國內超商龍頭股，積極擴張海外市場

統一超主要有三大事業群

便利超商、流通事業、物流事業

以營收來看，便利超商61.5%，流通事業29.7%（見表二）

 

有別於競爭對手全家（8028）、萊爾富、OK Mart

統一超積極擴張海外，特別是東南亞版圖（見表三）

近年成長動能主要來自台灣及菲律賓7-11的展店

目前在台灣有5880 家7-11門市，市占率50%，為台灣最大

菲律賓2800家、中國159家（上海119、浙江40）

 

 

表一、統一超主要轉投資事業

 

 

表二、統一超有六成營收來便利商店

 

 

 

表三、7-11與同業店家數比較

 

【CMoney 產業研究中心】

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台灣防疫工作優異，國內營運所受影響較小

惟海外受菲律賓疫情拖累

 

國內7-11上半年因疫情影響，每日單店營收(PSD)衰退

然6月已轉正成長，下半年又有三倍券刺激消費以及中秋國慶假期

預估今年下半年PSD能維持正成長

此外今年展店數量仍多於全家，維持其國內的龍頭地位

今年1-8月淨增225家門市多於全家的153家

 

除了線下實體店面擴張

統一超也積極培養Open Point APP會員數

會員數自年初650萬人，增加至900萬人

逼近全家的1300萬人

7-11擁有母集團跨業消費通路的優勢（星巴克、康是美、博客來等）

對於日後結合APP應用仍有潛力

未來兩強的數位勢力消長仍待觀察

 

至於海外市場

中國因疫情抑制最快，經濟復甦最早

且中國的分店數較少，影響不大

惟菲律賓疫情因第二季封城，曾導致近九成門市無法正常營業

目前5%門市仍無法正常營運，75%門市僅在白天營運

門市營運時段減少，固定成本不變的情況下

菲律賓7-11上半年虧損2.63億元

造成流通事業今年營收衰退（YoY-8.1%）

拖累統一超今年上半年淨利，為56億元，YoY-9.7%

EPS 4.90元，YoY-7.4%（見表四、五）

 

表四、菲律賓7-11拖累統一超上半年營運

 

 

表五、統一超上半年營運衰退

 

 

 

菲律賓疫情仍存在高度不確定性

菲律賓7-11的展店為統一超近年最主要的成長動能

原預定300家的展店計畫，因疫情影響上半年僅新增66家

當地新增病例雖呈下滑趨勢，但九月初死亡人數一度暴增，疫情的控制仍不穩定

然封城令已解除，改為社區隔離，大部分公司已復工

預期統一超下半年營收成長率可望回穩

因疫情的不確定性，10-12月營收成長率保守預估約在2%（見圖一）

預期第四季後營運逐步回穩，門市營運時段恢復以往

毛利率可望回到34.6%、營益率5.2%（見圖二）

預估2020年全年營收2586億元，YoY+0.99%

全年毛利率34.2%，年減0.1個百分點，營益率4.8%，年減0.3個百分點

EPS 9.44元，YoY -3.65%

 

預期明年疫情穩定控制後，當地消費力道將回穩

7-11展店有望回復過往每年300店的規模

展店動能將帶動營收成長

預估明年營收為2732億元，YoY+5.66%

EPS 10.32元，YoY +9.32%（見圖三）

 

 

 

 

 

 

 

 

預期2021年，疫情將受到控制，營運恢復成長，可逢低佈局

回顧統一超歷史股價，本益比多落在24-30倍之間（圖四）

而目前股價約落在27-28倍，為區間中間，評價尚屬合理

因菲律賓疫情仍不明朗，預期股價短期內將持續整理

然就長線而言，預期明年疫情將可受到控制，菲律賓7-11營運將恢復

預定每年300家的展店計畫將帶動統一超回歸每年5%的營收成長

獲利成長的一年，可逢低佈局

加上公司近年配息穩定，股利發放率至少80%（圖五）

明年可望配發7.5元現金股利

以10/13日股價274.5元計算

殖利率約2.7%，仍有穩定的收益

 

 

 

 

 

 

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