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上週五 Intel  7 奈米製程出包導致台積電(2330) ADR 大漲 9.69% 後，

台北股市的關注焦點就從美國股市，變成台積電(2330)本身，

昨(7/27)日台積電(2330)反映美股 ADR 溢價，9：16 就攻上漲停板，

並貢獻指數 330 點漲點，剛登上權值二哥的聯發科(2454)也緊隨在後，

收盤大漲 7.85%，貢獻 27 點漲點，然而兩大權值股光鮮上漲的背後，

卻是拉台積出中小的戲碼繼續上演，昨日指數上漲 348 點，

若扣除台積電(2330)與聯發科(2454)上漲的 357 點，指數還下跌 9 點，

今(7/28)日情況進一步惡化，台積電(2330)ADR 昨日晚上續漲 12.65%，

與台股的溢價擴大到 14.88%，台股一開盤台積電(2330)就大漲 9.07%，

9：05 漲停鎖住，到 9：20 台指站上 13,000 點，市場一片瘋狂，

然而樂極必定生悲，散戶投資人不顧風險追高後，指數在 9：30 左右出現翻車潮，

多支本來大漲的中小型股由紅翻黑，並演變成大跌，

台積電(2330)則由漲停板收斂至上漲 2.47%，

成交量因市場瘋狂情緒，爆增到極為少見的 3,432.52 億，

下跌家數連續 3 個交易日遠大於上漲家數(若加計上櫃，下跌家數已連續 3 天大於 1,200 家)，

加權指數創高的同時，許多投資人帳上的獲利正在迅速縮水或轉為虧損。

(圖片來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

 

溢價擴大導致台積電(2330)漲停

Intel 7 奈米製程延遲讓台積電 ADR 在美股爆紅，

才是導致台積電(2330)出現兩根漲停的關鍵，

從時間點來看，Intel 擬尋求第三方代工廠下單的消息，

在週五盤前，即 Intel 法說會開完後，就已被台灣各大財經媒體報導，

Intel 雖然盤後大跌 10%，但台積電 ADR 當時也只有上漲 4.6%，

台股周五收盤後，台積電(2330)也僅小漲 1.18% 收在 386 元，

真正讓台股陷入瘋狂的，是美股周五盤前，台積電 ADR 漲幅突然擴大到 8%，

開盤後漲幅進一步擴大到 11.6%，雖然收盤收斂至 9.69%，

但溢價已由前一天的 3.69% 變成 11.17%。

下圖：台積電 ADR 平日成交額落在 3 ~ 5 億美元之間，

Intel 製程暴雷事件讓台積電突然變美股熱門標的，

昨(7/27)日成交量衝到驚人的32.66 億美元。

(圖片來源 : 富途牛牛) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

原本周一的漲停已讓溢價收斂至合理區間內，但美國的散戶比台股還瘋狂，

昨(7/27)日工商時報報導 Intel 已經與台積電(2330)達成明年 6 奈米投產協議的新聞被外媒轉發後，

台積電 ADR 又繼續大漲 12%，以 ADR 換股比率 1：5 計算，股價已突破 490 元，

溢價擴大到 13.28%，這才導致台積電(2330)本周一、二連續出現兩根漲停板，

值得注意的是，台積電 ADR 在美股爆紅後，目前每日成交量是台股的 2 ~ 3 倍，

雖然台股的台積電(2330)今(7/28)日爆量收黑，但如果美國投資人狂熱情緒不減，

台灣原股還是有可能往 ADR 周一的收盤價格靠近。

(圖片來源 : 小編整理) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

期貨大戶被軋空兩天

台股 6 月底投信結帳完之後，市場氣氛就開始湧現懼高症，

以外資為主的期貨大戶也不斷增加手中的空單部位，

但這些期貨大戶千算萬算，也算不到 Intel 出包會讓台積電(2330)變飆股，

本周一、二兩個交易日，期貨大戶慘遭台積電(2330)軋空，

並於周一回補空單，不過周二開高走低後，

期貨大戶又把空單數量拉回到週五的水位，

若搭配外資買賣超來看，外資過去一個月並沒有大買台股，

指數卻在台積電(2330)助攻下節節高升，外資空指數的策略很難討到甜頭，

就算台股最後回真的回跌到 11,000 點之下，

這些外資機構 6 ~ 7 月的操作仍然是進退失據，大輸內資投信。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

融資餘額悄悄逼近 1,400 億

大盤 4 ~ 5 月反彈的時候，我們的觀察指標為融資、投信與官股，

當時融資餘額從 3 月 5 日的 1,351 億，下滑到 3 月 26 日的 9 百億歷史新低，

也讓大盤在第一波反彈時，籌碼輕盈，不少中小型股短短一個月就上漲 3 ~ 40%，

隨著大盤突破萬點，融資餘額衝破 1,100 億，我們也認為大盤有可能出現第二隻腳，

然而投信不斷募集資金進場，加上疫情反而讓電子股業績爆發，

融資餘額上升反成大盤上攻的助力，

到昨(7/27)日融資餘額已悄悄回到 1,399 億，逼近過年前的 1,400 億水位，

而在股票市場，融資就像雙面刃，可以加速股價的上漲，也可以加速股價的下跌，

如果拉台積出中小的狀況無法停止，中小型股後續就可能出現融資停損賣壓或斷頭潮(與今年 3 月類似)。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

股價跌破融資成本線

儘管中小型股近 3 天表現奇差，但並非所有中小型股的融資都已經面臨虧損，

一些投信還在作多的題材類股，融資雖然位於高檔，但股價依舊保持多頭走勢，

尤其與半導體有關的 ABF 載板、半導體設備、探針卡族群，

下表透過兩條件：

1.股價小於 10 元且低於融資成本線

2.融資使用率大於 25%，且 7/27 成交量大於 3 百張

整理出目前融資可能會構成停損賣壓的中小型股。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

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