只有我懂你們

身邊有滿多人想學財報的，

一般標準步驟就是去買書，

然後滿心期待的打開，

最後安安穩穩的入睡，

比我的聲音還好入眠。

 

學財報不是為了當會計師

老實說，學生時期學了不少會計:

初級會計學、中級會計學、成本會計學，

財務報表分析、公司治理、財務會計等等...

雖然我都考 100 分，偶爾 90 分 (教育下的濫觴)

但基本上我全忘了...

卻一點都不影響我投資能耐，

理由很簡單，投資領域裡，

需要的財報知識其實很簡單，

繁雜的借貸關係、項目分類、認列方法等等

對於股價的解釋力沒太大幫助，

甚至把所有財報指標都考慮進來，

還是不曉得該如何投資，

簡單來說，不是每個財務指標都那麼重要，

也不是每個財務指標都會影響股價。

 

相信專業，四大沒那麼好騙

可能有些人會說，不懂財報怎麼編制，

如果公司造假怎麼辦? 

這真是無稽之談，公司造假的話，

如果連會計師都騙的了，

投資人看會計師的報表難道看的出來?

相信四大事務所的專業，

財報要造假比登天還難，

至少比被主力騙線困難 300000 倍。

 

身為投資人，我們要先相信財報的真實性，

而後再以此為基礎，去洞悉財報傳遞的資訊，

否則分析在多都是徒勞。

 

投資為導向的財報教學

接下來每個月會新增一個小單元，

教大家如何看財報，

要做好投資，其實不需要多艱深的財報知識，

除非你想當會計師去查帳，

我會用最直白的方法，

教大家如何應用「財報」在投資的領域，

絕對比你去外面買財報書有用，

「聽不懂算我的」。

甚至我認為外頭的財報書籍，

除了 財報狗 的書以外，

都不是用來投資的。

 

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影音教學

切到 Youtube 觀看，可調整速度

 

 

先來個小故事

做生意最討厭的事情

我在 12-22 歲這 10 年間，

打過許多零工，也做過一些小生意，

去路邊叫賣蔥油餅、

跟朋友合資投資泡菜，在市場擺攤、

幫媽媽在市場賣米腸、豆漿、芋頭粿、

夜市洗鐵板、投籃機換錢小弟、

大八自助餐內廠搬廚餘、

港式飲茶端菜收盤服務生的等等...

最讓我討厭事情有兩件 : 

1. 東西賣出去了，但被賒帳

2. 勞力活都幹了，但老闆欠我薪水

簡單來說，就是賺不到錢還好，

拿不到錢卻讓人很生氣。

 

 

營收不等於現金

舉泡菜為例

舉個例子最快，

我之前做泡菜的時候，

需要用到的原料為:

大白菜、紅蘿蔔、蒜頭、辣椒

甜酒豆腐乳、醋、糖、沙拉油、辣油

其中最貴的部分是"大白菜"

而且每次進貨，就是進 20 箱

一箱大概 400-700 (看季節，我沒騙你們)

等於一次就要 8000-14000元，

而通常菜商送菜時間都是早上，

但他不會每次都跟我收款，

可能會累積一個期限 or 金額再一次收。

 

 

 

會計分錄的借貸法則

常常聽到會計領域中有一個專有名詞 : 分錄

其實想簡單一點就是記帳的意思

記錄每一個會計事項，

會計事項可分為 5 大類:

資產、負債、權益、收入、費用

而"分錄"當中存在一個"借貸法則"，

就是用來記錄會計項目變動的情形，

而"借"與"貸"又代表什麼意思 ?

借方 : 資金的去向

貸方 : 資金的來路

好的複雜的部分就到這為止，

接下來我全都白話講解:

 

 

大白菜商的記帳簿

舉回剛剛那個例子，

10 / 3號時，我買了大白菜 14000 元

而且跟大白菜販賒帳，

等到 月底 10/31  再一次結帳。

 

那大白菜商要怎麼做會計分錄?

很簡單，收入的認列採"實現原則"，

因此大白菜商將白菜轉交給我時，

就產生了「營業收入」，

但卻還沒收到現金，

為了怕忘記有這筆錢，

他必須把這筆帳記下來:

 

10 / 3 會計分錄

借方 : 應收帳款 14000

貸方 : 營業收入 14000

 

對損益表的影響 : 

營業收入增加

對資產負債表的影響 : 

應收帳款增加=>資產增加

 

 

到了月底，我把現金給了白菜商

白菜商要拿出之間的分錄來比對，

然後進行會計項目的轉移。

 

 

10 / 31 會計分錄

借方 : 現金 14000

貸方 : 應收帳款 14000

 

對損益表的影響:

不變，畢竟營收是流量，不需要抵銷

對資產負債表的影響

應收帳款減少，現金增加=>資產不變

 

由此可知，白菜商因為這筆交易

增加了一筆營收，資產也隨之增加。

 

但阿勳可能賴帳

如果我叫了白菜，

但到最後我跑路，

或者明明 10/31 之前都不給錢，

拖到 12/31 付錢，

那白菜販可能會遭遇一些問題:

1. 沒收到現金，短期無法在跟原產地補貨

2. 自己認了這筆 14000 的虧損

白菜販經營反而會受此影響，

這就是營收品質的重要性 !

 

 

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應收帳款周轉天數

平均要幾天才能把錢拿到

如果看出公司營收品質好不好?

先學會看這兩個指標:

 

應收帳款周轉率

全年營收 / 應收帳款平均

衡量企業收回應收帳款的能力。

數值越高，表示企業收帳能力越強; 

數值越低，表示下游積欠帳款時間較長。

 

應收帳款周轉天數

365 / 應收帳款周轉率

衡量企業收回應收帳款所需天數，

以天數的方式呈現較容易理解其變化。

收款天數上升，表示公司收款能力或業績下滑;

收款天數下滑，表示公司收款能力或業績上升。

 

 

趨勢比數值重要

任何企業在做生意，

最在乎的就是收錢的速度，

因此投資人可以透過「應收帳款周轉天數」，

了解公司在特定時間內

每筆營收，平均需要多少天才能收到現金，

但由於各產業的收現天數並不相同，

因此要特別注意，不能用在不同公司比較上，

趨勢比數值重要，

以下舉兩間例子說明:

 

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綠能3519-太陽能半導體

每季應收帳款周轉天數達 152 天

股價從 2017Q4 的 18 元

下跌至 2019 年的 0.32 元。

期間應收帳款周轉天數從 25天上升 至 152 天

顯示其業績下滑外，應收帳款還收不回來，

由此也可以看出，經營出問題的企業，

沒什麼談判能力，只能委屈求全，

讓客戶賒帳。

 

 

 

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寶雅5904-美妝零售

每季應收帳款周轉天數僅 12 天

零售業都收現金居多，

整體來說都還是穩定，

但在電子付款的趨勢下，

企業的收現天數會變長，

但仍舊不是什麼大問題，

這種投資人就可以安心投資，

相信其營收都是獲真價值的。

 

 

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直白結論:

企業收帳能力強的時候，

也表示公司業績好，

可以選擇更優質的客戶，

客戶對其產品需求也較大 ; 

反之當今天產品不好時，

拜託別人買，還要遷就他人的條件，

就會彰顯在其收帳品質上，

投資人可以透過這個指標去觀察公司的經營能力。

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有聽懂嗎?

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