(圖片來源：網路)

 

大街上的車來來往往，大家有注意過哪個品牌市佔率最高嗎？

相信大家心裡都有答案，

豐田汽車（TOYOTA）號稱國民品牌，

以平價時尚獲得廣大車友的喜愛，更蟬聯台灣車市龍頭寶座長達17年，

那我們一定要認識豐田汽車在台灣的代理商-和泰車(2207)，

汽車銷售成績亮眼，國內市佔率高達30％，

縱使汽車市場動能減緩，是什麼原因讓和泰車(2207)股價屢創新高呢？

讓我們來仔細研究…

　

代理豐田及日野產品為主要業務

公司主營業務分為小型車、大型車及零件銷售，

2018年豐田及日野產品總代理業務佔營收比重56.25%，

分期事業佔4.13%，租賃事業佔9.99%，

另提供零件銷售及汽車修理保養服務。

和泰汽車所代理的TOYOTA乘用車、LEXUS豪華車

及 HINO 商用車，

以品質優異、售後服務週到聞名於業界，

多年穩居市場佔有率第一名。

旗下的和運租車，提供車輛長租或短租的服務。

(資料來源：和泰車2018年報)

 

接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，

來檢視和泰車的財務狀況，

我們發現和泰車被評定為「正常」

是一個財務健全的企業，

以下我們針對2個不良的項目來進行探討。

和泰車的體質評估呈現「正常」

(資料來源：艾蜜莉定存股、2019 Q3財報)

 

警示原因：營收灌水比率 > 30%

(資料來源：艾蜜莉定存股、2019 Q3財報)

 

營收灌水比率 = (應收帳款 + 存貨)  / 營收，

可發現近應收帳款不斷升高，導致營收灌水比率飆升。

和泰車(2207)主要業務是販售汽車，

很多客戶都會採用分期付款，

這些分期付款屬於預期可收回的款項，而非呆帳，

因此營收灌水比率高為正常現象。

(資料來源：財報狗)

警示原因：負債比率 > 50%

(資料來源：艾蜜莉定存股、2019 Q2財報)

 

負債比率就是我們常聽到的槓桿比率程度，也就是拿小錢借大錢，

營收灌水比率 = 負債 / 資產，

分析負債細項後可發現短期借款是導致負債比率提高的原因，

接下來我們去財報裡找答案。

(資料來源：財報狗)

 

在現金流量表發現，

公司借錢去投資來取得不動產、廠房與設備，

這些屬於生財工具，創造更多的效益，

和泰車每季的負債比率都於70%左右，

也表示和泰車營運穩定，因此這部分不用太過擔心！    

(資料來源：和泰車2019年Q3財報)

 

利空分析

▼ 和泰車月K線圖。

(資料來源-理財寶 籌碼K線)

 

2018年全球經濟受中美貿易衝突影響，

以及國際金融市場波動加劇影響，

導致台灣經濟成長趨緩，消費者信心減弱，

這些環境因素皆影響汽車市場動能，

這也反應在和泰車股價，2018年上半年股價一路下跌，

這屬於大環境影響的短期利空，

並不影響和泰車核心競爭力。

結論》買賣策略

我們以「艾蜜莉定存股」來檢視和泰車，

以近日 (2019/11/19)的收盤價579元來說，

目前已超過昂貴價，建議目前先不要急著買進。

(資料來源：艾蜜莉定存股APP)

 

若未來股價跌至便宜價176元左右，

可以考慮將資金分2～3批投入。

 

和泰車的主力車款RAV4與Altis在今年上半年推出新年度車款，

銷售氣勢如虹，市場銷售反應比原預期還好，

和泰車更上調全年銷售目標，RAV4與Altis各為3萬台，

價格與產品都具競爭力，隨著新車銷售拉升，

政府貨物稅補貼舊換新5萬元，獲利成績也可期待。

 

然而前文提到和泰車股價容易受大環境影響，

中美貿易持續仍陷僵局，台灣經濟預測衰退，

又遇選舉的不確定因素，影響車市買氣。

身為價值投資者，

除非發生非系統性風險股災時，

並且公司的財務體質又沒變壞的情況下，我才考慮投資了。

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！

 

 

★ 25 K 起薪小資女也能不勒緊褲帶過日子，過上財務自由的人生？

趕快來看秘訣手刀衝 >>

 

【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】

跟著艾蜜莉一起 學習投資理財，

一起邁向 財富自由～（手刀衝）