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期貨難上手，又想從崩盤行情獲利！

投資新手該如何參與「放空」...

不少投資人都在期待大崩盤行情的到來，因為這意味著「財富重新分配」的意義，以 2008 年的金融危機來說，半年的時間台股就從 9,000 點之上，崩盤到 3,955！因此：過去「恐慌性崩盤兩季跌掉約十年的漲幅」，這樣的速度是放空吸引人的地方！

 

但多數投資人並沒有期貨與選擇權的投資能力，因此市場出現一種「反向ETF」，讓大家可以用自己平常投資股票的帳戶，參與崩盤行情。以 2015 年台股的閃崩為教學案例，從下圖可以發現「反向1倍」的 ETF 商品期間漲幅為 35%！而這項商品有 2 個必須要注意的地方，馬上來看看吧！

 

 

投資「反向 ETF」必須注意這 2 大重點：

這次的「反向 ETF」我會以市場常見的某檔主流標的為示範案例，想了解更多，看完此篇的 2 大重點後，可以自行到證交所網站觀看市場所有「反向 ETF」資訊。

 

1. 買這檔 ETF 我到底擁有了什麼標的?

從持股比例來看，可以發現大多數的資金投資在「附買回債券」，以市場平均報酬來看，他的年報酬率大約在 0.25%~0.4% 左右，比儲蓄定存還低，因此是「類現金」的概念，對整體的投資報酬率幾乎沒有影響，因此可以省略，但為什麼要保留八成以上「類現金」的資產呢？

 

 

因為反向 ETF 的官方目標會是：「以追蹤臺灣 50 指數單日反向 1 倍報酬表現為本基金投資組合管理之目標」，白話來說就是：當台灣 50 指數 單日跌 1%，則「反向 ETF」 就會希望他相對漲 1%！＊台灣 50 指數的成分股是台灣權值前 50 大市值的企業，涵蓋約 70% 台股市值，相對代表了大盤指數表現！

 

為了達成這個目標，「反向 ETF」使用了 期貨 這項商品來達成，但大家都知道期貨是高槓桿產品，以目前大盤指數萬點來算，「期貨」相對「大盤現貨」的槓桿倍數約 20 倍，也就是如果「反向 ETF」的全部資金拿去投資期貨，就會發生當台灣 50 指數 單日跌 1%，則「反向 ETF」 就可能相對漲 20%！但是，由於「反向 ETF」只需要達到漲 1% 的報酬即可，因此只需要少部分的資金投資期貨就好，才會發生要保留八成以上「類現金」的資產。

 

小結論：當崩盤發生時，「反向 ETF」就是，你拿 100 元給專業投信公司，他幫你拿少部分 17% 左右的錢當保證金去投資期貨，來達成與大盤指數相對一倍的漲跌幅！這樣來看單然對熟悉期貨的人來說，非常沒資金效用，但對於不會期貨、無法盯盤、想做一個短期周區間的人來說，可能是一個較易上手的選項！

 

另外，由於是「每日單日追蹤」，因此假如大盤現價 $10 元每天跌 10%，則 2 天後就會跌到 $8.1元 ( $10 - $1 - $0.9)，越跌越少；而「反向 ETF」則是漲到 $12.1 ( $10 + 1 + 1.1) 越漲越多，因此才會發生「反向 ETF」漲的比大盤跌得多狀況。

 

2. 真實案例：大盤沒漲沒跌，為什麼反向 ETF 卻相對大賠！

我曾經遇到一位企業主朋友，兩年多前開始在萬點買進 $100 多萬「反向 ETF」，期待崩盤的到來，但明明大盤與台灣50指數都不漲不跌盤整，「反向 ETF」卻多賠了 5% 以上，為什麼？我們先來看下表，某檔「反向 ETF」最近一年的績效是 -6.52%，而台灣 50 指數卻沒漲沒跌，一年就多賠了6%！

 

 

主要原因就在於有兩種主要的費用，會直接從股價價格中內扣：(1) 經理費：大約每年 1 %。(2) 其他費用(交易手續費、券商佣金...等)：由於這檔 ETF 是屬於「單日反向」，也就是會頻繁的進出期貨市場，調整期貨部位與每天的追蹤指數報酬率相近，因此衍生出大量的「交易手續費」

 

舉例來說，假設你每天誇張的買賣一口期貨，手續費來回算公道價的 $100 元，若一年 200 個交易日下來，就會累積到 $2 萬元的成本，而一口台指期貨的保證金為 $11 萬，等於就算大盤不動，光是手續費就讓你賠了 18% 的獲利！

 

結論：反向 ETF 不是直接持有股票現貨，而是較頻繁投資期貨等衍生性商品，因此若放長線多年等待可能會損失到這兩種費用，因此就算上萬點的這幾年，反向 ETF 卻常見歷史線圖越墊越低，因此如何避開長期內扣交易成本費用是一個關鍵！ 

 

給投資人的讀後思考：

1. 放空是你必要的投資手段嗎？

我自己認為如果不會放空，其實也能享受到崩盤的好處，例如下圖，2008 年崩盤後，若你懂得低檔買進危機入市，也能把握住一生幾次的「翻身的機會」！

2. 靠「反向 1 倍ETF」並無法讓你財產翻倍！

投資人要知道，向下放空股票有個比多頭差的缺點：向下頂多賺 100%，而且大盤指數代表的是一國資本市場，不太可能歸 0！

3. 外資最多可一年從期貨市場賺走百億，賺誰的錢？

散戶投資人想從期貨賺到錢，是非常困難的一件事，多數都淪為替外資打工！因此若想要深入期權，絕對要審慎做好基礎研究看自己是否適合，並建議一開始設定非常小的資金實戰，或是只嘗試選擇權買方鎖定風險，千萬別走上賭徒的路，否則期貨 20 倍以上的槓桿，壓上身家只需要大盤下跌 500 點，就直接一夕破產！謹慎再謹慎！

 

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*本篇僅為教學用途，投資請自行決策

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