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(板橋新埔附近的早午餐店 - 蔡誠圃 拍攝)
用獲利指標找持股清單
用負債比提高持股穩定
學完幾項常出現的重點獲利指標
在長線優勢選股上
對現在的你而言應該是沒問題的
這些獲利指標在選股上不但容易成為題材
也是一間公司能否持續經營的觀察重點
可是只學會獲利指標
在選股上還是有個大盲點：負債
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經營和產品沒問題
但高負債也可能侵蝕獲利
同樣以早餐店為例
當我們檢查了所有獲利指標
確認經營沒有問題，產品沒有問題
利潤也沒有下滑
目前也還沒有出現惡性競爭
結果卻還是經營不善收攤
那麼原因很可能就是一開始自備款不足
用借貸的方式將財務槓桿拉太大
用貸款開早餐店，除了每月固定還款的壓力
貸款利息也會侵蝕掉原有獲利
所以在檢視完獲利指標後
為了加強長線持股財務上的穩健度
在整體資本結構，我們還會去觀察負債
用的就是經常出現的「負債比」指標
從負債比看透公司
有多少比例的錢是用借的
首先，我們一樣看到
負債比的公式：總負債／總資產
所以透過負債比，我們可以看出
這間公司有多少比例的錢是用借貸的
能進一步剔除風險較大的地雷股
舉個現在大家都比較常見的例子：就學貸款
放大槓桿的 2 個風險
侵蝕獲利、風險承受度較小
在開始就學時，在資金不足的情況下
我們可以去尋找銀行借就學貸款
籌措足夠的學費來就學
而等到學有所成進了社會
我們開始工作賺錢，也開始面臨還款
那麼這時跟沒有貸款的同學相比，風險有 2 個：
1. 你不能失去工作
因為貸款不會管你是否生計困難
每個月就是得固定還款，否則將有信用瑕疵
2. 你在全數還清貸款之前，都會侵蝕獲利
除了利息，固定還款金額也會佔去部分資本運用
採用槓桿的優點
放大風險同時也放大成果
於是，這時就會有一個疑問：難道學貸不好嗎？
這時我們重新思考一下，如果你因為學貸
而有錢去就讀醫科、工程師等科系
出來的基礎薪資能讓你在還款之餘
能做其他應用，應該是好的吧？
而就算不是高薪職業，如果有打好本科基礎
也妥善運用課餘時間充實自我
在就業時也容易有競爭力
從例子中可以看到，妥善運用借貸
擴大財務槓桿的優缺點
雖然過程中因為借貸放大了風險
但同時也放大了成果
讓可能沒有錢卻有潛力、有規劃的學子
有機會透過系統化教育去更快吸收知識
運用槓桿應避免以債養債
同樣放在公司上也是如此，如果舉債過高
在營運正常的情況下確實是能順利獲利、還款
但相對要留意的就是「訂單不能出問題」
一出問題公司整體的營運就會受到影響
更嚴重一點，會像是你
已經有每個月須要固定還款的學貸金額
但苦於現在沒存款沒收入
結果用信用卡或其他方式預借現金去還款
以債養債的情況下就更容易擴大風險
4 類別有高負債比
觀察重點在「異常波動」
而金融保險、營建、半導體、航運等
幾個原本先前投入資金龐大、
以高負債行為運作的行業類別
有高負債比是正常的
反而需要注意的是負債比是否有出現異常波動
《下集 - 實際應用》
16 檔高負債比、現金流量為負值的風險股，5G 飆股也名列其中，請留意…
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