(上海城隍廟前的銀樓 - 蔡誠圃 拍攝)

 

運用本益比探索

個股的便宜價、昂貴價

在學習獲利指標的同時

有連帶提到善加運用本益比

可以看出目前股價是否位在相對便宜

但難免會有人詢問，目前這樣算是可以進的嗎？

所以，這篇要跟大家說明的就是

怎麼運用本益比去計算股票的便宜價、昂貴價

 

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股價 = 本益比*近四季 EPS

換算出昂貴、便宜價格

在先前的文章中有提及，常見的是

當本益比＜12，我們認為股價相對便宜

而當本益比＞20，則認為現在股價相對昂貴

而拆解本益比的公式，我們可以發現

本益比 = 股價 / 近四季 EPS

也等同於股價 = 本益比*近四季 EPS

 

取過往三年的月初本益比

運用平均計算昂貴、便宜價

我會偏好運用近 3 年每個月初的本益比

分別去選出最高的12個、

最低的12個數值去作平均

藉以觀察昂貴價、便宜價

因為若以原本＜12、＞20的區間

對於某些進入門檻高、獲利好

並受到市場青睞的個股

就可能一直找不到便宜買進的時候

因為這個類型的績優股

市場會隨著他的營運情況

去逐漸提升他的本益比

所以在運用上可以用近 3 年的本益比平均

來作為計算基礎，避免錯失好的個股

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)

 

以大統益(1232)昂貴價為例

這邊以大統益(1232)為例

以過去 3 年(2016/5~2019/4)每月初的本益比

分別取最高、最低、中間的 12 個月本益比平均

與近 3 年來的近 4 季 EPS 平均來作計算基礎

這邊以昂貴價為例

將本益比取出最高的 12 個月數值平均，得出18.46

近 3 年來的近 4 季 EPS 平均為 5.45

可以得出昂貴價 100.6 元

同理可以運用落在中間的 12 個月數值

及最低的 12 個月數值

一併計算出合理價為 93.69 元，便宜價為 80.71 元

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)

 

在運用本益比

應該留意這 6 盲點

1. 運用過往本益比評估

    比較適用於獲利穩定的個股：

    像是大統益(1232)、中華電(2412)等

2. 生技類股、電子類股

    容易出現本益比偏高的情況

3. 虧損(EPS)的公司不適用本益比評估

    並因為分母為 EPS

    比較同類型產業的本益，較具備參考意義

4. 避開景氣循環股

    例如營建、鋼鐵、或是被動元件等

    因為景氣循環股的應用剛好相反

    應該要買本益比高，賣在本益比低的時候

5. 在還沒有實質獲利支撐時，本益比容易快速飆高

    像是 2018 年初的風電族群

    是受到政策影響導致股價飆漲

    股價已與獲利脫鉤，於是本益比變成本夢比

    當股價飆漲後回歸基本面，股價也會隨之崩跌

6. 因為股價是反應未來

    所以平常運用本益比時

    應該搭配未來EPS去計算

 

快速結論

由於本益比主要是評估指標

雖然一般會認定＜12就是便宜，＞20就是昂貴

但由於每個族群的獲利能力不同

也會導致本益比衡量的基準點不同，是應該特別留意的

運用上會建議先確定個股的獲利情況穩定

並觀察過去的本益比位階

輔助同產業的本益比去作觀察，才比較具備參考意義

而像是大統益(1232)這種獲利穩定成長的股票

除非受到股災影響出現拉回

不然一般而言，相當難出現便宜價

所以這種獲利穩定的個股如果突然出現便宜價

就跟第 1 名的學霸將面對指考

卻突然在這次期中考名次落在 20 名外

就需要去檢視這個突發情況是否會延續至指考

(導致獲利衰退的原因是單一次，還是長期)

 

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