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前陣子，有網友在批批踢實業坊請益：
自己屬於「保守型的理財」，
目前定存 90萬將於年底前陸續到期，
應該購買哪些股票比較合適？
不少網友建議他，若是保守型投資，
可購買中華電信股票，
另外也有不少人推薦他買台積電的股票。
究竟號稱穩定的中華電，在專家眼中是怎麼樣呢？
繼續看下去...
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撰文：龔招健
國內利率長期偏低，
越來越多人發現，
與其把錢存在銀行賺微薄的利息，
不如「存股」，把錢用來買股票，
長期持有賺股息，甚至賺價差。
「算利教官」楊禮軒
很早就這樣身體力行，
10 多年來從不間斷，
在近期股市大跌之際更逢低買進，
未來 10 年也會一樣。
延伸閱讀：
楊禮軒平均年領股息 100 多萬元，
目前持股約 65 檔，
核心持股包括：
150 張大台北瓦斯（9908）、
90 張台汽電（8926）、
30 張台灣大（3045）、
150張大豐有線電視（6184），
都與日常民生息息相關；
其中環泥、勤益控、萬企、國喬
是今年或近期主要買進標的。
楊禮軒表示，大盤之前上萬點，
很多個股當時股價不便宜，
可是去年 10 月以來股價回檔
修正的速度也很快，短短 1、2 個月
就把之前緩步上漲的股價漲幅去掉大半，
很多個股已跌到相對便宜的水準，
存股族可以好好把握。
先做好功課
趁股價大跌撿便宜
「受中美貿易戰、景氣下滑等因素影響，
近期很多個股股價大幅下跌，
很多人會感到害怕，
但對於事先做好功課的存股族而言，
這反而是撿便宜的好機會！」
楊禮軒強調，要避開產品生命週期太短，
或容易陷入殺價競爭的紅海產業，
挑選體質好、全球布局，
且產能可隨時因應調整的公司，
若是股價腰斬，
只要確認屬於短期因素，即可趁低加碼。
對於存股，很多人會優先考慮
獲利相對穩健的
電信股、民生公用事業類股，
例如中華電信（2412）、
但楊禮軒指出，這些非景氣循環股
目前股價並不便宜，
因此現階段存股，他傾向買進
股價經過修正的景氣循環股，
例如最近因油價大跌而回檔的國喬。
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「我的投資組合大約 6 成是非景氣循環股，
這些股票目前本益比偏高，殖利率偏低，
倘若景氣持續低迷，
非景氣循環股會是最後一波下跌之標的，
屆時再進場撿即可。」
楊禮軒指出，景氣循環股遭遇逆境時，
股價相對便宜，若能從中挑選體質強健者，
一旦度過景氣低迷期，
股價上漲一倍不是太難，
「況且我那 6 成
非景氣循環股有穩定的股息，
讓我有現金加碼落難的好股票。」
存股要適度分散
挑獲利穩定個股
如何建立存股的投資組合？
楊禮軒建議剛入市的存股族，
分散投資 10 至 20 檔，
「首先排除經營管理層
有嚴重舞弊情事的個股，
從中挑選近 5 年獲利穩定
而非大起大落的股票，
有穩定的現金流
就不會因為短期資金需求影響生活，
原則上是以自己的閒錢來投資，
這樣才不會（有壓力）
在景氣低迷時被洗出場。」
楊禮軒以過來人經驗指出，
存股的成敗，
往往在入手時就決定了，
「為避免買了之後忐忑不安，
一定要在事前多研究，
確認好可接受的價格再進場，
重點在於公司的營收跟獲利是不是穩定，
公司體質是否穩健，
自己要先仔細觀察分析近 5 年的財報，
絕不能道聽塗說。」
不過，一家公司的中長期營運
受內外在很多因素的影響，
如果原來的「好股」變成「壞股」，
也就是失去競爭力，
楊禮軒強調：
「該斷就要斷，趁早出清」。
另一方面，一旦股價變貴了，
楊禮軒也會考慮賣出持股。
「我一般會在本益比
超過 29 倍時賣出股票，
例如在 33 元出清台灣高鐵（2633），
因它近 5 年平均本益比已超過 30 倍。
雖然台灣高鐵的獲利營收持續成長，
但我估計今年有一次性的所得稅利益，
未來 5 年獲利應該不會比今年好，
所以先落袋為安，
等它回跌到 20 倍以下本益比時，再考慮買進。」
台股上市櫃公司目前超過 1,600 家，
為了方便選股，楊禮軒近年跟 CMoney 合作
開發「算利方程式」來做資料分析，
可快速過濾市場短期不理性因素，避免買高，
以及買到當沖量大與
可轉債套利熱絡等各類高基期股票，
也可以篩選個股變異係數
（數字越低股價越平穩），
從中挑選股價與獲利相對穩定的股票。
本文由 Money 錢 136 期 授權轉載
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