( 下雨時在士林站等公車時 - 蔡誠圃 拍攝)

 

鴻海(2317)股價創低

旗下轉型指標 FII 跌破發行價

鴻海(2317) 10/17重挫 3.27%

以 68.1 作收，創 2012 年以來新低

外資連 9 賣、投信未站買方

而前陣子令人印象深刻的  FII 

在上海 A 股掛牌上市時

市值一度達到 5,000 億人民幣

到 10/8 時跌破發行價人民幣 13.77 元

在母子雙雙走弱的情況下

鴻海(2317) 減資是否對股價有正面幫助？

 

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FII 73% 訂單來自蘋果

貿易戰拖累，短線無法幫襯

當初鴻海(2317)並沒跟上 FII 掛牌的蜜月行情

而在 FII 招股書明確提及主客戶有

Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、

Dell、HPE、華為、聯想等一線的國際大廠牌

其中光是 Apple 訂單佔比高達 73 %

鴻海(2317)幾乎將在台的主力業務都切去 FII

這也是當初一片看好 FII 的主因

只是中美貿易戰的關稅戰爭中

Apple 一度被拿來當作祭品

連帶 FII 股價持續走弱，未能回溫

雖然目前倖免，但仍令投資人趨向保守

但也因此並無法在短時間內

給予鴻海(2317)太大的幫助

 

鴻海(2317)減資主因

為了調整資本結構

由於證期局副局長蔡麗玲表示過

查過鴻海(2317)減資的主因是

公司過去獲利穩定、持續盈餘轉增資

只是股本持續膨脹導致 ROE 下滑

從 2015 年的 14.69 %，至 2017 年剩 11.74 %

鴻海(2317)基於長久經營考量

認為應該調整資本結構

經股東會決議後現金減資 2 成

 

減資令EPS、ROE上升

但股東本身權益不變

EPS 的公式是：稅後淨利/股數

ROE 的公式是： 稅後盈餘 / 股東權益

其中股東權益包含股本+保留盈餘+資本公積

也因為計算 EPS、ROE 時分母皆為股

所以減資後，在分母(股本)減少的情況下

EPS、ROE 的數字也就跟著往上升

並且股價也會因為股數減肥，在減資後增加

(減資參考價格可以在《證交所》試算)

(資料來源：台灣證券交易所)

 

減資返還的現金不用課稅

並且不影響股東本身權益

返還股東的現金與除息不同

不但不會課稅，也沒有補充保費的問題

所以會有公司採取以減資代替股利的方式

返還給股東現金，因此一般會吸引買盤進場

而由於減資是減少公司股本

將多餘的資本還給股東

對於改善公司體質、競爭力並沒有幫助

並且在減資後，雖然股價提高

但股數減少的狀況下

其實股東原有的權益保持不變

 

減資後股價能否向上

要回歸檢視公司體質

雖然減資有助 EPS、ROE 數字提升

並且不會影響股東本身原有權益

也因此，股價能否在減資後向上攀升

仍然需要回歸基本面，檢視公司體質

 

鴻海(2317) 9 月累計營收

年增 17.08 %

鴻海(2317)在今年的營收表現上很不錯

以 10/11 公布的營收來看

9 月營收 5849.29 億

年增 29.68%、月增 47.42%

Q3 合併營收達 13,773 億

年增 27.19%、月增 27.41%

今年至 9 月的累計營收，年增 17.08 %

就營收部分來看，呈現正成長

(資料來源：追訊)

 

鴻海(2317) 仍處轉型陣痛期

三率呈現下降走勢

由於近來鴻海(2317)在積極轉型非蘋應用

加上代工產業競爭激烈，導致營益率、毛利率雙降

而大陸人事成本提高也更進一步拉低毛利率表現

旗下富智康在 Q2 虧損擴大，也壓抑獲利

連帶影響 Q2 在三率上呈現下降走勢

毛利率 5.63%、營益率 1.47%、淨利率 1.62%

都是創下 2013Q3 起算，近 20 季以來新低

後續可以留意 2018Q3 季報時，三率能否回升

(資料來源：追訊)

 

快速總結

雖然鴻海(2317)在積極朝非蘋轉型

希望在未來能降低對蘋果的依賴，只是

1. 在籌碼面上目前外資持續呈現賣超

2. 轉型指標 FII 股價不振，富智康仍然虧損

3. 雖然減資能令股價與 EPS 向上

    但要推升後續股價，仍要回歸基本面

    需留意 11 月季報出爐時，三率是否回升

所以對於這次的減資，就更需要保守看待

 

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