發表
我的網誌
(圖/shutterstock)
進入第3季後
國際事件意外頻傳
包括北韓試射飛彈、美國遭受超級颶風侵襲；
金融市場方面，
除了蘋果（ Apple ）發表新產品、
美國聯準會（ Fed ）宣布縮表計畫外，
9 月底還有德國議會選舉，
但是 9 月份投資市場不畏消息面影響，
股市表現仍然亮眼，
其中新興市場表現更優於成熟市場，
第 4 季的投資焦點要鎖定成熟國家，
或是新興市場基金呢？
繼續看下去...
(贊助商連結)
新興市場走勢
都與美元強弱相關
因為通常美元走弱，
新興市場股匯市表現就會相對亮眼。
去年 12 月聯準會計畫升息，
美元指數曾一度衝破至 103 歷史高點，
之後便一落千丈，
9 月初美元指數來到 91.39 ，
是過去 33 個月新低點，
今年以來跌幅達 1 成，
投資美元計價的海外基金光是匯差就損失 1 成。
美元走弱
新興市場股匯開始走升
美元指數自 2011 年起維持 6 年強勢，
從大方向分析，美元走強原因有 2 ：
第 1 是美國經濟數據轉佳；
第 2 是聯準會升息政策。
經濟數據轉佳的主要原因在於政府推動基礎建設、
財政政策或產業改革等刺激經濟方案。
舉例來說，
金融海嘯之後聯準會推動第 1 、 2 次的量化寬鬆（QE）政策，
或美國總統川普上任後期待透過減稅吸引資金回流美國，
都是支撐美國經濟轉佳題材；
等到經濟成長率慢慢恢復、失業率下降、
民間消費信心轉正了以後，
聯準會才會真正升息。
不過這 2 個美元走強的要素，
一定是先有經濟數據變好的因，
才會有美國升息的果，順序不會改變。
以美國為例
去年底聯準會升息以前
股市與匯市都上漲過一大段
等到聯準會「真正」宣布升息，
市場反而平靜無波，
意謂美元指數的漲勢差不多走到盡頭，
頗有利多出盡味道。
根據過去經驗，通常美國升息到第 3 次後，
美元指數不再走強，甚至可能轉弱，
這也說明自去年起美元「跌跌」不休的原因之一，
甚至國際貨幣基金（IMF）今年 7 底發布的《外部評估報告》（ESP） 中指出，
從經濟基本面評估，
目前美元匯價被高估 10% ～ 20% 。
美元指數下挫，代表新興市場幣值不會再續貶，
搭配股市修正合理，國際資金慢慢流入，
使得新興市場股、匯市及債市表現出色，
原物料價格也從底部上漲 2 成。
不過，這樣的漲幅與 2007 年起的「驚驚漲」無法相提並論。
新興市場債
美元計價較穩定
再看這一波新興市場債券平均近 10% 報酬，
只是目前新興市場股市與債市都己來到高點，
接下來能漲多高、走多遠？
就得看基本面夠不夠扎實從全球及美國經濟數據評估，
目前新興市場股市水位不是在山腰就是已經接近山頂。
目前國內核備的新興市場債基金
又可分成「本地貨幣計價」與「美元計價」兩種，
本地貨幣計價相對積極，
但受到匯率波動大，比如今年投資委瑞內拉，
股市債市都漲很多，
但一旦美元反轉反應也很會激烈，
比較適合做趨勢波段。
相反地，美元計價新興市場債券走勢穩定，
因為領到的配息以美元計價，
反而不受本地貨幣升貶的影響。
比如 2015 年原物料重挫
巴西、俄羅斯貨幣一年跌 8 成
持有本地貨幣債基金，
領到當地貨幣計價的利息，被匯率吃掉一大塊，
進到口袋利息只剩一點點。
從亞洲、拉美及東歐等 3 大新興市場板塊來看，
新興亞洲有匯率穩定優點，反而獨樹一格，
債券配息率也許不夠出色，但波動不大；
從定期定額角度思考，
新興亞洲區域內產業及題材分散，
又有全球第 2 大經濟體中國撐腰，
定期定額要賺錢機會高，
更是資產配置不可或缺的一環。
原來投資新興市場債券
如果要穩定
就要挑選以美元計價的
是不是多學了一個投資的小技巧！
