(圖片來源)

 

『元太(8069)』產業龍頭 市佔全球第一

前幾年受到智慧型手機和和平板電腦衝擊

電子書市場嚴重衰退

許多大廠紛紛退出

但元太反向操作

逆勢發展 增加市佔率

專注於發展電子紙技術

並成為亞馬遜電子書 Kindle 的供應商

如今「電子書用電子紙」市佔率已經高達 90%以上

 

經歷了市場多年的衰退

為什麼元太能夠熬出頭呢？

 

 

 

營運狀況

打入亞馬遜、阿里巴巴

隨著 4G 和 物聯網的普及

元太的電子紙技術被多家國際大廠採用

亞馬遜電子書 Kindle 也是合作對象之一

目前電子書已陸續打入大陸、印度等地

 

電子標籤則受惠於「新零售」崛起

目前已開始供應電子貨架標籤給

1. 阿里巴巴旗下的「盒馬鮮生」

2. 京東旗下「永輝精緻超市( Bravo YH )」

3. 亞馬遜「Amazon Go」(測試中)

 

產業趨勢

元太近年已漸漸淡出 LCD 業務

正式轉型為電子紙研發與製造公司

深耕電子紙顯示器 (EPD)

加強開發電子紙的新市場應用

 

目前營運主要分為兩大類

電子書閱讀器 與 電子貨架標籤

 

電子紙顯示器 ( E-paper display, EPD )

電子紙產業供應鏈

可分為上游設備 材料與零組件供應商

中游 EPD 模組供應商

下游品牌應用廠商

 

(圖片來源:2016 年度年報)

 

電子書閱讀器 – 市佔率超過 90 %

電子書閱讀器 (eReader) 的市場需求

逐漸往大尺寸與增進體驗方向發展

 

幾年前受到智慧型手機與平板電腦的影響

電子書市況快速衰退

元太趁其他大廠退出時

逆勢搶佔市場

已打入亞馬遜電子書 Kindle

及大陸、印度等新興市場

現今元太在 電子書用電子紙的

全球市佔率已超過 90%

 

電子貨架標籤 ( ESL ) – 獲阿里巴巴、京東訂單

元太接連獲得全球客戶採用其 ESL 技術

電子標籤在歐洲市場出貨狀況良好

也陸續打入 阿里巴巴、京東等新興市場企業

亞馬遜也已經進入測試階段

若能順利打入「Amazon Go」

營運將會持續成長

 

目前總出貨量已突破一億片

未來電子標籤佔營運比重仍將持續增加

預計今年、明年

電子標籤的營收會逐年成長 25% 以上

 

無人商店是未來的趨勢

隨著無人商店的普及與進步

元太扮演的角色越顯重要

包括元太在內的相關供應鏈

有機會成為未來台股的新主流

 

打入知名行李箱品牌 – RIMOWA

除了無人商店之外

元太在去年底就與

知名行李箱品牌 RIMOWA 及德國漢莎航空合作

電子紙標籤已成為 RIMOWA 行李箱的供應商

 

具備電子紙顯示器的智慧行李箱

可提升行李托運過程中的便利性

並減少行李標籤的用紙消耗

 

財務分析

毛利率創 11 年新高

元太 Q2 毛利率為 40.13 %

創 11 年新高

代表產品競爭力提高

 

本益比約 20 倍

雖高於台股平均

但隨著下半年旺季到來

獲利將會持續成長

到時本益比就會隨著獲利增加而下修

故目前 20 倍左右的本益比尚且合理

 

評價面

近 20% 潛在漲幅

最近 歐系外資出具研究報告

給予投資評等為「勝過大盤」

目標價拉高 28% 至 49 元

距離今天的收盤價 42.9 元

仍有近 2 成的上漲空間

 

 

結論

在「電子書用電子紙」行業中

元太已是世界龍頭

全球市佔率高達 90%以上

暫時不需要擔心會有強力競爭對手出現

這要歸功於前些年市場衰退時

元太仍堅持研發技術、搶佔市場

 

電子標籤則有阿里巴巴、京東的訂單加持

未來要觀察 電子標籤

能否成功打入「Amazon Go」( 成功機率高 )

若照預期 電子標籤也能打入亞馬遜

則未來幾年營運將會有爆發性成長

 

在電子書業務上元太已是世界第一

往後幾年的營運能否繼續成長

觀察重點仍在無人商店應用的「電子標籤」

是否能持續擴大市佔

 

 

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