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豐達科、寶一樂觀看待下半年
一直以來被視為產業前景明朗的航太業，
去年卻面臨罕見事件的襲擊，
一來是恐怖攻擊頻傳，
尤其打擊法國、東南亞等國際一線旅遊勝地，
造成航空運量的減少；
此外，民航機最大宗使用的 CFM 引擎，
也因為進入世代交接期，
供應商開發進步波折及訂單青黃不接，
造成多數航太供應鏈營運衰退，
所幸，
第一家航太股舉辦股東會的指標股豐達科（3004），
總經理邱智科直言最壞的時間已經過去。
繼續看下去 ...
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豐達科（3004）
在豐達科的股東會上，
邱智科坦承，
去年的營運績效不如原先預期，
主要的關鍵在於大環境受到恐攻影響，
造成需求成長放緩，
另一方面，
競爭對手產線到中國、墨西哥等地擴廠，
使得整體產業產能增加，
因此出現較為激烈的搶單動作，
都是去年下半年開始營運表現不如預期的主因。
豐達科接下來要好兩年
不過，根據國際航空運輸協會（ＩＡＴＡ）最近預估，
今年恐攻影響應已逐步減緩，
加上全球景氣回升，
空運量同步走高，
產業需求動能已轉強，
預期今年 RPKs（客運收益公里數）調高至 7.4%、
貨運量調高至 7.3%。
邱智科進一步表示，
今年產業景氣開始轉佳外，
公司在 Leap 引擎的滲透率亦高於舊有 CFM 引擎，
加上 Leap 引擎不論Ａ、Ｂ款都開始進入量產階段，
配合過去 4 年來開發的螺栓產品，
今年也有一些斬獲，
有望將公司下半年營運動能重新回復外，
未來也將持續 1~2 年堆疊營運基礎。
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寶一（8222）
除了豐達科之外，
生產引擎燃燒段零件的寶一（8222）發言人胡淑賢副總表示，
過去一年公司在 Leap 開發進度上較原先預期落後，
加上先前 Leap B 款變更部分設計，
且一線供應商初期自行生產部分料件下，
讓公司去年底來營運亦走弱。
胡淑賢進一步補充，
Leap 的生命周期才剛要開始，
甚至可以預期將延續 20 年以上之久，
加上公司開發零件項目上也高於 CFM 不少，
有把握公司後續營運可能回到成長軌道，
而且過去延宕的產品開發將今年補上認證，
Leap 對於下半年貢獻比重將來到 3 成，
明年甚至來到 6~7 成，
整體營運亦將產生顯著影響，
同時帶動營運逐步脫離低潮。
航太股的獲利方面
受到占原料成本一半以上的鎳漲價牽連
加上許多產品報價早已確定不變，
造成第一季產業毛利率下滑，
不過鎳價在 3 月底前波段高點後，
跌幅已超過 2 成，
回到去年中旬的低檔位置，
預期後續航太業獲利也有望隨之改善。
長榮航股價好委屈
綜合而言，
豐達科由於大半營運仰賴飛機維修市場，
全球 RPKs 及貨運量提升將有利於營運發展，
而寶一雖然營運規模小，
但近年製程工藝累績龐大能量，
加上主要以新機市場為主，
兩者正好可以代表整體航太業 OEM 與維修市場景氣變化，
因此，可預期下半年開始，
不論 OEM 或是維修市場都將出現轉機下，
營運能見度將更為明朗，
未來 3 年營運潛能也將一年比一年強勁。
股神巴菲特的波克夏近一年來
大力加碼航空股
回到航太供應鏈，
值得留意的是，
股神巴菲特的波克夏近一年來也大力加碼航空股，
顯示產業景氣翻揚的可能性相當高，
而長榮航（2618）則是台灣受惠於航空景氣回溫的最大贏家之一，
今年前 5 月營收成長 11.3%
而且 4 、 5 月營收則見到明顯轉強現象，
加上子公司長榮航太、
長異發動機維修等營運動能持續轉強，
整體毛利率有望逐步回升，
今年 EPS 仍有挑戰 1 元以上，
股價淨值比相對國際一線知名航空公司而言，
長榮航股價低廉許多。
漢翔（2634）
長榮航外，
同樣是「二六類」的指標股漢翔（2634），
雖然受到 IDF 升級訂單消化完成使營運動能走弱，
但民航業務開發能量高，
逐步取得更高的訂單量，
預期今、明年民航業務都將維持近雙位數的成長力道，
加上確定取得國內高教機訂單，
將在 2019 ~ 20 年左右開始產生營運貢獻，
且延續未來 20 年高達 2000 億的維修需求，
都逐步推升動能。
航太業營運否極泰來
股價不再委屈！
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