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全球央行何時降息仍無定論，讓債券投資人既焦慮又期待。彭博舉辦的「2026債券投資新視野」專題論壇，剖析了未來兩年債市的風險與機會。國泰投信總經理張雍川指出，美國總統選舉與多項政策反復，從貿易壁壘到財政法案、科技補貼方案，讓資本市場與匯市起伏加劇。展望2026年，全球經濟若出現「過熱」或「過冷」情境，都將對固定收益資產報酬造成壓力；同時，科技企業發債需求增加，或帶動信用利差進一步收窄。
從策略工具面來看，國泰投信投資長蔡宜芳推薦多元化的債券ETF配置：
- 短期資金管理首重安全與高流動性，例如「國泰US短期公債(00865B)」主投一年期內美國公債，信用風險近零；
- 長期則可考量投資等級長天期公司債或金融、公用事業等行業債，以鎖定較高收益；
- 若追求資本利得，則可靈活加碼長天期公債或高利差債券，擇時入場以賺取利率波動紅利。
從結構趨勢看，國泰投信量化暨指數事業處處長陳郁仁披露，過去十年全球債券ETF資產規模已超過3兆美元，被動式產品仍佔84%，但主動式ETF年增率達37%，高於被動的20%。尤其美國「多重債券組合策略」與「核心債券配置」正快速吸金，反映機構與零售投資人對靈活操作的需求持續上升。
延伸觀察一：市場波動與債券基金的影響
當股市因地緣政治或貨幣政策變動劇烈震盪，債券往往扮演避險角色。長天期公債在股市急跌時，可藉著價格上漲吸收資金流入；相反地，若通膨持續高檔或降息動能遲遲未至，短中期債券基金則能憑藉鎖定較高票息減緩收益被攤薄的風險。投資人應根據波動風格調整持債結構，平衡久期與信用暴露。
延伸觀察二：美元強弱輪動與新興市場債券
美元指數走勢直接影響新興市場債券的資金成本與債務負擔。當美元升值，新興債違約風險攀高，波動加劇，反之若美元回落，資金有望回流新興債市，利差重拾下行空間。投資人宜透過動態配置或避險型ETF，管理外匯波動對收益的影響。
背後原因解析
不確定性來自三大面向：一是美國聯準會態度轉向，是否在明年中前啟動降息；二是全球通膨結構性趨勢，能源與糧食價格若再度上漲將迫使央行延後寬鬆；三是地緣政治摩擦升溫，使風險情緒易受地區衝突消息刺激。這些變數共同推升利率波動，為債市帶來挑戰。
對債券型基金的意義
風險：若市場誤判降息時機，久期配置過重的基金可能面臨資本損失；信用利差收窄，則壓縮新發投資價值。
機會：高票息環境下，鎖定投資等級債與優質行業債，可獲得穩健現金流；主動式ETF在利率與信用周期中，具有調整配置、捕捉價差交易的彈性。
⭐ 精選基金推薦
1. 復華南非幣長期收益基金A
這檔跨國投資固定收益一般債券型基金專注南非幣資產，適合期待高息差的投資人。
使用淨值（2025/11/19）26.8000，今年以來績效22.04007%，最新漲跌-0.0400。
風險指標RR4，留意貨幣波動與當地政治風險。
2. 合庫新興多重收益基金A類型(南非幣)
以新興市場債券為主，兼顧多重收益來源，表現相對穩健。
使用淨值（2025/11/19）16.8778，年初至今23.14978%，最新漲跌0.0362。
風險指標RR3，適合中度風險承受者分散新興債配置。
3. 路博邁ESG新興市場債券基金T累積(南非幣)
結合ESG篩選，鎖定新興市場具永續發展潛力的債券標的。
使用淨值（2025/11/19）12.6500，年初以來14.06673%，最新漲跌0.0100。
風險指標RR3，適合關注社會責任與長期收益的投資者。
4. 富蘭克林華美新興國家固定收益基金-美元A累積型
聚焦新興國家美元計價主權與企業債券，美元計價有避險美元貶值之效。
使用淨值（2025/11/19）9.3250，年初至今18.05890%，最新漲跌0.0093。
風險指標RR3，適合追求收益與分散美元債風險的配置需求。
